命運(yùn)對(duì)勇士說(shuō)：“你無(wú)法抵御風(fēng)暴。” 勇士回應(yīng)：“我就是風(fēng)暴！”這段對(duì)話是對(duì)中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)最好的詮釋。

回顧中國(guó)創(chuàng)新藥近十年高速發(fā)展期，上千家創(chuàng)新藥公司先后誕生，行業(yè)被資本推動(dòng)一路“狂飆”。根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)，創(chuàng)新藥一級(jí)市場(chǎng)報(bào)道的融資額從2013年的36億元增長(zhǎng)到了2021年的620億元。

2022年，隨著全球經(jīng)濟(jì)周期下行，新冠疫情反復(fù)，創(chuàng)新藥行業(yè)步入冷靜期。一方面，一級(jí)市場(chǎng)投資萎縮，報(bào)道的總?cè)谫Y額降至393億元；另一方面，二級(jí)市場(chǎng)IPO數(shù)量大幅減少。2021年10月至2022年9月，中國(guó)生物制藥公司IPO發(fā)行總數(shù)23家，同比減少36家。

然而，真正經(jīng)營(yíng)健康、技術(shù)硬核的創(chuàng)新藥企卻在這一年繼續(xù)兌現(xiàn)自己的成長(zhǎng)潛力，成為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量：

3月27日，百奧賽圖發(fā)布了上市以來(lái)第一份全年業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，百奧賽圖2022年?duì)I收5.34億元，同比增長(zhǎng)50.58%。其中，海外收入占比46.10%，同比提升81.58%。業(yè)績(jī)期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在70%以上。

作為一家以新藥研發(fā)為目標(biāo)的全鏈條國(guó)際性生物技術(shù)公司，百奧賽圖向市場(chǎng)展示了創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展韌性。

隨著2023年1月新版國(guó)家醫(yī)保藥品目錄公布，國(guó)家加速新藥準(zhǔn)入、鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)新的導(dǎo)向清晰，百奧賽圖也即將在創(chuàng)新藥賽道的壯闊藍(lán)圖中譜寫自己的新篇章。

一、沉潛內(nèi)生：CRO服務(wù)造血能力持續(xù)增強(qiáng)，“千鼠萬(wàn)抗”創(chuàng)新畫(huà)卷徐徐鋪開(kāi)

2022年，一、二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)新藥的投融資熱情降溫，真實(shí)反映出了創(chuàng)新藥研發(fā)的艱難。

高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、長(zhǎng)周期，這是創(chuàng)新藥行業(yè)的客觀規(guī)律。一款創(chuàng)新藥的誕生，往往需要投入10億美金以上，平均周期超過(guò)10年。

盡管從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力充足，但對(duì)于藥企來(lái)說(shuō)，新藥研發(fā)的資金壓力卻長(zhǎng)期存在。

因此，為了推動(dòng)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，百奧賽圖正在通過(guò)一種全新的方式，借助制藥產(chǎn)業(yè)界的力量，共同推進(jìn)創(chuàng)新藥的開(kāi)發(fā)。

而這一切的前提是，百奧賽圖橫跨了CRO與Biotech兩個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化，有充足的戰(zhàn)略縱深，可以從容地追求長(zhǎng)期的價(jià)值發(fā)展。

相比眾多藥企通過(guò)已上市藥物的利潤(rùn)或者一二級(jí)市場(chǎng)融資來(lái)獲取創(chuàng)新藥研發(fā)所需資金，百奧賽圖憑借CRO服務(wù)業(yè)務(wù)擁有了更穩(wěn)定且不斷增長(zhǎng)的造血能力。

2022年，百奧賽圖CRO業(yè)務(wù)的兩大板塊齊頭并進(jìn)，構(gòu)筑公司穩(wěn)固基本盤。臨床前藥理藥效評(píng)估收入1.76億元，同比增長(zhǎng)66.72%；創(chuàng)新模式動(dòng)物銷售收入維持高增速，同比增長(zhǎng)57.43%，營(yíng)業(yè)收入1.69億元。

最重要的是，藥理藥效和模式動(dòng)物兩大業(yè)務(wù)板塊毛利率持續(xù)穩(wěn)定在近70%的較高水平。過(guò)去一年，百奧賽圖擴(kuò)建了美國(guó)波士頓設(shè)施，持續(xù)拓展毛利率較高的海外市場(chǎng)。

