作者：樊 彬

編輯：蔣希音

黑龍江天有為電子股份有限公司（下稱：天有為）成立于2003年，主要從事汽車儀表的研發設計、生產、銷售和服務，并逐步向智能座艙領域拓展。2024年12月27日，天有為滬主板IPO注冊生效，保薦機構及主承銷商為中信建投，審計機構為立信所。

《民商財經》研究公開資料發現，天有為存在分紅后重復補流的現象；同時，天有為有一已建項目疑似縮水，供應商資質也存在疑問。

建設項目引關注

本次IPO，天有為擬募資300,436.57萬元，其中有90,000.00萬元直接用于補流，剩余資金分別投入汽車電子智能工廠建設項目、智能座艙生產基地建設項目、汽車電子研發中心建設項目（下稱：研發項目）和信息化系統建設項目。四個建設項目中，前兩個項目分別有鋪底流動資金16,905.14萬元、10,539.48萬元，存在重復補流的現象，需要注意的是，天有為曾在2023年度現金分紅4,200.00萬元。

除擬建項目重復補流外，天有為還有一已建項目的總投資額存在疑點。

該項目為“出口汽車儀表智能顯示終端研發生產建設基地項目”二期（下稱：終端項目二期）。終端項目二期開工于2022年8月，廠房主體框架驗收于同年12月，后受到東北地區施工冬歇期的影響，項目廠房的內部建設和裝修于次年10月才完成，因此在2023年10月才達到預定可使用狀態并完成轉固。

一輪問詢回復顯示，終端項目二期的建設面積為20,341.63平方米。2022年，終端項目二期的預算金額為7,000.00萬元，當年度項目在建工程余額從0增加至2,824.99萬元。2023年，終端項目二期的項目預算金額調整為4,000.00萬元，當年度項目投入增加1,189.76萬元，項目投入總額達4,014.75萬元。2023年10月，終端項目二期達到預定可使用狀態并完成轉固，其中，有3,883.82萬元轉入固定資產，剩余130.93萬元轉入其他減少金額。

黑龍江省投資項目在線審批監管平臺（下稱：監管平臺）顯示，終端項目二期于2022年8月通過審批，建設內容為生產車間。其建設面積為20,341.63平方米，與招股書披露的建筑面積一致；但是建設總投資額高達22,000.00萬元，與一輪問詢回復披露的項目預算金額存在較大差距。

（圖片截自監管平臺）

從監管平臺公示信息來看，天有為的終端項目可以追溯至2019年。

2019年12月12日，北林區發展和改革局審批通過了天有為關于終端項目的備案。據公示，終端項目分兩期建設，總投資10億元，總建筑面積約30萬平方米。項目一期總投資4.7億元，總建筑面積約11.3萬平方米；項目二期總投資5.3億元，總建筑面積約18.7萬平方米。可以看出，此時終端項目二期的計劃投資和建筑面積均明顯高于2022年8月獲批的終端項目二期，不知終端項目二期的重新報批，是否與項目建設預算和建設內容縮水有關。

（圖片截自監管平臺）

監管平臺還顯示，2025年1月16日，天有為又有一個新項目獲批——天有為哈爾濱全球汽車電子研發中心建設項目。該項目位于黑龍江省哈爾濱市，總投資額7.75億元，其中固定資產投資6.75億元，實驗設施設備投資1億元，工期18個月。該項目并不是天有為本次IPO的募資項目。不過，天有為本次IPO募資3.56億元的研發項目與之內容相似，同樣擬建設汽車電子研發中心，地址位于黑龍江省綏化市。

（圖片截自監管平臺）

供應商代理資質存疑

繼續研究發現，天有為一大供應商的資質也存在疑點。

一輪問詢回復披露了天有為報告期內的前十大供應商。大連山越電子有限公司（下稱：大連山越）成立于2022年4月，成立當年即與天有為建立合作關系，次年成為天有為第八大供應商，天有為向其采購電子件等產品，金額達6,885.40萬元。

大連山越的注冊資本為100萬元，由李明鶴100%控股，無歷史主要人員。企查查顯示，李明鶴僅關聯兩家公司，除大連山越外，還有大連山越電子有限公司第一分公司，成立于2023年6月。

（圖片截自企查查）

天有為稱，其與大連山越開始合作是由于天有為對瑞薩芯片有需求，而大連山越是瑞薩公司的代理商，瑞薩公司為兩家公司牽線搭橋。

但是，瑞薩公司的官網公示了其在中國提供服務的經銷商/銷售代表/增值代理商名單，一共有三十三家公司，包括安富利（中國）科技有限公司、北京意同創科技有限公司等，其中并未出現大連山越的身影，不知道大連山越作為瑞薩公司的代理商這一信息為何沒在瑞薩公司的官網上披露。

（圖片截自瑞薩公司官網）

本刊曾就上述問題向天有為招股書披露的郵箱發出求證函，但截至發稿時沒有收到回復，我們也繼續關注其此次IPO的發行進展情況。