文丨承承 ?編輯丨李壯

閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，將使得金銀河資金緊張壓力得到緩解。

近日，金銀河發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意使用部分閑置募集資金不超過(guò)39000萬(wàn)元暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用期限為本次董事會(huì)審議通過(guò)之日起12個(gè)月內(nèi)，到期將歸還至募集資金專戶。作為高端裝備領(lǐng)域的上市公司，金銀河在年內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)活躍下，截至3月17日，股價(jià)上漲了27.32%，明顯好過(guò)所在行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)。

閑置資金來(lái)自2023年定增融資

據(jù)金銀河公告，公司第五屆監(jiān)事會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于使用部分閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案》。全體監(jiān)事一致同意使用部分閑置募集資金不超過(guò)39000萬(wàn)元暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用期限為本次董事會(huì)審議通過(guò)之日起12個(gè)月內(nèi)，到期將歸還至募集資金專戶。

公告指出，此筆閑置募集資金為金銀河2023年11月29日向特定對(duì)象發(fā)行了13923737股人民幣普通股（A股）股票募集而來(lái)，當(dāng)時(shí)在扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募資為63247.30萬(wàn)元，于2023年12月8日全部到賬。彼時(shí)定增所募資金用于四個(gè)項(xiàng)目，分別為新能源先進(jìn)制造裝備數(shù)字化工廠建設(shè)項(xiàng)目、多系列有機(jī)硅高端制造裝備數(shù)字化工廠建設(shè)項(xiàng)目、面向新能源產(chǎn)業(yè)的高性能有機(jī)硅材料智能化工廠擴(kuò)建項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公告還顯示，截至2025年2月28日，四個(gè)項(xiàng)目資金使用上僅補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目全額完成，用于新能源產(chǎn)業(yè)的高性能有機(jī)硅材料智能化工廠擴(kuò)建項(xiàng)目的資金僅使用了814.67萬(wàn)元，其它兩個(gè)項(xiàng)目尚未使用募資。

據(jù)金銀河財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在2023年定增完成之前，金銀河2023年中期的流動(dòng)負(fù)債達(dá)28.05億元、非流動(dòng)負(fù)債達(dá)2.5億元，負(fù)債合計(jì)達(dá)30.55億元，相比2022年中期的負(fù)債規(guī)模提升了86.17%,資金負(fù)債率高達(dá)74.43%。隨著2023年定增募資的完成，在流動(dòng)資金得到補(bǔ)充下，金銀河的負(fù)債規(guī)模得到下降。截至2023年末，金銀河的流動(dòng)負(fù)債為25.8億元、非流動(dòng)負(fù)債為3.07億元，負(fù)債合計(jì)為28.87億元，資金負(fù)債率下降至62.68%。

也因此，本著股東利益最大化原則，在保證募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)資金需求的前提下，金銀河此次決定使用閑置募集資金用于暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，“預(yù)計(jì)可為公司節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用約1209.00萬(wàn)元”。

值得指出的是，在此次使用閑置募集資金之前，金銀河以同樣目的在2024年已經(jīng)使用過(guò)閑置的定增募資。據(jù)公司公告，金銀河在2024年3月15日召開(kāi)第四屆董事會(huì)第十七次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于使用部分閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案》，同意公司使用部分閑置募集資金不超過(guò)22000萬(wàn)元暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。截至2025年3月10日，暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的閑置募集資金22000萬(wàn)元已經(jīng)全部歸還至募集資金專用賬戶。

采用股權(quán)激勵(lì)方式進(jìn)行市值管理

作為高端裝備領(lǐng)域的上市公司，金銀河雖然具備了多重概念，譬如固態(tài)電池、新能源車、鋰電池等，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2024年1月1日至7月25日期間，金銀河股價(jià)區(qū)間復(fù)權(quán)跌幅達(dá)到59.36%,而同期的專用設(shè)備行業(yè)指數(shù)下跌了27.14%、新能源指數(shù)下跌了20.04%、固態(tài)電池指數(shù)下跌了24.94%、氣凝膠指數(shù)下跌了25.75%、鋰電池指數(shù)下跌了28.47%。

