《投資者網》崔悅晨
近日，作為四川省首家全國性法人壽險機構的國寶人壽再次迎來股權變動。
根據阿里司法拍賣平臺的信息，4月3日，其第七大股東四川雄飛集團有限責任公司（下稱“四川雄飛集團”）持有的1.5億股股權以1.76億元的價格售出，較首次起拍價打了“七折”，競買方為眉山市宏宇資產管理有限公司（下稱“宏宇公司”）。
公開資料顯示，宏宇公司的實際控制人為眉山市國資委，這也意味著，國寶人壽將再迎一位地方國資股東。
與此同時，國寶人壽2024年業績雖扭虧為盈，但其盈利能力在非上市壽險公司中排名相對靠后，未來發展仍面臨諸多挑戰。
國資七折“抄底”
此次拍賣的1.5億股股權來自四川雄飛集團。官網信息顯示，四川雄飛集團是一家集房地產開發、光電產業、大型商貿和物流倉儲為一體的民營企業。
根據天眼查數據，作為國寶人壽的第七大股東，四川雄飛集團持有公司1.5億股股份，占總股本的7.576%。然而，2021年8月，四川雄飛集團申請了破產重整，在此背景下，其持有的國寶人壽股權進入了司法拍賣程序。
2023年10月，該筆股權進行了首次公開拍賣，起拍價為2.51億元，但最終因無人報名而流拍。
最近的一次拍賣是該筆股權的第二次公開出售，最終以1.76億元的價格成交，相比最初的起拍價2.51億元打了約“七折”，買方為宏宇公司。
公開資料顯示，宏宇公司的實際控制人為眉山市國資委，隸屬于眉山市政府。隨著宏宇公司的加入，國寶人壽的地方國資背景得到了進一步加強。目前，國寶人壽的國有法人股占比已達到58.712%，而在完成此次股權交割后，地方國資控股比例預計將提升至66.288%。
作為四川省首家全國性法人壽險機構，國寶人壽承擔著完善地方金融體系、服務西部經濟發展的重要使命。地方國資的加碼，既是對國寶人壽區域金融戰略地位的認可，亦是對其長期價值的押注。
對于國寶人壽而言，國資背景的加強不僅有助于增強公司的資本實力和市場信任度，還可能帶來資源整合的優勢。例如，國資背景可以引入政策支持、優質項目以及融資便利等，對公司的長遠發展提供強有力的支持。此外，國資增持也有助于穩定公司治理結構，但能否轉化為經營實效，仍需要時間的檢驗。
股東更迭成常態
事實上，國寶人壽股權曾多次登上拍賣臺，且涉及多家股東，流拍、折價一度成為關鍵詞。
2021年8月，國寶人壽股東中金國泰控股集團（現更名為“上海夢澄運合技術服務有限公司”）將其持有的1.58%股權進行拍賣，最終以4161.18萬元的價格成交，由上海銀茂商務咨詢有限公司競得。
在接下來的一年里，中金國泰再次轉讓了另外1.58%的股份，最終以4179.18萬元的價格成交給了北京豐實盛大農林科技發展有限公司。
到了2023年，國寶人壽股東重慶金陽房地產開發有限公司持有的1.8億股經歷了五次拍賣嘗試，前四次均未能找到買家，導致起拍價從最初的3.35億元逐步下調。直到2024年6月，這筆股權以2.17億元的價格成交，競買方為浙江恒嘉控股有限公司。
值得注意的是，國寶人壽的股東普遍陷入債務危機，所持有的股權質押、凍結比例非常之高，例如，重慶金陽和四川雄飛集團的股權質押率達到了100%。
此外，國寶人壽的國資股東間的股權變更也頗為頻繁。2024年，四川發展將其持有的29993.4萬股股份（占總股份的15.148%）無償轉讓給四川金控。劃轉后，四川金控持有國寶人壽65993.4萬股股份，持股比例為33.33%，晉升為第一大股東。
國寶人壽2024年第四季度償付能力報告顯示，截至2024年末，四川金控和四川發展分別位列國寶人壽第一、第二大股東，持股比例分別為33.33%和15.16%。再加上成都先進制造產業投資有限公司的持股，國寶人壽的國有法人股所占比例達到了58.712%。
扭虧背后償付能力持續承壓
官網顯示，國寶人壽成立于2018年4月，是唯一一家總部設在四川省成都市的全國性人身保險公司，其主要業務涵蓋普通型保險（包括人壽保險和年金保險）、健康保險、意外傷害保險、分紅型保險、萬能型保險以及再保險業務等。
2024年，國寶人壽實現保險業務收入38.43億元，同比增長59.86%；凈利潤0.19億元，結束了2022年、2023年連續虧損的局面，實現扭虧為盈。不過，僅千萬級的盈利規模在2024年非上市壽險公司中并不顯眼。
截至2024年末，國寶人壽的總資產攀升至160.19億元。盡管如此，公司在風險管理方面仍面臨挑戰。2024年底，國寶人壽的綜合、核心償付能力充足率分別為173.74%、140.66%，但預計下一季度將分別降至159.18%和123.83%，連續多個季度下滑趨勢明顯。并且，隨著業務的持續擴張，資本消耗壓力將進一步加劇。
此外，國寶人壽還面臨產品種類單一以及較高的退保率等問題，這些問題都需要得到有效解決才能保證公司長期穩定的發展。
國寶人壽的案例，折射出地方險企在市場化競爭與國資主導之間的平衡難題。眉山國資的入場雖暫時穩定了股權結構，但若不能解決渠道轉型、產品創新、治理機制等根本問題，短暫盈利恐難持續。對于這家“川籍”險企而言，真正的考驗或許剛剛開始。（思維財經出品）■
