雷達財經(jīng)出品?文|莫恩盟 編|深海

2025財年，好未來的營收增長超五成，達到22.5億美元。而在2024財年，好未來實現(xiàn)營收14.9億美元，同比增長46.15%。

營收連續(xù)兩年實現(xiàn)躍升的同時，公司的盈利指標也迎來大豐收。財報顯示，2025財年，公司歸屬于好未來的凈利潤從上一財年的虧損357.3萬美元轉(zhuǎn)為盈利8459.1萬美元。

近來，好未來在智能教育領(lǐng)域進行積極探索，尤其是在智能學(xué)習(xí)解決方案方面持續(xù)發(fā)力。早在2022年，好未來便開始涉足教育硬件產(chǎn)品，并于次年推出首款學(xué)習(xí)機，此后其不斷對產(chǎn)品進行迭代升級。

如今，在競爭激烈的智能學(xué)習(xí)機市場，好未來已成功超過諸多傳統(tǒng)廠商，躋身第一梯隊：銷量、銷額表現(xiàn)均名列前茅，在中高端市場份額表現(xiàn)尤為突出。由于智能學(xué)習(xí)設(shè)備成為公司新的收入增長點，該板塊也在財報會中頻頻得到管理層的重點肯定。

而面對AI技術(shù)對教育行業(yè)的深刻變革，好未來也在大模型領(lǐng)域迅速布局。在公司自主研發(fā)的“九章大模型”基礎(chǔ)上，好未來旗下學(xué)而思學(xué)習(xí)機、“隨時問”App等不久前還接入DeepSeek大模型，以“雙腦”驅(qū)動實現(xiàn)產(chǎn)品升級，進一步促進技術(shù)與教研的融合，提升輔導(dǎo)水平。

營收強勢增長，利潤扭虧為盈

4月24日，好未來公布了其截至2025年2月28日的2025財年第四季度和全年未經(jīng)審計財務(wù)報告。

財報顯示，2025財年第四季度，好未來的營收從上年同期的4.3億美元攀升到本季的6.1億美元，同比實現(xiàn)42.06%的增長。其中，內(nèi)容解決方案板塊（智能硬件、AI學(xué)習(xí)設(shè)備）的收入同比增長50%。

而若將統(tǒng)計時間進一步拉長，截止2025年2月28日的2025財年，好未來共計斬獲22.5億美元的營收，較上一財年的14.9億美元同比漲幅高達50.98%，且漲幅較上一財年的46.15%進一步擴大，充分彰顯了其迅猛的發(fā)展勢頭。

在利潤表現(xiàn)上，2025財年公司成功扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于好未來的凈利潤為8459.1萬美元，擺脫了上一年度357.3萬美元的虧損困境，利潤指標重回健康發(fā)展軌道。

與此同時，好未來的財務(wù)狀況保持健康狀態(tài)。截至2025年2月28日，好未來的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資合計余額為36.18億美元，相較截止2024年2月29日的33.03億美元實現(xiàn)穩(wěn)健增長，展現(xiàn)出公司良好的造血能力與財務(wù)儲備實力。

雷達財經(jīng)注意到，在過去幾個季度的財報會上，好未來管理層多次重點提及有關(guān)人工智能學(xué)習(xí)設(shè)備業(yè)務(wù)的內(nèi)容。早在2024財年第四季度財報會上，好未來高管就曾做出展望，“2025財年，我們將繼續(xù)增強學(xué)習(xí)參與度、人機交互，我認為這段旅程才剛剛開始。”

隨著好未來在該領(lǐng)域持續(xù)投入和發(fā)力，公司不斷收獲階段性成果。在2025財年第二季度的財報會上，好未來高管向外界透露，報告期內(nèi)，人工智能學(xué)習(xí)設(shè)備業(yè)務(wù)的發(fā)展已成為公司收入增長的主要驅(qū)動力之一。

到了第三季度，好未來在財報會上重申了人工智能學(xué)習(xí)設(shè)備業(yè)務(wù)對于公司業(yè)績的正向帶動作用，“本季度，我們的收入與去年同期相比實現(xiàn)了健康的增長。其中，AI學(xué)習(xí)設(shè)備依舊是收入增長較快的業(yè)務(wù)線之一，并且收獲了積極的用戶反饋和市場認可。”

