半導體江湖，硝煙再起！

英偉達660億美元收購ARM折戟沉沙，本以為會令轟轟烈烈的ARM爭奪戰消停下來，不成想，反而激發了多方財團與勢力的斗志，大有不拿下ARM不罷休之勢，就在剛剛，三星掌門人李在镕表示，將與軟銀孫正義洽談ARM的收購事宜，行業再一次炸鍋~

如日中天的蘋果、華為、高通、三星……乃至任何一家手機公司所用到的移動芯片，都離不開ARM的IP核授權， ARM就好比是半導體界的石油，可以說，誰掌控了ARM，誰就享有了開采權，商業價值與戰略意義不言而喻！

已然身為全球硬件垂直整合霸主之位的三星帝國，如果此番將ARM再收入囊中，無異于如虎添翼，三星將成為全球半導體的主宰者，深遠影響著半導體產業鏈，只是，黃仕勛為并購ARM折戟在前，各方阻力當前，李在镕又有幾成贏面？

李在镕密會孫正義，一盤大棋？

韓媒最新消息顯示，9月21日，三星電子新掌門李在镕結束了海外出訪，正式返回韓國，他表示，軟銀董事長孫正義下個月將訪問首爾，屆時他將與孫正義進一步商洽ARM的收購事宜，消息一出，引發熱議。

孫正義為何要賣？

早在2016年，眼光超前的孫正義，就豪擲320億美元收購了ARM，后來ARM的估值一路水漲船高，而偏偏，軟銀和愿景基金的業績是連年暴虧，股價也跌得慘忍不忍睹，負債高企的財務重壓下，孫正義被迫屢屢拋售阿里股票來套現救急。

孫正義封神經典戰役之一就是投資了阿里巴巴，當然這與運氣和馬云的個人魅力都不無關聯，但確實創造了2900倍的投資回報率神話，眼下，阿里的股票不能再賣了，這是孫正義最后的家底，既然動不了股票，那么手頭的優質資產，就成了孫正義博弈商海和帶領軟銀沖出泥潭的利器。

軟銀上一財財年年報（2021年3月~2022年3月）顯示，報告期內，公司實現營收6.22萬億日元，凈虧損1.71萬億日元，一季報（2022年4月~6月）顯示，報告期內，公司虧損3.16萬億日元，這其中，僅愿景基金，就帶來了2.33萬億的虧損，虧幅不斷擴大，愿景成了孫正義的心病。ARM的出售也就再被提上日程了。

李在镕要得起？

財務實力方面，家大業大的三星集團，想買ARM，是完全不成問題的。

公開財報數據顯示，2021年，三星電子實現營收279.04萬億韓元（約合人民幣14780.5億元），同比增長17.83%，實現凈利潤高達51.57萬億韓元（約合人民幣2731.6億元），同比增長43.29%，三星電子在韓國制造業銷售總額中所占的比重達11.7%，在營業利潤總額中占比更高達30%！

不屑消耗當年期或合并上年期的利潤，單現金或等價物儲備上，三星都有絕對的收購ARM的財務，但問題是，買ARM最大的阻礙不是錢，而是各國和各組織的施壓，譬如來自美國、歐盟和東亞等各個公平貿易委員會的阻力。

2022年2月，英偉達最終宣布終止660億美元收購ARM的交易，理由是遭到了來自英、美等各方反壟斷部門的壓力，面對層出不窮的訴訟，黃仁勛不得已最終放棄，等于前前后后小兩年的努力，都付諸東水流了。

不過，狠角李在镕絕不是省油的燈，據公開媒體報道，三星與ARM的投資事宜接洽，比英傳達下手都要早。

李在镕與孫正義，資料圖

2019年7月4日，交情甚好的三星副董事長李在镕就與軟銀CEO孫正義在韓國家具博物館進行了公開會面和親切的交談，此次碰面后不到一個月，三星電子就正式將收購ARM加入到工作計劃中。

當然，彼時，三星的策略是溫和的投資持股路線，也即尋求對ARM最多不超過5%的持股，而且，彼時三星的高層清晰意識到，ARM股權結構異常復雜，想要實現收購難度極大，但三星時刻在等待著，收購的良機。

英偉達收購失敗收場，但并沒有打消三星的斗志，加上如今軟銀財務承壓，孫正義也迫切想為ARM找一個靠譜的下家，東亞的日本方面，孫正義可以出面游說，韓國方面，三星自己就能搞定，中國方面，孫正義和李在镕共同出面的話，公平貿易委員會點頭也將是大概率的事。

李在镕某次來國內考察，半導體高層陪同

在筆者看來，三星拿ARM的控制權，最大的阻力還是在于英美，ARM雖然被軟銀收購，但根子上它還是一家英國的公司，而且是英國為數不多能拿出手的半導體瑰寶級大牌，目前呢，英政府并不想讓ARM成為某一家巨頭的旗下公司，并且還在力主ARM的雙重主要上市，美國嘛，理由更簡單了，怎么能讓跟ARM落入跟蘋果、高通、英特爾等存競爭關系的三星手上？要掌控也得是我老美的科技巨頭啊。