也就在金銀河股價(jià)表現(xiàn)不佳的2024年，市值管理成為這一年資本市場(chǎng)最重要議題之一。公開(kāi)資料顯示，2024年1月29日，國(guó)資委提出將“市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)務(wù)考核中”；3月15日，證監(jiān)會(huì)提出將上市公司市值管理納入內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系；4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（新“國(guó)九條”），進(jìn)一步提出制定上市公司市值管理指引，實(shí)施市值管理考核。這些新舉措意味著上市公司市值管理進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性的新階段，使得上市公司紛紛加大了市值管理的力度。同年11月15日，證監(jiān)會(huì)還正式發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱“市值管理14條”），這一指引不僅明確了市值管理的目標(biāo)和具體要求，也為當(dāng)前資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)了希望。“市值管理14條”明確指出，上市公司應(yīng)以并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、信息披露、股份回購(gòu)等多種方式促進(jìn)公司投資價(jià)值，合理反映上市公司質(zhì)量。

正是在此基礎(chǔ)上，金銀河于2024年11月25日發(fā)布了《金銀河:佛山市金銀河智能裝備股份有限公司2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》。對(duì)于此次股權(quán)激勵(lì)的目的，金銀河表示是為了激發(fā)公司及控股子公司核心管理級(jí)員工及核心骨干的動(dòng)力和創(chuàng)造力，保證公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)施。

據(jù)《草案》披露，此次激勵(lì)計(jì)劃首次授予的限制性股票授予價(jià)格為每股29.47元。激勵(lì)計(jì)劃首次授予限制性股票考核年度為2025年-2029年五個(gè)會(huì)計(jì)年度，每個(gè)會(huì)計(jì)年度考核一次。業(yè)績(jī)考核目標(biāo)設(shè)兩個(gè)條件，滿足之一即視為完成業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。譬如第一個(gè)歸屬期的考核條件是：“1、以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于18%；2、2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于1.2億元。”第二個(gè)歸屬期考核條件是：“1、以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2026年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于36%；2、2026年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于1.8億元”。

在股權(quán)激勵(lì)考核的高門檻背后，金銀河的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亟需提振。據(jù)金銀河披露的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損6800萬(wàn)元至8800萬(wàn)元，其上年同期盈利了9371萬(wàn)元。在業(yè)績(jī)預(yù)告中，金銀河并未披露營(yíng)收情況，但從往年金銀河每個(gè)季度收入變化來(lái)看，其第三季度與第四季度收入大致相當(dāng)，即以金銀河2024年第三季度4.75億元估算，公司2024年全年收入大約在17.52億元左右。

在2024年業(yè)績(jī)預(yù)告中，金銀河將業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因歸結(jié)于行業(yè)景氣度下滑，“1、報(bào)告期內(nèi)，鋰電池生產(chǎn)設(shè)備的市場(chǎng)需求有所下降，訂單隨之減少，部分鋰電池生產(chǎn)設(shè)備客戶的項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃有所調(diào)整，從而部分項(xiàng)目交付有所延后，導(dǎo)致2024年電池生產(chǎn)設(shè)備收入規(guī)模與上年同期相比下降幅度較大。2、子公司江西金德鋰新能源科技有限公司采用鋰云母制備電池級(jí)碳酸鋰及高附加值副產(chǎn)品綜合利用項(xiàng)目的產(chǎn)能由于市場(chǎng)原因，產(chǎn)能利用率較低，未達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，仍處于虧損狀態(tài)。”

