文丨文斯

編輯丨張桔

在電影產(chǎn)業(yè)的年度版圖中，一年一度的春節(jié)檔猶如一場(chǎng) “年會(huì)盛宴”，不僅是開年影片爭(zhēng)奇斗艷的絕佳機(jī)會(huì)，也是影視股走勢(shì)的重要風(fēng)向標(biāo)之一。

在2024年春節(jié)檔成功推出《熱辣滾燙》等大賣影片后，2025年的春節(jié)賀歲檔自然也備受矚目，目前來(lái)看正式定檔的影片包括《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》等6部，它們承載著影視行業(yè)復(fù)蘇與突破的希望，有望成為板塊投資格局與市場(chǎng)預(yù)期的“風(fēng)向標(biāo)”。

蛇年春節(jié)檔來(lái)臨

預(yù)售成績(jī)亮眼 影視股活躍

2025年春節(jié)檔電影預(yù)售于1月19日正式啟動(dòng)，首日預(yù)售打破多項(xiàng)紀(jì)錄，預(yù)示著蛇年春節(jié)檔有望延續(xù)龍年熱度。

據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至1月19日23時(shí)59分，2025年春節(jié)檔（1月28日—2月4日）預(yù)售總票房達(dá)1.8億元。對(duì)比來(lái)看，當(dāng)日14時(shí)28分，預(yù)售票房還停留在1億元，然而不到半天的時(shí)間，預(yù)售總票房大約翻了一倍。

燈塔預(yù)售票房數(shù)據(jù)

資料來(lái)源：燈塔數(shù)據(jù)

從上市公司角度來(lái)看，實(shí)際上從2025 年以來(lái)，影視股在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)就備受關(guān)注。尤其是在1月13日至1月20日時(shí)間段中，橫店影視、金逸影視等個(gè)股的股價(jià)走勢(shì)尤為引人注目，其中甚至不乏漲停的例子出現(xiàn)。以橫店影視為例，在春節(jié)檔預(yù)售開啟前后，其股價(jià)出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，該股自1月13日以來(lái)連續(xù)收出六根陽(yáng)線。

附表：春節(jié)檔開啟次日影視板塊表現(xiàn)

資料來(lái)源：同花順

春節(jié)檔背后的驅(qū)動(dòng)因素剖析

除了春節(jié)檔期驅(qū)動(dòng)外，影視股在這一時(shí)期的上漲，背后還有著另外多重驅(qū)動(dòng)因素。在政策層面，2024年12月9日，由國(guó)家電影局主辦的“跨年賀歲 喜迎新春——全國(guó)電影惠民消費(fèi)季”啟動(dòng)。該活動(dòng)投入不少于 6 億元觀影消費(fèi)補(bǔ)貼，涵蓋了中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀聯(lián)、貓眼娛樂(lè)、淘票票等多個(gè)平臺(tái)的優(yōu)惠活動(dòng)。

消費(fèi)者可通過(guò)貓眼微信小程序或 App 使用工行卡支付享優(yōu)惠、在云閃付 App 領(lǐng)取觀影福利、在貓眼及淘票票相關(guān)渠道參與特惠觀影活動(dòng)等。

1月20日的貓眼小程序優(yōu)惠券包

資料來(lái)源：貓眼小程序

這些優(yōu)惠政策極大刺激了觀眾的觀影需求，使得市場(chǎng)對(duì)春節(jié)檔票房充滿樂(lè)觀預(yù)期。燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)還顯示，在2017年—2025年春節(jié)檔映前19天至90天的想看數(shù)據(jù)，2025年春節(jié)檔是首次超過(guò)200萬(wàn)人，創(chuàng)歷史新高。

若按單部影片的想看數(shù)據(jù)，從2019年至今，《唐人街探案3》以710萬(wàn)人的想看數(shù)據(jù)居首，第二和第三位分別是2025年春節(jié)檔將上映的《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》和《射雕英雄傳：俠之大者》。

2025賀歲檔大片云集、題材豐富

2025 年賀歲檔共有 6 部重磅影片定檔，呈現(xiàn)出類型多元、題材豐富的特點(diǎn)。

其中，《射雕英雄傳：俠之大者》的出品方主要是中國(guó)電影。時(shí)隔三十一年，徐克再度操刀改編金庸作品并導(dǎo)演。該片主要改編自同名原著第 34章 至 40 章，肖戰(zhàn)飾演郭靖、莊達(dá)菲飾演黃蓉。

