????????《電鰻財經》文/林妍
????????北交所官網信息顯示，5月9日，奧美森智能裝備股份有限公司(以下簡稱“奧美森”)更新對北交所第二輪問詢的回復(以下簡稱二輪回復)，就公司業績真實性及經營穩定性、收入確認合規性、研發費用核算準確性等做出解答。此前，奧美森北交所IPO曾于2024年8月、2024年9月末中止。其中，首次被中止主要因原審計機構涉財務造假。
????????《電鰻財經》經調查研究發現，該公司招股書存在很多疑點，尤其是多項財務指標暴露風險，且募投擴產背后也存憂。
????????業績穩定性有貓膩
????????據招股書，2021年至2023年(下稱“報告期”)，奧美森分別實現營業收入3.08億元、2.79億元和3.25億元;歸母凈利潤分別為4483.29萬元、1938.93萬元和4816.47萬元。
????????對于2022年業績出現下降，奧美森解釋稱，公司非標自動化產品需現場安裝調試驗收，2022年公司及下游客戶員工出行受限產生了一定不利影響;其次，產品結構變化致使綜合毛利率下降;此外，期間費用同比增加，主要源于職工薪酬調增、上市籌備支出增長以及研發投入擴大等因素。
????????日前，奧美森發布2024年年報業績報告，公司實現營業收入3.58億元，同比增長10.30%;凈利潤5580.61萬元，同比增長15.87%，與2023年148.41%的增速相比大幅放緩。
????????奧美森第二輪審核問詢函顯示，根據申報材料及問詢回復情況，2022年，公司主營業務收入較2021年下降2943.88萬元，降幅9.70%，2022年扣非后凈利潤下滑超70%;2023年，公司主營業務收入恢復增長，較2022年增加4619.52萬元，增幅16.85%。公司采用“以產定購為主，計劃訂購為輔”的采購模式，同時采取“以銷定產”及“預投生產”相結合的生產模式，各年度原材料采購金額分別為1.49億元、1.53億元及1.07億元。
????????北交所要求奧美森結合行業景氣度、業績增長驅動因素、下游客戶需求變化及采購情況、新增客戶情況等說明營業收入波動原因及合理性，與同行業可比公司是否存在明顯差異;對客戶分層分析2023年、2024年1-6月收入增長原因，2022年凈利潤下滑原因及合理性，相關不利影響因素后續變化情況;結合2023年原材料采購額大幅下降的情況及生產銷售周期，說明是否已出現業績下滑跡象，風險揭示是否充分。
????????外銷真實性存疑
????????在首輪問詢中，奧美森的外銷真實性被提及。報告期內，公司境外銷售收入分別為6219.85萬元、5390.71萬元、8793.95萬元，占主營業務收入的比重分別為20.49%、19.66%、27.45%。監管層要求說明最近一年外銷收入大幅增加的原因，核查主要客戶銷售真實性。說明非終端銷售業務中終端客戶的核查程序及比例，終端現場走訪情況，與物流單據記載是否一致。
????????奧美森回復稱，公司部分海外客戶新上整條生產線，公司新增兩土耳其客戶導致外銷收入增加1731.39萬元，為原有客戶轉介紹;其他老客戶海外業務需求增長，導致銷量增加。
????????實際上，這兩家土耳其公司此前并不在境外銷售前五大客戶的名單上，在2023年突然登頂前二后，2024年上半年又“榜上無名”。
????????回復報告顯示，報告期內，中介機構對主要客戶進行實地走訪，部分外銷客戶由于簽證政策及地緣政治原因，采用視頻訪談方式，觀察客戶經營場所，了解客戶基本情況、業務規模、合作開始時間等信息。經核查，公司境外銷售真實、準確、完整，中介機構各類核查方式的覆蓋范圍足以支持核查結論。
????????奧美森最新回復問詢時表示，2022年-2024年，換熱器生產設備銷量分別為284臺、386臺和603臺，變動率分別為35.92%和56.22%，管路加工智能設備銷量分別為407臺、483臺和361臺，變動率分別為18.67%和-25.26%。報告期內，換熱器生產智能設備與管路加工智能設備變動趨勢或變動率存在一定差異，其中2024年和2023年換熱器生產智能設備銷量增幅均大于管路加工智能設備，主要系2023年末和2022年末換熱器生產智能設備在手訂單增長率大于管路加工智能設備。
????????這些回復，能否打消人們對其外銷收入真實性的質疑嗎?
????????財務觸發風險預警
????????據招股書，報告期內，公司營業收入分別為3.08億元、2.79億元、3.25億元，同比變動-9.49%、16.60%;凈利潤分別為4526.14萬元、2012.88萬元、4975.87萬元，同比變動-55.53%、147.20%;經營活動凈現金流分別為6215.91萬元、3136.95萬元、7541.47萬元，同比變動-49.53%、140.41%;毛利率分別為42.18%、38.17%、43.44%;凈利率分別為14.70%、7.22%、15.31%。
????????根據新浪財經上市公司鷹眼預警系統算法，奧美森已經觸發19條財務風險預警指標。
????????在經營可持續上，收入呈現出波動性。報告期內，公司營收分別為3.1億元、2.8億元、3.2億元，最近兩期完整會計年度，公司營收增速分別為-9.49%、16.6%。凈利潤呈現出波動性。報告期內，公司凈利潤分別為0.5億元、0.2億元、0.5億元，最近兩期完整會計年度，公司凈利潤增速分別為-55.53%、147.2%。凈利率較為波動。近三期完整會計年度內，公司凈利率分別為14.7%、7.22%、15.31%，最近兩期同比變動分別為-50.87%、112.01%。
????????在盈利質量上，毛利率出現波動。近三期完整會計年度內，公司毛利率分別為42.18%、38.17%、43.44%，最近兩期同比變動分別為-9.51%、13.79%。
????????資產質量方面，應收賬款周轉率低于行業均值。近一期完整會計年度內，公司應收賬款周轉率3.65低于行業均值4.42。存貨周轉率低于行業均值。近一期完整會計年度內，公司存貨周轉率1.1低于行業均值2.45。應收類資產大于應付類負債。近一期完整會計年度內，公司的應付票據、應付賬款、預收賬款等經營性負債累計為0.7億元，應收票據、應收賬款、預付賬款等經營性資產累加為1.2億元，公司產業鏈話語權或待加強。
????????產能利用率走低仍募投擴產
????????招股書顯示，報告期內，奧美森產能利用率在逐年走低，分別為100.23%、79.11%、72.33%。在此情況下，該公司卻計劃募資1.95億元用于擴產等項目，其中3000萬元用于補流。
????????據介紹，金屬管材數字化成型裝備及其他訂制類智能設備生產基地建設項目主要建設兩條非標自動化全套設備生產線;一條全自動商用空調換熱器設備生產線;一條管材校直、彎管、管口成型、沖孔翻邊一體化數控設備生產線;一條電機研發制造生產線;一條環保設備生產線;一條其他訂制類設備生產線。
????????對此，監管層要求說明開展該項目的必要性，上述新增產線達產后預計產能情況、測算依據及合理性，現有生產廠房及產線是否持續使用。
????????奧美森表示，公司產品均為定制化設備，不同設備之間的占地面積、工藝技術難度和零件數量等均差異較大，無法按照產品的臺數來衡量公司的產能利用率。公司報告期內部分的主要生產廠房及產線不再持續使用，目前正在逐步搬遷。
????????面對市場的多項質疑，奧美森IPO能否順利推進?《電鰻財經》將持續關注。