而在此次財報發(fā)布后，財報會再強調(diào)，“過去一年，我們的智能學(xué)習(xí)設(shè)備亦取得進展，正日益成為學(xué)生自主學(xué)習(xí)的重要助力好未來有信心以全棧服務(wù)能力，持續(xù)為學(xué)子與家庭創(chuàng)造價值。”

值得一提的是，得益于產(chǎn)品力的提升，好未來的智能學(xué)習(xí)設(shè)備保持了高活躍度。季度數(shù)據(jù)顯示，好未來智能學(xué)習(xí)設(shè)備的周活躍率穩(wěn)定在80%左右，單設(shè)備日均使用時長約1小時。

押寶智能學(xué)習(xí)設(shè)備，躋身頭部梯隊

作為國內(nèi)老牌的教培企業(yè)，好未來近來正致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先的智能學(xué)習(xí)解決方案提供商。

近年來，學(xué)習(xí)平板等智能硬件成為學(xué)生學(xué)習(xí)的關(guān)鍵載體。在此背景下，以好未來等為代表的企業(yè)入局，通過學(xué)習(xí)平板這一載體，發(fā)揮多年教研資源積累的優(yōu)勢，進一步助力學(xué)生學(xué)習(xí)。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，憑借多年教研資源的積淀，好未來其實早已開始布局教育硬件賽道。2022年，好未來小試牛刀，推出智能學(xué)習(xí)燈、講題機等產(chǎn)品進行試水。到了2023年，好未來正式推出首款學(xué)習(xí)機產(chǎn)品，成為教培系中較早進入學(xué)習(xí)機市場的玩家之一。

據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2024-2025年中國智能學(xué)習(xí)機市場趨勢研究報告》顯示，2023年，中國教育智能硬件市場規(guī)模達到807億元，同比增長29.53%，預(yù)計2025年將超過1000億元，這組數(shù)據(jù)意味著教育智能硬件在國內(nèi)有著巨大的市場潛力。

在瞄準智能學(xué)習(xí)機賽道后，好未來展現(xiàn)出強勁的產(chǎn)品迭代能力，以學(xué)而思為品牌名，其后續(xù)陸續(xù)推出學(xué)而思學(xué)習(xí)機旗艦版、學(xué)而思學(xué)習(xí)機經(jīng)典版等多款機型。

2024年8月，好未來進一步拓寬產(chǎn)品線，創(chuàng)新性地推出了集學(xué)練機、學(xué)習(xí)機、閱讀機三種功能于一體的學(xué)練機新品，以“一臺頂三臺”的差異化定位搶占市場先機。

經(jīng)過持續(xù)不斷的精耕細作，好未來如今已在智能學(xué)習(xí)機市場上取得不俗的表現(xiàn)。目前，在學(xué)習(xí)機賽道，以學(xué)而思為代表的教培系品牌已躋身第一梯隊，科大訊飛、小度（百度旗下品牌）等科技廠商緊隨其后，而步步高、讀書郎、小霸王等傳統(tǒng)品牌則較此前有所掉隊。

據(jù)研究及咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文基于對中國高端學(xué)習(xí)平板市場的調(diào)研，按2023年9月至2024年8月中國內(nèi)地（不含港澳臺地區(qū)）高端學(xué)習(xí)平板的線上線下全渠道總銷量計，學(xué)而思還成功獲得“中國高端學(xué)習(xí)平板銷量及銷售額第一”的市場認證。

進入2025年，憑借強大的技術(shù)實力、市場號召力以及品牌影響力，好未來旗下的學(xué)而思學(xué)習(xí)機持續(xù)鞏固自己在中國學(xué)習(xí)平板市場中領(lǐng)先的行業(yè)地位。

根據(jù)洛圖科技(RUNTO)全渠道數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，包括學(xué)而思在內(nèi)的前六大品牌的合計銷量份額（CR6）高達74.4%。其中，學(xué)而思以線上市場為主展開業(yè)務(wù)布局，銷量份額超過了13%。

