作者：方 升

編輯：張佳茗

永杰新材料股份有限公司（下稱：永杰新材）專業(yè)從事鋁板帶箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要包括鋁板帶和鋁箔兩大類。鋁板帶箔是眾多下游行業(yè)繼續(xù)深加工的基礎(chǔ)材料，公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池、車輛輕量化、新型建材和電子電器等下游產(chǎn)品或領(lǐng)域。

上交所最新公告顯示，永杰新材將于2月28日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，其本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)是東興證券，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健所。

研發(fā)投入不及同行水平

2021年至2024年1-6月（下稱：報(bào)告期），永杰新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入630,284.97萬元、715,007.56萬元、650,391.85萬元、373,209.31萬元，凈利潤(rùn)23,929.92萬元、35,367.52萬元、23,790.10萬元、16,354.77萬元。2022年、2023年，永杰新材營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為13.44%、-9.04%，凈利增長(zhǎng)率分別為47.80%、-32.73%，2023年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想。

報(bào)告期內(nèi)，永杰新材研發(fā)費(fèi)用分別為20,878.13萬元，19,158.99萬元、21,882.34萬元和13,824.23萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.31%、2.68%、3.36%、3.70%，同期同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為3.77%、4.04%、4.04%、4.12%，永杰新材各期研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行平均水平。

永杰新材及其子公司浙江永杰鋁業(yè)有限公司（下稱：永杰鋁業(yè)）是高新技術(shù)企業(yè)，截至報(bào)告期末，公司共擁有56項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利32項(xiàng)、實(shí)用新型專利23項(xiàng)、境外專利1項(xiàng)。招股書列示的可比公司中，常鋁股份未披露專利數(shù)量，明泰鋁業(yè)、鼎勝新材、華峰鋁業(yè)截至2024年6月末的專利數(shù)量分別多達(dá)447項(xiàng)、272項(xiàng)和105項(xiàng)。

永杰鋁業(yè)是永杰新材重要子公司，成立于2009年9月，注冊(cè)及實(shí)繳資本為69,000萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁板帶箔等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。2023年及2024年上半年，永杰鋁業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為486,814.75萬元和297,642.61萬元，凈利潤(rùn)分別為18,733.43萬元和14,277.87萬元。

永杰新材擁有的56項(xiàng)專利中，22項(xiàng)發(fā)明專利、9項(xiàng)實(shí)用新型專利是與永杰鋁業(yè)共有。永杰鋁業(yè)獨(dú)立擁有的發(fā)明專利2項(xiàng)、實(shí)用新型專利6項(xiàng)，且實(shí)用新型專利均為2015年12月24日申請(qǐng)。永杰新材獨(dú)立擁有的8項(xiàng)實(shí)用新型專利也均為2014年和2015年申請(qǐng)。

永杰新材成立于2003年8月，3年后開始謀劃境外上市事宜，通過注冊(cè)海外離岸公司并進(jìn)行一系列股權(quán)操作，但在2010年放棄，并于2011年改制為股份公司。

2012年3月，永杰新材曾首次申報(bào)IPO,但由于業(yè)績(jī)下滑，于2014年撤回申報(bào)。

??永杰新材在2012年IPO之前，申請(qǐng)了3項(xiàng)發(fā)明專利，3項(xiàng)專利分別于2012年、2013年和2014年獲得授權(quán)，除此之外，彼時(shí)公司沒有其他專利成果。

本次IPO，永杰新材與永杰鋁業(yè)專利數(shù)量大增，兩公司共有的發(fā)明專利和實(shí)用新型專利均為2020年12月（含）后申報(bào)。

多版招股書信披存在出入

據(jù)證監(jiān)會(huì)及上交所官網(wǎng)，永杰新材于2022年7月5日預(yù)披露了首版招股書，全面注冊(cè)制后向上交所分別提交了申報(bào)稿（2023年3月3日）、上會(huì)稿（2024年10月25日）和注冊(cè)稿（2024年11月8日）。

《民商財(cái)經(jīng)》對(duì)比幾版招股書發(fā)現(xiàn)，永杰新材的申報(bào)稿和注冊(cè)稿部分?jǐn)?shù)據(jù)存在出入。

據(jù)申報(bào)稿298頁“負(fù)債構(gòu)成及主要項(xiàng)目分析”，永杰新材2021年末短期借款及長(zhǎng)期借款金額合計(jì)為135,236.24萬元。注冊(cè)稿342-343頁“負(fù)債構(gòu)成及主要項(xiàng)目分析”，永杰新材2021年末短期借款及長(zhǎng)期借款135,248.10萬元。兩處數(shù)據(jù)差異主要來自一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債科目，申報(bào)稿未將此科目計(jì)入長(zhǎng)期借款，而注冊(cè)稿中的長(zhǎng)期借款數(shù)據(jù)則包含此科目。