所以，簡單的梳理來看，三星最終能不能搞定ARM，尚存在諸多變數，但是，在商言商，如果三星愿意為得到ARM，而開出一個英美和東亞（中日韓）公平貿易委員會無法拒絕的條件的話，也不是沒有贏面！

ARM被三只收購對全球半導體格局的影響

回歸商業本質，ARM牽涉哪怕再多，終歸只是一家公司，何況還要上市，孫正義當年能收購，也就表明如今可以出手，ARM就像是孫正義擺在玻璃櫥窗的豪華商品，最終難逃被賣出的宿命。

ARM為何成香餑餑

1991年，ARM在英國劍橋成立，主業就是出售芯片設計的授權（IP核），簡單講，這是靠芯片設計方案授權費和許可費活著的公司，經過30年發展，ARM如今已成為參天大樹，全球超過97%的智能手機和平板電腦都采用了ARM的架構。

英特爾、三星、IBM、SONY、蘋果、高通、華為（海思麒麟）等一眾巨頭，設計的移動芯片，都是基于ARM架構各自優化設計的，除了手機領域，ARM技術還廣泛運用在汽車制動系統與數字機頂盒及網絡路由器中，全球超過25%的電子設備都嚴重依賴ARM。

較之于x86架構，ARM還擁有更易受打通物聯網和賦能AI開發等優勢，可以說是半導體芯片設計領域的絕對統治者，這就很好地解釋了，為何英偉達和三星等巨頭如此前赴后繼了。

三星如虎添翼？

拿三星來說，鑒于其全球第一的手機大廠的身份，每年有著穩定的數億臺手機的出貨和上億臺平板電腦的出貨，為此承擔的ARM授權費和許可費，將是一筆天文數字，而成功收購ARM后，意味著三星可以通過最優惠的方式節省IP核（CPU&GPU公版）的知識產權費，省下來的錢就是利潤，多出來的利潤可以反哺研發，提升產品與技術的競爭力。

其二，我們再具象分析，當前，全球有能力設計智能手機SoC的大廠，也就蘋果高通海思三星聯發科等了，但是，三星自家的獵戶座Exynos處理器平臺一度被蘋果A系列芯片和高通的驍龍系列芯片壓著打，倒也不是性能的問題，而是功耗控制水平上，與蘋果高通存明顯差距。

ARM一旦被三星收購，那么ARM公司，完全可以為三星量身定制設計出IP核，也即屆時三星的Exynos處理器，無論是CPU運算還是GPU圖形抑或是AI仿生，性能與功耗平衡的能力上，都將獲得長足進步（前提：三星代工工藝也需要同步優化，這里三星還需要向臺積電看齊）。

一旦三星自家的Exynos站起來了，三星也就成了全球唯一一家，可以自己設計高端芯片、生產制造高端芯片，封測高端芯片的全能級王者了，當然此處芯片包含SoC、屏幕芯片、圖像傳感器芯片、超聲波指統芯片、DRAM/NAND存儲芯片等等。

屆時，三星處理器性能上才有望能超越高通，才有機會，在全球范圍內，一改高端市場蘋果一家獨大的格局，并最終獲得全球半導體的食物鏈最頂層話語權。

產業鏈的壟斷分析

ARM（安謀）假定被三星收購，意味著三星可以有提升IP核授權費和許可費的籌碼，最終一些IC設計廠商量產的SoC套件會否漲價，將是未知數，但可以預見的是，如果漲價，則關乎到每一個消費者，因為每一個買手機、PAD或PC的用戶都將為此買單。

另一個角度看，三星憑一己之力搞定了從IC設計、生成制造封測量產等全鏈路，美國的半導體霸權地位，勢必遭到一定程度的削弱，直白點講，可以不用三星的內存閃存攝像頭圖像傳感器和屏幕等元器件，但是你離不開三星的ARM授權。

對于蘋果高通華為小米等廠商來說，大家本來都是在公平的起跑線，因為，都要從ARM手里買，但ARM一旦被三星掌控，三星本來就是全球最大的手機生產商，與這些廠商存在直接業務競爭關系，這個時候，三星既當選手又當裁判，就會造成公平性的缺失以及壟斷性經營的隱患。

所以，各國的公平貿易委員會，可能不會坐視不管，尤其毛病最多的歐盟委員會，所直轄的歐洲市場，恰恰承載著三星出貨的大頭，據CounterPoint公布的一季度歐洲手機市場份額顯示，三星憑35%的占有率無懸念排名第一，蘋果市占率25%排名第二，小米市場率14%，排名第三。

而一份來自STRATEGY的調研數據也顯示，三星2021年Q3在北美的市占率排名第一，且較之于2020年，同比擴大了5個百分點，蘋果緊隨其后排名第二，放任三星做大做強，美國真得會坐視不管嗎？

筆者認為，ARM并不會成為某一家的囊中物，最終在各方集團的博奕下，會變成多個科技寡頭交叉持股的產物，而且，為了使各股東的利益最大化，最終IPO順利過會，成功掛牌上市將是板上釘釘的。

黃仁勛、李在镕、庫克……至多只能成為ARM紅利的分享者，誰也吃不了獨食！

參考資料：

信源綜合界面新聞、電子發燒友、軟銀（SoftBank）公開財報、CounterPoint數據、STRATEGY數據，圖源網