作者：閔曉強

編輯：李 鑫

對于內地排名百位以外的基金公司來說，想要憑自身實力培養一位主動權益類基金經理并非易事，因此引進其他公司的人才就是現實的選擇，但是他們通常都會引進實力更強的同行中已經證明過自己的人才。

但也有基金公司反其道而行之，上海的博道基金就是這樣一家不按常理出牌的公司，它所引進的老將劉俊是來自中海基金的基金經理。按照2024年四季度的公司規模排名，博道基金的非貨幣資產排名位列第108位，同時中海基金的非貨幣資產排名位列第115位。劉俊于2021年7月就卸任了在中海基金管理的全部產品，但直到去年2月初才開始在博道管理產品。

只可惜，這只名為博道睿見一年持有期混合的基金，去年全年凈值下跌約為14.05%。

平均低倉位持股錯過2024年主線

從劉俊過往的管理歷史來看，他曾在中海基金實現過兩次管理產品任職回報翻番，同時除去管理時間百天的一只次新基金外，他在中海期間管理過的所有產品都實現正收益。但是從加入博道基金后，目前卻僅管理一只產品，但2024年第一年卻以大約14%的下跌收場。

問題出自哪里呢？從最近披露結束的基金四季報來看，劉俊的選股問題一目了然：首先，他的重倉股個體占比均較低，其中第一重倉股騰訊控股的占比約為4.55%，第十重倉股許繼電氣的占比約為3.19%，各大重倉股的占比差距并不大。同時，該基金的股票倉位也不過是78.29%，說明基金經理的整體態度趨于謹慎，并沒有積極做多。

其次，雖然組合中也有騰訊、立訊精密、北方華創這類賽道龍頭股，不過若從賽道屬性來看，組合中包括了思源電氣、許繼電氣和平高電氣三只電氣類股票，除去思源電氣外都是上一季留下的公司，萬德電氣指數在去年四季度下跌了0.35%。同時，從去年全年的熱門賽道來看，上半年主要是高股息類的標的搶眼，下半年尤其是9.24以后主線回歸到了大科技領域之中，劉俊疑似錯過了全年最熱門的領域。

此外，對比2024年的三季報，劉俊保留了半數標的，除去兩只電氣股，另外的三只就是上述的三只賽道龍頭標的。如果從去年全年的表現來看，這些公司的表現均比較優異，但不敢高倉位持有青睞標的成為其投資中的致命傷。例如，從去年四份季報的第一重倉股占比來看，它們分別為長安汽車的3.70%、平高電氣的4.47%、騰訊控股的4.53%和騰訊控股的4.55%。

在基金四季報總結中，劉俊坦言：“本基金在九月底及十月初配置思路更加積極，著重考慮最受益于經濟復蘇和政策受益的方向，后續逐漸集中于符合新質生產力和科技發展方向的配置。科技方向配置人工智能算力基礎設施領域，以及受益于中美科技領域競爭的半導體設備領域、人工智能硬件終端等方向。此外長期配置電網升級改造受益領域的公司。”

重股輕債的博道卻沒有權益一哥？

劉俊的例子也說明了博道的問題所在，作為當初私轉公的基金公司，博道基金長期徘徊在百位開外進步寥寥。按照去年四季度末的排名，博道基金的總資產排名僅在第123位，其中股票型和混合型基金的合計規模占據超過八成。

但問題是，在公司現有的9位基金經理中，能夠做出突出成績的幾乎沒有。除去上述從中海轉會而來的劉俊外，另一位轉投過來的是昔日國投瑞銀的明星基金經理孫文龍，但他同樣在博道基金僅僅管理一只產品。雖然去年業績不錯，但前年的表現慘淡讓孫文龍的任職回報尚不突出，最新僅僅約為5%，他的潛力尚需要觀察。

另外，同樣目前還只管理一只基金的是經濟學博士出身的何曉彬，但他目前的累計任職時間剛剛超過兩年半，同時所管產品的最新凈值也就在八毛一線徘徊。再看管理兩只產品的張建勝，雖然兩只基金去年都是實現了超過15%的正收益，但無奈這位出道剛滿四年的基金經理知名度有限，去年底所管兩只基金的合計規模僅僅約為3.62億元。

此外，管理4只基金的陳連權是博道的固定收益類基金經理，同樣管理4只基金的袁爭光是在頭部中歐基金管理過產品的老將，但去年的表現皆中規中矩，因此也導致了去年底4只基金的合計規模僅僅約為2.31億元。

目前公司管理12只基金的女將楊夢，主要管理的是量化和指數類權益產品。除她之外，劉瑋明和張迎軍均以管理5只基金并列榜首。但前者是任職不到一年且擅長量化的基金經理，后者是來自交銀且任職超十一年半的老將，目前在博道擔任基金經理也超過了五年，但成績遠遠無法和交銀時代相提并論，最新僅有1只基金任職回報超過50%。

那么，2025年誰才會是博道基金的主動權益基金經理的希望所在呢？我們拭目以待。