申報(bào)稿204頁合并資產(chǎn)負(fù)債表披露的數(shù)據(jù)，永杰新材的流動(dòng)負(fù)債中包含一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，期末余額為11.86萬元。結(jié)合申報(bào)稿披露的內(nèi)容，可知此筆款項(xiàng)為應(yīng)付租賃款，即支付永杰新材租入的員工停車場(chǎng)費(fèi)用。

根據(jù)2021年1月1日起執(zhí)行的新租賃準(zhǔn)則，永杰新材租入的員工停車場(chǎng)在使用權(quán)資產(chǎn)中列示。永杰新材按照直線法對(duì)使用權(quán)資產(chǎn)計(jì)提折舊。能夠合理確定租賃期屆滿時(shí)取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的，公司在租賃資產(chǎn)剩余使用壽命內(nèi)計(jì)提折舊。

根據(jù)注冊(cè)稿，2021年末至2024年1-6月，永杰新材使用權(quán)資產(chǎn)金額分別為11.60萬元、0.00萬元、12.72萬元和6.36萬元。據(jù)申報(bào)稿披露，2021年和2022年1-6月使用權(quán)資產(chǎn)折舊分別為11.60萬元和5.80萬元。

注冊(cè)稿披露的內(nèi)容顯示永杰新材在2022年的使用權(quán)資產(chǎn)金額為0元，即并未產(chǎn)生員工停車場(chǎng)費(fèi)用，奇怪的是申報(bào)稿卻在2022年半年末進(jìn)行了使用權(quán)資產(chǎn)折舊處理。另外根據(jù)申報(bào)稿披露的永杰新材的租賃情況，其中員工停車場(chǎng)的租賃期為2020年1月1日至2022年12月31日。

上述存在的數(shù)據(jù)矛盾或需永杰新材及東興證券進(jìn)行說明，除此之外，永杰新材與客戶披露的購(gòu)銷數(shù)據(jù)也存在出入。

浙江墻煌新材料有限公司（下稱：墻煌新材）是永杰新材2021年和2023年的前五大客戶之一，各年交易金額分別為32,737.70萬元和33,849.70萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為5.19%和5.20%。其中，2021年至2023年，永杰新材向墻煌新材采購(gòu)?fù)鈪f(xié)服務(wù)326.82萬元、305.06萬元、43.83萬元。

墻煌新材是墻煌科技全資子公司，據(jù)墻煌科技公轉(zhuǎn)書，2022年和2023年與永杰新材交易金額分別為15,095.93萬元、33,844.81萬元。同時(shí)墻煌新材還為永杰新材提供代加工服務(wù)，銷售金額分別為235.84萬元、43.83萬元。

2023年，永杰新材招股書注冊(cè)稿與墻煌新材公轉(zhuǎn)書購(gòu)銷數(shù)據(jù)差異為4.89萬元，雙方代加工交易金額一致。2022年，代加工交易金額相差69.22萬元。

中建材國(guó)際貿(mào)易有限公司（下稱：中建材）是永杰新材2021年和2022年的前五大客戶，銷售金額分別為29,855.01萬元和48,586.11萬元。

據(jù)《北新建材集團(tuán)有限公司2024年度第二期超短期融資券基礎(chǔ)募集說明書》，中建材2022年分別向永杰新材和永杰鋁業(yè)采購(gòu)鋁及其制品3.60億元和2.51億元，合計(jì)6.11億元，與招股書相差約1.25億。

2021年至2023年，永杰新材對(duì)寧波震裕科技股份有限公司（下稱：震裕科技）的銷售金額分別為29,948.68萬元、60,016.77萬元和44,944.33萬元。

永杰新材招股書披露的數(shù)據(jù)均處于震裕科技年報(bào)披露的各期第二、第三大供應(yīng)商之間，2021年永杰新材披露數(shù)據(jù)與震裕科技年報(bào)披露的第二、第三大供應(yīng)商分別相差31.73萬元、3,816.72萬元；2022年分別相差224.22萬元、13,155.95萬元；2023年分別相差1,005.68萬元、2,129.10萬元。

2023年，永杰新材對(duì)江蘇蔚藍(lán)鋰芯股份有限公司（下稱：蔚藍(lán)鋰芯）的銷售金額為26,237.68萬元，此金額比蔚藍(lán)鋰芯2023年年報(bào)披露的第一大供應(yīng)商采購(gòu)金額高出584.99萬元。

2022年和2023年，永杰新材對(duì)深圳市科達(dá)利實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱：科達(dá)利）的銷售金額分別為109,040.49萬元、66,244.68萬元。根據(jù)科達(dá)利年報(bào)，永杰新材披露的2022年銷售金額比科達(dá)利年報(bào)第一大供應(yīng)商數(shù)據(jù)高164.57萬元，2023年銷售數(shù)據(jù)在科達(dá)利第三、四大供應(yīng)商之間，與第三、四大供應(yīng)商數(shù)據(jù)分別相差264.62萬元、25,256.42萬元。

目前，永杰新材正在詢價(jià)中，我們對(duì)其此次IPO的最終發(fā)行情況也繼續(xù)關(guān)注。