自2024年港交所推進庫存股機制改革，允許公司將購回股份以庫存股形式留存，而非立即注銷，港股上市公司的回購熱潮持續升溫。截至6月19日（下同），年內已有199家港股上市公司累計回購股份38.64億股，總金額超過870億港元。

其中，國泰君安國際自2024年7月以來進行了60余次回購，2024年7月至今累計回購3650萬股，回購金額超過3500萬港元，回購成本在0.6港元/股至1.22港元/股。

近兩年，國泰君安國際業務回暖，2024年收入同比增長37%，達到44.22億港元，歸母凈利潤同比上漲73%至3.48億港元。公司在年報中表示，母公司與海通證券合并后存在重疊業務，后續或通過包括但不限于資產重組及業務合并的方式，解決競爭問題。

國泰君安國際自2010年以來持續派發現金分紅。2022年，公司取消50%的派息上限，隨后三年保持高派息率，2024年派息率高達88%。

年內回購超1900萬股

國泰君安國際自2024年7月以來持續進行了股份回購，回購次數超過60次。

2024年下半年，公司共回購1744.5萬股，回購金額達1467.12萬港元；2025年年初至6月18日，累計回購1905.5萬股，回購金額合計2078.23萬港元。其中，2025年5月的單月回購數量達到近一年最高值，為86.4萬股，回購金額超940萬港元。

此前，在3月26日公布的2024年年報中，公司稱“董事會認為現階段的股價不足以反映公司的內在價值。董事會相信，股份回購反映本公司對其業務的長遠前景充滿信心，最終使本公司得益，同時為股東創造價值”。

根據公開數據，國泰君安國際的每股回購成本在0.6港元至1.22港元。

2024年9月，央行宣布下調存款準備金、公開市場7天逆回購操作利率，國泰君安國際的每股股價從0.6港元左右猛增至2港元以上，隨后在1港元上下持續波動。期間，國泰君安國際的每股回購成本同樣在1港元上下浮動。公司最近一次回購發生于6月18日，回購成本為1.2港元/股。

業績穩步增長，或將因母公司合并問題調整業務

2021年以來，受市場環境劇烈波動與業務結構調整的雙重壓力，國泰君安國際的收入出現大幅下滑，自2023年開始出現好轉。

2024年年報顯示，國泰君安國際全年收入同比增長37%，達到44.22億港元。同期，公司歸母凈利潤同比上漲73%至3.48億港元。

按業務分部劃分，國泰君安國際業務包括財富管理、機構投資者服務、企業融資服務、投資管理四個部分。2024年收入構成中，機構投資者認購服務和財富管理業務分別約占43%，為最主要的收入來源。與2023年相比，機構投資者服務收入上漲90%，收入占比顯著提升。企業融資服務、投資管理服務收入分別同比上漲61%、72%。相比之下，財富管理業務收入同比漲幅僅約3%，收入占比有所下降。

具體業務方面，2024年公司參與232筆債券發行承銷，同比增長59%，發行總額約3891億港元，同比增長85%，離岸債一級承銷數量及規模在中資券商中均排名第二。股權業務方面，2024年公司完成3筆IPO保薦項目，總募資金額約17億港元。二級市場方面，作為配售代理主承銷10筆港股再融資項目，規模約65.75億港元，按項目數量計排名市場第一。

2024年末，公司總資產規模達到1301.7億港元，同比增長21%。公司資產負債率達88.46%，略高于行業平均水平。

需要一提的是，國泰君安國際母公司國泰君安合并海通證券，在2025年4月正式更名為國泰海通。2024年年報中提到，由于海通集團的業務可能與國泰君安國際的業務重疊，國泰君安向國泰君安國際出具了不競爭承諾函，承諾其將自擬議合并交割起五年內，通過包括但不限于資產重組及業務合并的方式，解決任何競爭問題。

連續派息15年，近三年高派息引人關注

根據2024年年報，國泰君安國際派發2024年度股息每股0.02港元，連同已于2024年9月30日派發的中期股息每股0.012港元，全年股息總額合共每股0.032港元，派息比率達88%。

公開數據顯示，國泰君安國際自2010年以來持續派發現金分紅，早期股息率維持在50%左右。

2022年，該公司董事會批準取消50%的派息上限，并修訂其全年派息目標為不低于30%的股東應占溢利。當年，公司派息率高達594%，2023年派息率高達95%。

（文章序列號：1935603803512508416/PLH）

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