文丨文斯

編輯丨張桔

在電影產(chǎn)業(yè)的年度版圖中，一年一度的春節(jié)檔猶如一場 “年會盛宴”，不僅是開年影片爭奇斗艷的絕佳機會，也是影視股走勢的重要風向標之一。

在2024年春節(jié)檔成功推出《熱辣滾燙》等大賣影片后，2025年的春節(jié)賀歲檔自然也備受矚目，目前來看正式定檔的影片包括《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》等6部，它們承載著影視行業(yè)復蘇與突破的希望，有望成為板塊投資格局與市場預期的“風向標”。

蛇年春節(jié)檔來臨

預售成績亮眼 影視股活躍

2025年春節(jié)檔電影預售于1月19日正式啟動，首日預售打破多項紀錄，預示著蛇年春節(jié)檔有望延續(xù)龍年熱度。

據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至1月19日23時59分，2025年春節(jié)檔（1月28日—2月4日）預售總票房達1.8億元。對比來看，當日14時28分，預售票房還停留在1億元，然而不到半天的時間，預售總票房大約翻了一倍。

燈塔預售票房數(shù)據(jù)

資料來源：燈塔數(shù)據(jù)

從上市公司角度來看，實際上從2025 年以來，影視股在資本市場的表現(xiàn)就備受關注。尤其是在1月13日至1月20日時間段中，橫店影視、金逸影視等個股的股價走勢尤為引人注目，其中甚至不乏漲停的例子出現(xiàn)。以橫店影視為例，在春節(jié)檔預售開啟前后，其股價出現(xiàn)明顯上揚，該股自1月13日以來連續(xù)收出六根陽線。

附表：春節(jié)檔開啟次日影視板塊表現(xiàn)

資料來源：同花順

春節(jié)檔背后的驅(qū)動因素剖析

除了春節(jié)檔期驅(qū)動外，影視股在這一時期的上漲，背后還有著另外多重驅(qū)動因素。在政策層面，2024年12月9日，由國家電影局主辦的“跨年賀歲 喜迎新春——全國電影惠民消費季”啟動。該活動投入不少于 6 億元觀影消費補貼，涵蓋了中國工商銀行、中國銀聯(lián)、貓眼娛樂、淘票票等多個平臺的優(yōu)惠活動。

消費者可通過貓眼微信小程序或 App 使用工行卡支付享優(yōu)惠、在云閃付 App 領取觀影福利、在貓眼及淘票票相關渠道參與特惠觀影活動等。

1月20日的貓眼小程序優(yōu)惠券包

資料來源：貓眼小程序

這些優(yōu)惠政策極大刺激了觀眾的觀影需求，使得市場對春節(jié)檔票房充滿樂觀預期。燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)還顯示，在2017年—2025年春節(jié)檔映前19天至90天的想看數(shù)據(jù)，2025年春節(jié)檔是首次超過200萬人，創(chuàng)歷史新高。

若按單部影片的想看數(shù)據(jù)，從2019年至今，《唐人街探案3》以710萬人的想看數(shù)據(jù)居首，第二和第三位分別是2025年春節(jié)檔將上映的《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》和《射雕英雄傳：俠之大者》。

2025賀歲檔大片云集、題材豐富

2025 年賀歲檔共有 6 部重磅影片定檔，呈現(xiàn)出類型多元、題材豐富的特點。

其中，《射雕英雄傳：俠之大者》的出品方主要是中國電影。時隔三十一年，徐克再度操刀改編金庸作品并導演。該片主要改編自同名原著第 34章 至 40 章，肖戰(zhàn)飾演郭靖、莊達菲飾演黃蓉。

光線傳媒主要出品的《哪吒之魔童鬧海》，其是《哪吒之魔童降世》的續(xù)集。前作票房高達 50.35 億元，位居中國電影史票房總榜第四、動畫榜第一。此次回歸 IMAX，在角色、場景和鏡頭難度上全面升級。

而北京文化等出品的《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》，續(xù)寫了《封神第一部》的故事。萬達影視主要出品的《唐探 1900》，其是 “唐探” 系列的前傳。

博納影業(yè)主要出品的《蛟龍行動》是春節(jié)檔的一部主旋律題材電影，其前作《紅海行動》票房高達 36.52 億元，排名內(nèi)地影史票房第十二位，該系列創(chuàng)造了口碑和票房雙豐收。

此外，華強方特再度激戰(zhàn)春節(jié)檔，作為 “熊出沒” 系列的第十一部院線電影，其主要出品的《熊出沒?重啟未來》繼續(xù)該系列的合家歡風格。

從排片占比來看，大年初一（1 月 29 日），《哪吒之魔童鬧海》排片占比達 23.8%，位居第一；《唐探 1900》占比 22.2%，緊隨其后；《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》占比 19.9%、《射雕英雄傳：俠之大者》占比 17.5%、《熊出沒?重啟未來》占比 8.9%。

某種程度上，排片占比很大程度決定了預售成績：一方面，預售成績好的影片會吸引院線給予更多排片；另一方面，合理的排片也有助于影片在后續(xù)票房競爭中保持優(yōu)勢，而這些影片的表現(xiàn)又將持續(xù)影響相關公司的市場估值和股價走勢。

票房預期僅是短期影響

內(nèi)容與業(yè)績才是長期價值

據(jù)開源證券研報對 2025 年春節(jié)檔票房的預測，在中性假設下，預計 2025 年春節(jié)檔總票房為 85.4 億元，同比增長 6.7%，有望創(chuàng)歷史新高。這一預測基于多方面因素，包括影片題材多樣性、強大的IP 影響力、提前宣發(fā)節(jié)點以及不斷提升的市場覆蓋度等等。

對于相關影視公司而言，票房的增長將直接帶動業(yè)績提升。以光線傳媒為例，如果《哪吒之魔童鬧海》票房表現(xiàn)出色，公司將獲得豐厚的票房分成，進而提升凈利潤。

據(jù)光線傳媒 2019 年財報顯示，《哪吒之魔童降世》讓公司當年凈利潤同比增長近 90%，達到 28.3 億元。同理，萬達電影的《唐探 1900》、北京文化的《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》等影片的票房成績都將對各自公司的業(yè)績產(chǎn)生重要影響，進而在資本市場上推動公司股價上行或下行，間接影響影視股整體走勢。

在社交媒體和網(wǎng)絡平臺上，關于春節(jié)檔影片的話題討論熱度持續(xù)攀升。然而，投資熱情背后投資者也需要冷靜分析：一方面，影片的最終票房受多種因素影響，如口碑的變化、同期競爭影片的表現(xiàn)以及突發(fā)的市場事件等。如果影片上映后口碑不佳，即使前期預售成績優(yōu)異，票房也可能出現(xiàn)大幅下滑，導致影視公司業(yè)績不及預期，進而使影視股股價下跌。

另一方面，市場情緒波動具有不確定性，一旦市場對春節(jié)檔影片的預期發(fā)生轉(zhuǎn)變，資金可能迅速撤離影視板塊，引發(fā)股價大幅波動。

內(nèi)容創(chuàng)新是影視行業(yè)保持活力和競爭力的關鍵。只有不斷推出新穎、優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，才能吸引觀眾的關注、提高影片的票房并為公司其他項目創(chuàng)造良好的氛圍，最終推動內(nèi)地影視行業(yè)發(fā)展和相關影視股價值提升。

對股票投資者而言，在關注影視股投資機會的同時，還要密切關注行業(yè)動態(tài)和公司基本面的變化，合理配置資產(chǎn)以降低投資風險，實現(xiàn)投資收益最大化。

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）