《投資者網(wǎng)》吳悅?

當2024年的年輪劃過中國經(jīng)濟版圖，A股市場交出了一份頗具韌性的成績單。

截至4月30日，A股市場年報發(fā)布季劃上句號，5100余家上市公司的2024年業(yè)績也都露出真容。在全年GDP同比增長5%的宏觀背景下，74%的上市公司實現(xiàn)盈利，48%的公司盈利正增長。

這份沉甸甸的"年報答卷"背后，折射出中國經(jīng)濟轉型升級的深層脈動，也展現(xiàn)出上市公司群體在復雜環(huán)境中的強大適應能力。作為中國最具活力與發(fā)展質量相對最優(yōu)的企業(yè)群體，上市公司的經(jīng)營亮點，正匯聚成宏觀經(jīng)濟高質量發(fā)展的生動注腳。不過，不同行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)差異巨大，其變化和近年來的政策變化方向基本是一致的，從中也可以窺見中國經(jīng)濟轉型升級、結構調(diào)整優(yōu)化的發(fā)展進程。

整體有增長 行業(yè)有冷暖

截至4月30日，滬深北三市5403家上市公司的年報已經(jīng)全部披露完畢，整體業(yè)績表現(xiàn)也露出全貌。?

來源：wind

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年A股上市公司整體保持了業(yè)績增長，總營收為62.33萬億元，同比增長0.57%，歸母凈利潤總計6.06萬億元，同比增長1.05%。

值得一提的是，其中超過70%的上市公司實現(xiàn)盈利，48%的公司盈利正增長。

總體來看，A股上市公司營業(yè)收入相當于我國GDP（2024年為134.9萬億）的46%，由此也可以看出，上市公司在中國經(jīng)濟增速整體放緩的大背景下，其自身的增長韌性以及作為國民經(jīng)濟壓艙石的作用進一步顯現(xiàn)出來。

分行業(yè)來看，根據(jù)wind行業(yè)大類財務統(tǒng)計，營收增長TOP3的行業(yè)分別是消費者服務（19.79%）、耐用消費品與服裝（11.92%）與上游行業(yè)（9.63%）；凈利潤增長TOP3的行業(yè)則是保險（77.72%）、食品與主要用品零售（48.55%）、零售業(yè)（37.66%）。

另一方面，部分行業(yè)仍然處于深度調(diào)整期，或是受到國際貿(mào)易局勢的影響，凈利潤出現(xiàn)較大下滑，如房地產(chǎn)（-7,210%）、軟件與服務（-94.16%）、半導體設備（-93.89%）。

此外，材料行業(yè)營收增長8.96%（同比+0.92pct），但凈利潤下滑較大（-26.77%）。能源行業(yè)則是營收、凈利潤雙降，顯示大宗商品價格波動影響仍在持續(xù)，而材料及能源大類的業(yè)績表現(xiàn)又往往側面反映出實體經(jīng)濟領域，特別是制造業(yè)上下游的活躍度。

中游板塊中，運輸業(yè)成為一大亮點（凈利潤+21.30%），資本貨物營收降幅收窄1.78pct，反映基建投資回暖。

近年來受益于從中央到地方的提振消費政策，大消費領域整體表現(xiàn)較好，消費者服務、耐用消費品與服裝營收雙位數(shù)增長，不過必需消費出現(xiàn)分化：食品飲料煙草營收下滑，零售端則有48.55%的凈利潤增長。汽車板塊凈利潤增長也有9.83%，顯示新能源汽車的熱銷對A股相關產(chǎn)業(yè)鏈及上市公司均形成正面刺激。

盡管近年來科技創(chuàng)新成為A股股民關注的焦點，不過反映到業(yè)績上，TMT全行業(yè)凈利潤下滑超20%，半導體與軟件服務遭遇"雙殺"，而技術硬件則有20.27%的增長。顯然，在科技股這一大類中，未來也需要更細分其成長潛力與行業(yè)前景，“硬科技”憑借實實在在的業(yè)績，正在成為大科技板塊的主流。