收入高增長(zhǎng)，毛利率高水平，百奧賽圖CRO服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)分享全球臨床前研究服務(wù)市場(chǎng)的增長(zhǎng)紅利。根據(jù)國(guó)金證券預(yù)計(jì)，全球臨床前研究服務(wù)市場(chǎng)于2025年前將以13.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，并于2025年至2030年前以10.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2030年將達(dá)到約706億美元。

來(lái)源：國(guó)金證券研究所

CRO服務(wù)業(yè)務(wù)造血能力不斷增強(qiáng)，為百奧賽圖擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖奠定了基礎(chǔ)。而在CRO服務(wù)領(lǐng)域深耕多年后，百奧賽圖于2020年順理成章地步入Biotech領(lǐng)域。

依托獨(dú)有的原創(chuàng)技術(shù)平臺(tái)，以及獨(dú)特的創(chuàng)新藥研發(fā)技術(shù)與思路，百奧賽圖攜手全球MNC及生物制藥企業(yè)共同推進(jìn)新藥開(kāi)發(fā)，徹底打開(kāi)自身成長(zhǎng)空間。

百奧賽圖通過(guò)先進(jìn)的Mb級(jí)別基因編輯技術(shù)自主開(kāi)發(fā)了全人抗體小鼠平臺(tái)RenMice，是全球三個(gè)利用原位置換技術(shù)開(kāi)發(fā)的全人源轉(zhuǎn)基因小鼠抗體生成平臺(tái)之一。RenMice平臺(tái)可分為RenMab平臺(tái)、RenLite平臺(tái)以及RenNano平臺(tái)，覆蓋了全人單抗、雙抗、雙抗ADC、GPCR抗體、類TCR抗體以及納米抗體六大技術(shù)領(lǐng)域。

其中，基于RenMab、 RenLite靶點(diǎn)敲除小鼠對(duì)上千潛在藥物靶點(diǎn)進(jìn)行規(guī)?；贵w藥物開(kāi)發(fā)，百奧賽圖提出了備受市場(chǎng)關(guān)注的“千鼠萬(wàn)抗”計(jì)劃。

在如今創(chuàng)新藥項(xiàng)目靶點(diǎn)同質(zhì)化嚴(yán)重，大分子靶點(diǎn)集中在全球熱門靶點(diǎn)的12%，小分子靶點(diǎn)集中在全球熱門靶點(diǎn)的40%的背景下，“千鼠萬(wàn)抗”計(jì)劃正在通過(guò)專有的RenMice全人抗體平臺(tái)，規(guī)模化高通量的篩選出更強(qiáng)特異性、高親和力、豐富多樣性的抗體藥物，預(yù)計(jì)到2023年Q3“千鼠萬(wàn)抗”計(jì)劃將基本完成，屆時(shí)將形成40-50萬(wàn)個(gè)高質(zhì)量全人抗體庫(kù)。

通過(guò)在制藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)建立新藥研發(fā)合作生態(tài)，百奧賽圖優(yōu)化了創(chuàng)新藥研發(fā)的資源配置，激活了市場(chǎng)增量空間。

“千鼠萬(wàn)抗”計(jì)劃推出后，百奧賽圖與德國(guó)默克、ADC Therapeutics、翰森制藥、南京正大天晴、榮昌生物、華潤(rùn)生物等國(guó)內(nèi)外知名制藥公司達(dá)成合作，抗體發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2022年，抗體發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)累計(jì)達(dá)成交易34個(gè)。該業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收為1.27億元，占比達(dá)到公司年度總營(yíng)收的23.78%。

CRO服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)兌現(xiàn)百奧賽圖的商業(yè)化能力，原創(chuàng)技術(shù)平臺(tái)受到國(guó)內(nèi)外制藥公司認(rèn)可則證明了百奧賽圖底層的自主創(chuàng)新能力。

“CRO+Biotech”雙輪驅(qū)動(dòng)，百奧賽圖走得既快且穩(wěn)。而以“千鼠萬(wàn)抗”為新起點(diǎn)，百奧賽圖正在為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)注入新的活力。

二、聚力共生：全產(chǎn)業(yè)鏈合作加強(qiáng)，創(chuàng)新藥賽道“熱泉涌動(dòng)”

