1月24日盤后，奧精醫(yī)療（688613.SH）發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營收2.06億元，同比下降9.23%；凈利潤小幅虧損，為-1,755.59萬元。

值得注意的是，盡管奧精醫(yī)療2024年全年?duì)I收同比有所下降，但根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)可測算出其第四季度營收環(huán)比增長，預(yù)計(jì)第四季度實(shí)現(xiàn)營收約5730萬元，環(huán)比增長超19%。這一跡象表明，集采后雖然出廠價(jià)下降，但公司銷售明顯放量，集采對公司收入上的貢獻(xiàn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。而從全年來看，相較過去幾年在集采沖擊下同行業(yè)企業(yè)收入大幅下跌，奧精醫(yī)療的收入表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。

奧精醫(yī)療的主營產(chǎn)品仿生礦化膠原人工骨修復(fù)材料于2023年9月中標(biāo)國家集采，年度采購需求量在全部人工骨企業(yè)中按包數(shù)排名第一。中標(biāo)產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于骨科、口腔科和整形外科、神經(jīng)外科的骨缺損填充和再生修復(fù)。

據(jù)此前公開資料，奧精醫(yī)療在骨科人工骨修復(fù)材料2018年市場中占據(jù)13%左右的份額；在口腔科骨植入材料行業(yè)2019 年國產(chǎn)品牌市場中約占16%左右份額；開顱手術(shù)鉆孔等顱骨小面積缺損臨床植骨填充的治療滲透率較低，2019年奧精醫(yī)療的產(chǎn)品臨床使用滲透率約為3%。此次中標(biāo)集采，奧精醫(yī)療產(chǎn)品得以加速進(jìn)院，其人工骨終端醫(yī)院數(shù)量接近1800家，較集采前大幅增長。

信達(dá)證券近日在研報(bào)中表示，隨著產(chǎn)品先進(jìn)性得到越來越廣泛的市場認(rèn)可、品牌影響力擴(kuò)大，奧精醫(yī)療產(chǎn)品實(shí)際臨床使用量有望超出協(xié)議采購量，將呈現(xiàn)加速放量趨勢。研報(bào)預(yù)測，若2030年骨科手術(shù)中人工骨占比提升到70%，對應(yīng)市場規(guī)模約為34億。假設(shè)奧精醫(yī)療彼時(shí)在骨科人工骨修復(fù)市場占有率達(dá)30%，則對應(yīng)約10億元的收入。這一過程中，奧精醫(yī)療將進(jìn)一步提升市場占有率并強(qiáng)化行業(yè)頭部地位。

事實(shí)上，骨科人工骨集采全面實(shí)施后，奧精醫(yī)療也通過開辟第二增長曲線、拓展海外市場、降本增效等多維度舉措對沖產(chǎn)品降價(jià)帶來的業(yè)績影響。

2024年4月，奧精醫(yī)療收購德國口腔種植企業(yè)HT Dental，成功布局口腔種植業(yè)務(wù)。HT Dental的口腔種植業(yè)務(wù)有望和公司原有的齒貝業(yè)務(wù)形成較好的協(xié)同效應(yīng)，在市場需求擴(kuò)容的背景下具有較高的成長潛力。信達(dá)證券分析認(rèn)為，假設(shè)奧精醫(yī)療2030年在種植牙市場市占率達(dá)3%、在口腔骨修復(fù)材料市場市占率達(dá)8%，則分別對應(yīng)3億元、4億元收入規(guī)模，口腔業(yè)務(wù)有望成為公司業(yè)績第二增長曲線。

公司同時(shí)積極開拓海外市場。在骨缺損修材料Bongold進(jìn)入美國市場獲得銷售收入后，公司又將其推向馬來西亞市場，并于2024年8月獲馬來西亞注冊證。目前，公司還在積極與多個(gè)具有高增長潛力的國際市場進(jìn)行接洽與合作，包括北美、拉美、東南亞、中東、非洲等地區(qū)的多個(gè)國家。隨著海外市場開拓力度的加大，Bongold產(chǎn)品海外銷量有望進(jìn)入增量階段。

此外，公司向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，成功研發(fā)并獲批三類醫(yī)療器械產(chǎn)品——可吸收膠原蛋白止血海綿，進(jìn)入消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域。膠原蛋白海綿也是奧精醫(yī)療主營產(chǎn)品人工骨修復(fù)材料的核心原材料，實(shí)現(xiàn)原材料自給自足對公司降本增效起到了積極作用。

基于豐富的產(chǎn)品矩陣，公司繼續(xù)保持領(lǐng)先于同行的研發(fā)投入水平，圍繞礦化膠原技術(shù)平臺(tái)，針對口腔、顱骨、人工皮膚等領(lǐng)域進(jìn)行了多種新型復(fù)合材料、新產(chǎn)品的探索，以進(jìn)一步拓展公司的產(chǎn)品品類。最新信息顯示，公司的口頜系統(tǒng)再生修復(fù)關(guān)鍵技術(shù)及材料研發(fā)應(yīng)用被天津市科技局?jǐn)M授予“2024年度天津市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)”。

信達(dá)證券認(rèn)為，受“同種異體骨輿論事件”等因素影響，人工骨修復(fù)材料臨床用量有望加速釋放，奧精醫(yī)療作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，有望步入發(fā)展快車道。