科技引領增長 更加注重回報

具體到上市公司層面，隨著近年來政策扶持的力度加強，國產(chǎn)化替代進程加速，上市公司整體對于科技創(chuàng)新的重視程度也在不斷提高。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，5100多家上市公司中，2024年營收增長率最高的五家公司分別是智翔金泰、和展能源、亞虹醫(yī)藥、華圖山鼎、ST金時；凈利潤增長TOP5分別是中國高科、正丹股份、春秋電子、遼寧成大、中科電氣；扣非凈利潤增長TOP5分別是思特威、正丹股份、中船防務、安迪蘇、移遠通信。

從增長質量來看，扣非凈利潤通常代表企業(yè)依靠主業(yè)的經(jīng)營性收益，意味著這類收益相對可持續(xù)。上述凈利潤及扣非凈利潤增幅均進入A股前列的正丹股份，則說明是依靠主業(yè)及可持續(xù)收益，實現(xiàn)了業(yè)績的大幅改善。

另一方面，2024年，上市公司作為科技創(chuàng)新的“主力軍”和實體經(jīng)濟的“基本盤”，展現(xiàn)出強勁的增長動能。研發(fā)投入持續(xù)加碼，AI、半導體、高端制造等行業(yè)表現(xiàn)突出，消費、出行、出口等領域也呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。??

據(jù)wind數(shù)據(jù)，上市公司研發(fā)投入保持高位，全年研發(fā)費用達1.6萬億元，平均值為3.19億元，同比增長3.1%。研發(fā)費用占營收比為2.6%。其中，科創(chuàng)板研發(fā)強度高達10.8%，半導體、消費電子行業(yè)研發(fā)費用分別增長17.2%和8.0%，帶動凈利潤增長13.2%和12.9%。??

此外，透過上市公司2024年財報，也能清晰看到實體經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的有力步伐。??

首先是消費市場回暖。家電、汽車行業(yè)凈利潤分別增長7.1%、11.1%，食品飲料行業(yè)增長5.6%，養(yǎng)殖企業(yè)大幅扭虧。??

另一個明顯的亮點是出行需求回升帶動運輸相關行業(yè)及上市公司業(yè)績回暖。 其中，機場、航空公司凈利潤分別增長75.6%、69.3%；快遞行業(yè)營收、凈利潤分別增長11.7%、22.7%。??

值得一提的是，在地緣政治、外貿(mào)局勢劇烈變化的2024年，A股上市公司中的境外收入大幅提升，總體境外收入占比提升至14.3%。其中，通信、汽車、電子等行業(yè)海外收入增速達到了10%~30%。? ??

另一方面，A股上市公司也日益重視“提質增資重回報”。2024年，A 股上市公司分紅總額達2.39萬億元，同比增長7.2%。其中，國企貢獻分紅超過A股總分紅數(shù)的六成以上，六大行、“三桶油”、三大運營商分紅合計超7300億元。傳統(tǒng)消費龍頭白馬股貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的電器等公司，依然延續(xù)了大方分紅的習慣，此外，42家上市銀行分紅率大多在20%-30%。

這類公司也是“長期主義”的最佳詮釋者，多年來為長期投資者提供了豐厚回報。??

2024年，A股市場還有一個明顯的變化是退市機制的優(yōu)化。這一年有55家公司退市，2025年預計有22家。良幣驅逐劣幣，加速風險出清，從長遠來看，也將進一步提升A股上市公司的整體質量。??

總體來看，A股上市公司這份2024年成績單表現(xiàn)不錯，業(yè)績整體增長背后是科技創(chuàng)新和結構優(yōu)化的雙輪驅動。AI、半導體、高端制造引領增長，消費、出行、出口持續(xù)復蘇，同時企業(yè)更注重股東回報和高質量發(fā)展。未來，隨著新質生產(chǎn)力的發(fā)展和深化，上市公司自身的結構優(yōu)化、轉型升級，也將繼續(xù)推動A股市場的良性發(fā)展，為實體經(jīng)濟復蘇奠定更堅實的基礎。（思維財經(jīng)出品）■? ? ? ? ?