在《基業(yè)長(zhǎng)青》一書(shū)中，作者柯林斯說(shuō)，掌控連貫性和變化性的能力，是公司實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青的秘密。這既需要公司有清晰的長(zhǎng)期規(guī)劃，也需要公司可以結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境做出正確的業(yè)務(wù)決策。

長(zhǎng)期來(lái)看，從“轉(zhuǎn)基因小鼠”到“抗體新藥”，百奧賽圖骨子里的創(chuàng)新基因推動(dòng)它向著全球新藥發(fā)源地的目標(biāo)堅(jiān)定前進(jìn)。

而在這個(gè)過(guò)程中，百奧賽圖又展示了自己對(duì)創(chuàng)新藥市場(chǎng)的深度認(rèn)知以及快速變換發(fā)展“節(jié)拍”的能力。

中國(guó)藥科大學(xué)校長(zhǎng)來(lái)茂德曾經(jīng)總結(jié)出新藥研發(fā)的三“十”定律，即“十萬(wàn)個(gè)化合物，十億美金，十年時(shí)間”，這意味著藥企單打獨(dú)斗投入大、效率低。

所以，對(duì)于臨床開(kāi)發(fā)階段的管線，百奧賽圖戰(zhàn)略調(diào)整為不會(huì)自主開(kāi)展全球III期臨床試驗(yàn)，轉(zhuǎn)向借助制藥產(chǎn)業(yè)界的力量共同推進(jìn)。截至目前，百奧賽圖臨床試驗(yàn)中資產(chǎn)已有4項(xiàng)已達(dá)成了與外部合作，加速了相關(guān)管線的開(kāi)發(fā)進(jìn)度。

戰(zhàn)略調(diào)整意味著百奧賽圖更加專注于管線從0到1的創(chuàng)新研究，并通過(guò)抗體分子轉(zhuǎn)讓或合作開(kāi)發(fā)的方式，攜手全球制藥巨頭從科學(xué)源頭共同探索創(chuàng)新靶點(diǎn)研究，實(shí)現(xiàn)更高效更聚焦的業(yè)務(wù)模式。

上文提到，百奧賽圖特有的RenMice平臺(tái)技術(shù)及硬實(shí)力已經(jīng)獲得業(yè)內(nèi)深度認(rèn)可，包括德國(guó)Merck、美國(guó)Xencor、強(qiáng)生旗下楊森、百濟(jì)神州、信達(dá)生物等在內(nèi)的17家知名藥企都與其達(dá)成技術(shù)平臺(tái)授權(quán)協(xié)議。

平臺(tái)授權(quán)、早期抗體開(kāi)發(fā)和臨床階段管線合作優(yōu)質(zhì)全球藥企，百奧賽圖拓寬了自身商業(yè)模式，有望實(shí)現(xiàn)加速成長(zhǎng)。

在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)里，大藥企往往扮演著使創(chuàng)新價(jià)值放大的助推器角色。無(wú)論是從渠道力、品牌力還是科研實(shí)力來(lái)說(shuō)，大藥企都能更充分更快速地釋放新藥商業(yè)價(jià)值。

值得一提的是，百奧賽圖提供的不只是新藥“原材料”，還有“光刻機(jī)”。

百奧賽圖的基因編輯團(tuán)隊(duì)在轉(zhuǎn)向加強(qiáng)海外客戶拓展的同時(shí)，也服務(wù)于公司內(nèi)部新技術(shù)研發(fā)，助力全人抗體小鼠RenMice系列平臺(tái)技術(shù)實(shí)力不斷提升。RenMice系列平臺(tái)就像ASML的光刻機(jī)一樣，正在成為創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域的必備“硬件”。對(duì)于知名制藥公司來(lái)說(shuō)可以顯著提高開(kāi)發(fā)效率。

大藥企在新藥研發(fā)方面的投入力度遠(yuǎn)超中小藥企，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成本同樣不低，每年都有大量失敗的臨床試驗(yàn)導(dǎo)致大量資金、時(shí)間投入付諸東流：

