作者：方 升

編輯：張佳茗

中策橡膠集團(tuán)股份有限公司（下稱：中策橡膠）主要從事全鋼胎、半鋼胎、斜交胎和車胎等輪胎產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至目前，中策橡膠擁有“朝陽(yáng)”、“好運(yùn)”、“威獅”、“全諾”、“雅度”、“金冠”、“WEST LAKE”、“GOODRIDE”、“CHAO YANG”、“TRAZANO”等多個(gè)國(guó)內(nèi)外知名品牌。

今年2月13日，中策橡膠上交所主板順利過(guò)會(huì)，成為蛇年首家IPO過(guò)會(huì)企業(yè)，隨后就在2月17日提交了注冊(cè)申請(qǐng)。

募投項(xiàng)目出現(xiàn)調(diào)整

據(jù)注冊(cè)稿，中策橡膠擬募集48.50億元，用于高性能子午線輪胎綠色5G數(shù)字工廠項(xiàng)目（下稱：朝陽(yáng)橡膠項(xiàng)目）、年產(chǎn)250萬(wàn)套全鋼子午線載重輪胎生產(chǎn)線項(xiàng)目、中策橡膠（建德）有限公司春秋廠區(qū)改擴(kuò)建及倉(cāng)儲(chǔ)配套項(xiàng)目——全鋼子午線輪胎車間Ⅴ建設(shè)項(xiàng)目、中策橡膠（天津）有限公司高端綠色輪胎制造產(chǎn)業(yè)鏈提升改造項(xiàng)目以及中策橡膠集團(tuán)股份有限公司在泰國(guó)增資建設(shè)高性能子午胎項(xiàng)目（下稱：中策泰國(guó)項(xiàng)目）。

朝陽(yáng)橡膠項(xiàng)目原實(shí)施主體杭州中策錢塘實(shí)業(yè)有限公司于2024年12月被杭州朝陽(yáng)橡膠有限公司（下稱：朝陽(yáng)橡膠）合并，實(shí)施主體變更為朝陽(yáng)橡膠。

2020年12月，因錢塘新區(qū)城市有機(jī)更新需要，朝陽(yáng)橡膠需進(jìn)行搬遷，共獲得補(bǔ)償款149,700.18萬(wàn)元。招股書(shū)介紹，朝陽(yáng)橡膠已于2021年12月31日全面關(guān)停。截至2024年6月30日，公司已收到搬遷補(bǔ)償款120,606.36萬(wàn)元。

2024年1月29日，杭州東部灣新城開(kāi)發(fā)建設(shè)指揮部對(duì)收儲(chǔ)地塊已完成現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收，并向朝陽(yáng)橡膠出具《土地交付驗(yàn)收證明》。至此，朝陽(yáng)橡膠已將收儲(chǔ)地塊完成交付，本次搬遷已完成。

但招股書(shū)又顯示，截至招股書(shū)簽署日（2025年2月16日），朝陽(yáng)橡膠的重大搬遷合同仍在執(zhí)行。

相較首版申報(bào)稿（簽署日2023年2月23日），更新之后的招股書(shū)砍掉了28.50億的補(bǔ)充流動(dòng)資金和投入募集資金1.50億的研發(fā)項(xiàng)目升級(jí)及信息化建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目，新增投入募集資金8.50億的中策泰國(guó)項(xiàng)目。

據(jù)注冊(cè)稿，朝陽(yáng)橡膠項(xiàng)目擬投資318,753.37萬(wàn)元，其中土地購(gòu)置25,304.11萬(wàn)元，土建工程90,518.08萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置及安裝179,235.00萬(wàn)元，基本預(yù)備費(fèi)13,487.65萬(wàn)元。該項(xiàng)目將新建綠色5G數(shù)字化工廠，建立半鋼子午線輪胎生產(chǎn)基地。

項(xiàng)目計(jì)算期10年（含建設(shè)期3年），年新增半鋼子午胎產(chǎn)能2,500萬(wàn)套，完全達(dá)產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入為467,500.00萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)后年凈利潤(rùn)為33,485.03萬(wàn)元。項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率（稅后）為11.16%，投資回收期（稅后）為8.77年。

在首版申報(bào)稿中，朝陽(yáng)橡膠項(xiàng)目名為年產(chǎn)650萬(wàn)套全鋼子午線輪胎綠色5G數(shù)字工廠項(xiàng)目，擬投資318,753.37萬(wàn)元，其中土地購(gòu)置25,304.11萬(wàn)元，土建工程99,714.29萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置及安裝165,279.45萬(wàn)元，基本預(yù)備費(fèi)13,249.69萬(wàn)元，項(xiàng)目鋪底流動(dòng)資金15,205.83萬(wàn)元。

項(xiàng)目計(jì)算期10年（含建設(shè)期3年），年新增全鋼子午胎產(chǎn)能650萬(wàn)套，達(dá)產(chǎn)后年均營(yíng)業(yè)收入為473,200.00萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)后年均凈利潤(rùn)為32,098.90萬(wàn)元。項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率（稅后）為10.92%，投資回收期（稅后）為8.94年。