光線傳媒主要出品的《哪吒之魔童鬧海》，其是《哪吒之魔童降世》的續(xù)集。前作票房高達(dá) 50.35 億元，位居中國(guó)電影史票房總榜第四、動(dòng)畫榜第一。此次回歸 IMAX，在角色、場(chǎng)景和鏡頭難度上全面升級(jí)。

而北京文化等出品的《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》，續(xù)寫了《封神第一部》的故事。萬(wàn)達(dá)影視主要出品的《唐探 1900》，其是 “唐探” 系列的前傳。

博納影業(yè)主要出品的《蛟龍行動(dòng)》是春節(jié)檔的一部主旋律題材電影，其前作《紅海行動(dòng)》票房高達(dá) 36.52 億元，排名內(nèi)地影史票房第十二位，該系列創(chuàng)造了口碑和票房雙豐收。

此外，華強(qiáng)方特再度激戰(zhàn)春節(jié)檔，作為 “熊出沒(méi)” 系列的第十一部院線電影，其主要出品的《熊出沒(méi)?重啟未來(lái)》繼續(xù)該系列的合家歡風(fēng)格。

從排片占比來(lái)看，大年初一（1 月 29 日），《哪吒之魔童鬧海》排片占比達(dá) 23.8%，位居第一；《唐探 1900》占比 22.2%，緊隨其后；《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》占比 19.9%、《射雕英雄傳：俠之大者》占比 17.5%、《熊出沒(méi)?重啟未來(lái)》占比 8.9%。

某種程度上，排片占比很大程度決定了預(yù)售成績(jī)：一方面，預(yù)售成績(jī)好的影片會(huì)吸引院線給予更多排片；另一方面，合理的排片也有助于影片在后續(xù)票房競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，而這些影片的表現(xiàn)又將持續(xù)影響相關(guān)公司的市場(chǎng)估值和股價(jià)走勢(shì)。

票房預(yù)期僅是短期影響

內(nèi)容與業(yè)績(jī)才是長(zhǎng)期價(jià)值

據(jù)開源證券研報(bào)對(duì) 2025 年春節(jié)檔票房的預(yù)測(cè)，在中性假設(shè)下，預(yù)計(jì) 2025 年春節(jié)檔總票房為 85.4 億元，同比增長(zhǎng) 6.7%，有望創(chuàng)歷史新高。這一預(yù)測(cè)基于多方面因素，包括影片題材多樣性、強(qiáng)大的IP 影響力、提前宣發(fā)節(jié)點(diǎn)以及不斷提升的市場(chǎng)覆蓋度等等。

對(duì)于相關(guān)影視公司而言，票房的增長(zhǎng)將直接帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升。以光線傳媒為例，如果《哪吒之魔童鬧海》票房表現(xiàn)出色，公司將獲得豐厚的票房分成，進(jìn)而提升凈利潤(rùn)。

據(jù)光線傳媒 2019 年財(cái)報(bào)顯示，《哪吒之魔童降世》讓公司當(dāng)年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近 90%，達(dá)到 28.3 億元。同理，萬(wàn)達(dá)電影的《唐探 1900》、北京文化的《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》等影片的票房成績(jī)都將對(duì)各自公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而在資本市場(chǎng)上推動(dòng)公司股價(jià)上行或下行，間接影響影視股整體走勢(shì)。

在社交媒體和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，關(guān)于春節(jié)檔影片的話題討論熱度持續(xù)攀升。然而，投資熱情背后投資者也需要冷靜分析：一方面，影片的最終票房受多種因素影響，如口碑的變化、同期競(jìng)爭(zhēng)影片的表現(xiàn)以及突發(fā)的市場(chǎng)事件等。如果影片上映后口碑不佳，即使前期預(yù)售成績(jī)優(yōu)異，票房也可能出現(xiàn)大幅下滑，導(dǎo)致影視公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，進(jìn)而使影視股股價(jià)下跌。

另一方面，市場(chǎng)情緒波動(dòng)具有不確定性，一旦市場(chǎng)對(duì)春節(jié)檔影片的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，資金可能迅速撤離影視板塊，引發(fā)股價(jià)大幅波動(dòng)。

內(nèi)容創(chuàng)新是影視行業(yè)保持活力和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。只有不斷推出新穎、優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，才能吸引觀眾的關(guān)注、提高影片的票房并為公司其他項(xiàng)目創(chuàng)造良好的氛圍，最終推動(dòng)內(nèi)地影視行業(yè)發(fā)展和相關(guān)影視股價(jià)值提升。

對(duì)股票投資者而言，在關(guān)注影視股投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，還要密切關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)和公司基本面的變化，合理配置資產(chǎn)以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。

（文中提及個(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）