2022年制藥巨頭失敗臨床試驗(yàn)（來(lái)源：醫(yī)藥魔方）

這一背景下，加強(qiáng)合作毫無(wú)疑問(wèn)是推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展和進(jìn)步的關(guān)鍵。因此，在“千鼠萬(wàn)抗”的美好藍(lán)圖中，百奧賽圖正在加速奔向成為新藥發(fā)源地的道路。

展望未來(lái)，創(chuàng)新藥行業(yè)正從過(guò)熱過(guò)激轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的正確路徑，產(chǎn)業(yè)鏈合作加強(qiáng)也標(biāo)志著醫(yī)藥行業(yè)的新氣象、新格局與新機(jī)遇就在眼前。

2023年，疫情影響減弱，經(jīng)濟(jì)回暖復(fù)蘇，生物醫(yī)藥行業(yè)平均估值已經(jīng)觸底反彈。

生物醫(yī)藥B類指數(shù)（HK）

隨著政策、人才、技術(shù)、資本等創(chuàng)新生態(tài)四要素齊備，百奧賽圖也擁有了承接這一份市場(chǎng)機(jī)遇的底氣。

政策層面，《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》指出，到2035年，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展格局全面形成，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，產(chǎn)品種類更多、質(zhì)量更優(yōu)，實(shí)現(xiàn)更高水平滿足人民群眾健康需求，為全面建成健康中國(guó)提供堅(jiān)實(shí)保障。

創(chuàng)新已成為醫(yī)藥行業(yè)主旋律，在前沿技術(shù)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)緊盯新靶點(diǎn)、新機(jī)制藥物開(kāi)展研發(fā)布局，積極引領(lǐng)創(chuàng)新。

人才層面，百奧賽圖加速擴(kuò)大全球版圖，2022年在德國(guó)海德堡成立了歐洲創(chuàng)新中心，落腳“全球藥房”的“心臟”，并擴(kuò)大了美國(guó)波士頓的設(shè)施。公司期望在全球先進(jìn)設(shè)施和優(yōu)秀人才的支持下，推進(jìn)“千鼠萬(wàn)抗”新靶點(diǎn)藥物開(kāi)發(fā)和臨床藥物開(kāi)發(fā)合作。

技術(shù)層面，與德國(guó)默克、ADC Therapeutics、美國(guó)Tracon以及翰森制藥等知名藥企達(dá)成的累計(jì)34個(gè)抗體分子授權(quán)轉(zhuǎn)讓/合作開(kāi)發(fā)交易，充分證明了百奧賽圖平臺(tái)技術(shù)及硬實(shí)力逐漸受到業(yè)內(nèi)深度認(rèn)可。

資本層面，百奧賽圖計(jì)劃在科創(chuàng)板上市，成為“A+H”的上市生物醫(yī)藥公司。

兩地上市將為百奧賽圖帶來(lái)更好的融資能力，加速公司業(yè)務(wù)的飛輪：包括藥物早期研發(fā)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、抗體藥物研發(fā)及評(píng)價(jià)項(xiàng)目、臨床前及臨床研發(fā)項(xiàng)目等業(yè)務(wù)將獲得充足的發(fā)展資金。

最終，在中國(guó)的生物醫(yī)藥創(chuàng)新體系與全球創(chuàng)新體系加速交融的大趨勢(shì)下，百奧賽圖將建立起全球化的新藥研發(fā)生態(tài)，真正成為新藥研發(fā)的“中心平臺(tái)”。

結(jié)語(yǔ)

沒(méi)有一個(gè)冬天不可逾越，沒(méi)有一個(gè)春天不會(huì)到來(lái)。創(chuàng)新藥行業(yè)伴隨資本市場(chǎng)升溫而延續(xù)增長(zhǎng)之路。

“CRO+Biotech”雙輪驅(qū)動(dòng)下，百奧賽圖各業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，造血能力不斷增強(qiáng)，“千鼠萬(wàn)抗”潛力凸顯，已經(jīng)度過(guò)了創(chuàng)新藥企最艱難的時(shí)期。

從0到1很難，從1到100的飛輪卻會(huì)越轉(zhuǎn)越快，百奧賽圖攜手全球頂尖醫(yī)藥企業(yè)加快新藥開(kāi)發(fā)，推開(kāi)醫(yī)藥行業(yè)規(guī)?；a(chǎn)創(chuàng)新藥的大門，前路必定是坦途。

來(lái)源：港股研究社