朝陽(yáng)橡膠項(xiàng)目實(shí)施主體發(fā)生了變更，產(chǎn)能由全鋼子午胎650萬(wàn)套變?yōu)榘脘撟游缣?,500萬(wàn)套，總投資額不變但具體使用資金明細(xì)發(fā)生變更，項(xiàng)目投資收益測(cè)算也不同。但兩版招股書(shū)使用的審批備案項(xiàng)目代碼均為2202-330114-89-01-795547，環(huán)評(píng)批復(fù)文號(hào)均為杭環(huán)錢環(huán)評(píng)批[2022]57號(hào)。

杭環(huán)錢環(huán)評(píng)批[2022]57號(hào)是首版申報(bào)稿年產(chǎn)650萬(wàn)套全鋼子午線輪胎綠色5G數(shù)字工廠項(xiàng)目的批復(fù)文件。據(jù)申報(bào)稿，杭環(huán)錢環(huán)評(píng)批[2022]57號(hào)環(huán)評(píng)批復(fù)是中策橡膠于2022年8月29日取得。2023年7月10日，中策橡膠取得了杭州中策錢塘實(shí)業(yè)有限公司高性能子午線輪胎綠色5G數(shù)字工廠項(xiàng)目非重大變動(dòng)分析論證報(bào)告技術(shù)評(píng)審會(huì)專家組意見(jiàn)。前文提及的項(xiàng)目實(shí)施主體變更發(fā)生在專家組出具意見(jiàn)之后。

（截圖來(lái)自理論網(wǎng)）

另外，在2024年11月27日，理論網(wǎng)刊發(fā)了杭州臨江高科園管理辦公室供稿的《高性能子午線輪胎綠色5G數(shù)字工廠》一文。文中介紹，朝陽(yáng)橡膠項(xiàng)目總投資35億元，總用地面積約504畝，總建筑面積約420,000平方米，預(yù)計(jì)建設(shè)年產(chǎn)2500萬(wàn)套高性能子午線輪胎綠色5G數(shù)字智能化輪胎制造基地，投資金額比申報(bào)稿高出3.12億元。

溢價(jià)收購(gòu)經(jīng)銷商企業(yè)

據(jù)注冊(cè)稿，2021年至2024年1-6月（下稱：報(bào)告期），中策橡膠分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入306.01億元、318.89億元、352.52億元、185.18億元，各期凈利潤(rùn)分別為13.75億元、12.25億元、26.38億元、25.40億元。

中策橡膠的產(chǎn)品主要以經(jīng)銷模式進(jìn)行銷售，報(bào)告期內(nèi)，其經(jīng)銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.15%、80.08%、78.43%和78.96%。

值得一提的是，中策橡膠還為經(jīng)銷商設(shè)立了持股平臺(tái)，即杭州潮升企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱：杭州潮升）。此外，中策橡膠還于2022年6月收購(gòu)了經(jīng)銷商及部分前員工共同設(shè)立的知輪（杭州）科技有限公司（下稱：知輪科技）及其控股子公司。

據(jù)申報(bào)材料，知輪科技原股東舟山榮途商務(wù)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、舟山佳途企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、舟山業(yè)途商務(wù)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、舟山金途商務(wù)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、舟山悅途商務(wù)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）和舟山順途商務(wù)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）與中策橡膠簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定知輪科技的上述股東將其合計(jì)持有的知輪科技100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中策橡膠，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13,141.48萬(wàn)元。

截至收購(gòu)日2022年6月30日，知輪科技的賬面歸母凈資產(chǎn)6,102.49萬(wàn)元，中策橡膠收購(gòu)對(duì)價(jià)13,141.48萬(wàn)元與知輪科技的凈資產(chǎn)公允價(jià)值5,989.96萬(wàn)元相差的7,151.52萬(wàn)元形成了商譽(yù)。

2021年度及2022年1-6月，中策橡膠向知輪科技及其子公司銷售的產(chǎn)品為輪胎和配件，銷售金額分別為31,455.14萬(wàn)元和15,014.72萬(wàn)元，占中策橡膠同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.03%和0.99%，占比較小。

而企查查顯示，在股權(quán)穿透后，知輪科技原股東背后的自然人袁富球、孟飛、靳鵬輝、邱學(xué)林等人的名字還出現(xiàn)在杭州潮升的股東名單中。另?yè)?jù)注冊(cè)稿，葛漢是中策橡膠副總經(jīng)理葛國(guó)榮之子，該名字還出現(xiàn)在知輪科技原股東舟山悅途的合伙人名單中。

（截圖來(lái)自企查查）

招股書(shū)注冊(cè)稿第351頁(yè)披露，2022年末，中策橡膠的其他應(yīng)收款科目下，對(duì)葛漢的應(yīng)收余額為2.24萬(wàn)元，計(jì)提壞賬0.02萬(wàn)元。

中策橡膠如今已提交注冊(cè)申請(qǐng)，靜待監(jiān)管部門的發(fā)行批文，在其上市前其實(shí)控人家族就已控制了 3家上市公司，中策橡膠上市后資本版圖進(jìn)一步擴(kuò)大。