在鋰電池行業(yè)景氣低谷期，金銀河的股權(quán)激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)可謂嚴(yán)格，但若鋰電池行業(yè)正常年份，考核標(biāo)準(zhǔn)可能并不高。以上文估算的2024年17.52億元營(yíng)收規(guī)模測(cè)算，金銀河第一個(gè)歸屬期只要實(shí)現(xiàn)20.67億元營(yíng)收即可實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)要求，這一營(yíng)收規(guī)模要低于2023年正常年份收入規(guī)模（22.52億元）。至于第二期目標(biāo)，要求營(yíng)收達(dá)到“以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2026年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于36%”，即2026年?duì)I收規(guī)模需要達(dá)到23.83億元，這一目標(biāo)相較2023年22.52億元營(yíng)收規(guī)模只多出1.31億元，即2026年?duì)I收只需在正常年份2023年?duì)I收基礎(chǔ)上增長(zhǎng)5.8%即可達(dá)成第二期考核要求。

此外還需指出的是，金銀河2023年定增募投項(xiàng)目按照原定3年建設(shè)規(guī)劃將陸續(xù)完成，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，按照規(guī)劃將會(huì)大幅提升金銀河的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模，這顯然會(huì)對(duì)金銀河估值的回歸以及后期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的達(dá)成起到一定支撐作用。

那么，鋰電池行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景又如何呢？信達(dá)證券在研報(bào)中指出，“主材板塊產(chǎn)能利用率2024年觸底，核心新技術(shù)2025年有望開(kāi)啟規(guī)模化。展望2025年，動(dòng)力領(lǐng)域維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，儲(chǔ)能高景氣度延續(xù)。同時(shí)，在原材料價(jià)格觸底、庫(kù)存觸底情況下，市場(chǎng)對(duì)于需求預(yù)期需要疊加庫(kù)存周期，表觀需求存在超預(yù)期可能。”東海證券也指出，“隨著2024年板塊資本開(kāi)支放緩、中低端產(chǎn)能出清、2025年產(chǎn)能消化加速，估值有望改善。”這意味著，鋰電池行業(yè)大概率在2025年迎來(lái)行業(yè)景氣度常態(tài)化水平。

多位高管積極增持

2025年以來(lái)，金銀河的股價(jià)漲幅明顯強(qiáng)過(guò)所在行業(yè)以及所在概念板塊平均水平。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在1月1日至3月17日期間，金銀河上漲了26.69%,同期專用設(shè)備指數(shù)上漲了15.82%、固態(tài)電池指數(shù)上漲了15.64%、鋰電池上漲了13.54%……整體上，金銀河年內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，最新股價(jià)由年初的23.76元上升至3月17日的30.62元，復(fù)權(quán)股價(jià)達(dá)到40.54元。

據(jù)2023年定增方案披露，彼時(shí)金銀河定增的發(fā)行價(jià)格為46.16元/股，諾德基金管理有限公司、財(cái)通基金管理有限公司等多家投資機(jī)構(gòu)參與了此次定增，但從目前的復(fù)權(quán)股價(jià)看，參與定增的投資機(jī)構(gòu)仍需持倉(cāng)等待股價(jià)進(jìn)一步回升。

雖然2024年金銀河股價(jià)表現(xiàn)不佳，但機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)卻穩(wěn)中有升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，基金在2024年中期持倉(cāng)113.92萬(wàn)股，相比2023年末增倉(cāng)了11.42萬(wàn)股。隨著金銀河2024年四季度股價(jià)的回暖，以及今年一季度的出色表現(xiàn)，不排除以基金為代表的機(jī)構(gòu)有增持的可能。當(dāng)然，還需指出的，在2023年三季度末時(shí)，金銀河還進(jìn)入了部分基金的前十大重倉(cāng)股，金銀河的多位高管在2024年上半年進(jìn)行了增持。據(jù)金銀河2024年半年報(bào)，董事長(zhǎng)張啟發(fā)報(bào)告期內(nèi)增持了650萬(wàn)股，執(zhí)行總裁黃少清增持了18.15萬(wàn)股……整體上，高管在報(bào)告期內(nèi)合計(jì)增持了669.35萬(wàn)股。值得一提的是，黃少清是金銀河此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中獲授的限制性股票數(shù)量最多的，獲授的限制性股票數(shù)量達(dá)10萬(wàn)股，獲授限制性股票占首次授予權(quán)益數(shù)量的比例的1.39%。

（文中提及個(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）

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