玩轉(zhuǎn)大模型，爭做AI教育先行者

在人工智能不斷滲透人們生活與工作的時代浪潮中，教育行業(yè)正經(jīng)歷著AI技術(shù)帶來的顛覆性變革。尤其是學(xué)習(xí)硬件領(lǐng)域，AI正成為驅(qū)動增長的核心引擎之一。

作為在線教育行業(yè)資歷深厚的老牌玩家，好未來敏銳捕捉AI教育浪潮機遇，快速做出響應(yīng)。此前在接受媒體采訪時，好未來高管曾直言，“大模型一出現(xiàn)，我們就有一種感覺，大模型將會對教育行業(yè)產(chǎn)生巨大變革”。

其實自2022年ChatGPT掀起人工智能浪潮起，好未來就圍繞生成式人工智能進行謀劃籌備，并為此儲備人才組建團隊。

2023年8月，好未來自研的教育大模型“九章大模型”開啟內(nèi)測。三個月后，九章大模型全面開放，正式成為首批通過備案的教育大模型，標志著其在AI技術(shù)研發(fā)上的領(lǐng)先性。

而在探索AI語境下新的教育和學(xué)習(xí)范式的道路上，好未來如今已將大模型深度融入自家的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品體系。以2024年8月發(fā)布的學(xué)而思學(xué)練機為例，該產(chǎn)品依托九章大模型，可以實現(xiàn)超精準識別、智能語義批改、語文英語作文批改等功能，并在此基礎(chǔ)上推出了智能錯題本功能，進行全局錯題管理。

同年11月，好未來執(zhí)行總裁位晨在公開演講中透露，“公司的大模型相對來講已經(jīng)是全能型的選手了，從解題能力、對話能力、批改能力、講題能力、推薦能力這五個方面都已經(jīng)有所積累，而且已經(jīng)應(yīng)用到我們的產(chǎn)品，包括智能硬件和App當(dāng)中”。

基于在大模型方面所做出的不斷努力，好未來還獲得了來自行業(yè)的認可。在去年末舉行的2024人工智能大模型產(chǎn)業(yè)大會上，好未來一度榮登“2024大模型企業(yè)TOP50”榜單之列。

今年2月，學(xué)而思又向大模型賽道的“當(dāng)紅炸子雞”DeepSeek敞開懷抱，宣布旗下學(xué)習(xí)機、學(xué)練機等智能教育硬件產(chǎn)品將接入DeepSeek人工智能大模型。通過自研九章大模型與接入DeepSeek推理大模型實現(xiàn)“AI雙腦驅(qū)動”，好未來進一步升級智能硬件的產(chǎn)品功能和使用體驗。

同時，學(xué)而思還發(fā)布了全新的隨時問App，該產(chǎn)品深度融合DeepSeek R1智能推理，依托學(xué)而思22年教研沉淀，面向全國中小學(xué)生免費開放，提供蘇格拉底式啟發(fā)學(xué)習(xí)模式，支持題目分步解析、無限追問和智能錯題管理，助力構(gòu)建科學(xué)學(xué)習(xí)體系。

對此，學(xué)而思隨時問負責(zé)人表示，DeepSeek大模型的優(yōu)勢在于強大的個性輸出和深度思考能力，而學(xué)而思的優(yōu)勢在于多年的教育經(jīng)驗和豐富的教學(xué)資源，兩者的結(jié)合能夠讓AI答疑和輔導(dǎo)的個性化水平邁上新臺階。而學(xué)而思CTO田密則形象地比喻道，這是“站在DeepSeek肩膀上，去做一個教育領(lǐng)域中更好的教育大模型”。

有分析認為，在學(xué)生智能教育設(shè)備的硬件、軟件、技術(shù)、內(nèi)容四大要素中，優(yōu)質(zhì)的教育內(nèi)容與解決實際教學(xué)問題的技術(shù)尤為關(guān)鍵。盡管相對傳統(tǒng)廠商，以學(xué)而思為代表的玩家入局的時間相對較晚，但憑借在內(nèi)容與教研方面積累的優(yōu)勢，它們更容易受到學(xué)生及家長的青睞。特別是在AI時代，以教育大模型為底層支撐的品牌，更容易在競爭中立于不敗之地。