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12月27日晚間，中國證監會發布關于同意國聯證券股份有限公司發行股份購買資產并募集配套資金注冊、核準國聯證券股份有限公司和民生證券股份有限公司變更主要股東、民生基金管理有限公司和民生期貨有限公司變更實際控制人等的批復。

國聯證券并購重組民生證券，是新“國九條”實施后首單券商并購重組過會項目，其既是積極響應二十屆三中全會精神、中央金融工作會議精神，貫徹落實資本市場“1+N”政策體系要求的重要措施，也是自身做優做強，積極打造一家業務特色鮮明、市場排名靠前、具有較強綜合競爭力的大型證券公司，更好支持服務新質生產力、提升產業質效，全面助力經濟高質量發展的戰略舉措。

并購重組方案獲核準

12月17日，國聯證券發布《國聯證券股份有限公司關于發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得上海證券交易所并購重組審核委員會審核通過的公告》稱，根據上交所重組委發布的《上海證券交易所并購重組審核委員會2024年第6次審議會議結果公告》，公司發行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金獲上交所重組委審核通過。

12月27日晚間，中國證監會發布關于同意國聯證券股份有限公司發行股份購買資產并募集配套資金注冊、核準國聯證券股份有限公司和民生證券股份有限公司變更主要股東、民生基金管理有限公司和民生期貨有限公司變更實際控制人等的批復。

批文要求，國聯證券應當切實做好與民生證券的風險隔離，嚴格規范關聯交易，嚴防利益沖突和輸送風險。國聯證券應當會同民生證券按照報送我會的初步整合方案確定的方向，在一年內制定并上報具體整合方案，明確時間表，妥善有序推進整合工作。

對于此次并購重組，國聯證券在《國聯證券股份有限公司關于發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(注冊稿)》中明確表示，通過交易，公司可以充分利用上海金融資源和人才集聚優勢實現自身發展，通過與標的公司業務地域版圖的融合、客戶與渠道資源的共享、業務優勢的互補與協同，可以持續優化上市公司業務的結構和區域布局，從而實現跨越式發展，在日益激烈的市場競爭中取得發展壯大的機會。

新公司規模將達1600億元

在重組草案中，國聯證券還明確指出，通過本次交易，公司將整合成為無錫、上海兩地協同發展的平臺，是無錫融入長三角一體化戰略的又一重大舉措，不僅是要充分利用上海金融資源和人才集聚優勢實現自身發展，更要充分發揮金融大平臺的服務功能，賦能無錫產業結構升級，助力無錫深度融入長三角一體化發展戰略，更好地對接長三角金融、科創、產業資源，加速地方產業結構優化及經濟轉型升級。

對于此次重組，研究機構也非常看好，認為合并后的國聯證券，有望快速提升投行及股權投資實力、擴大客戶群體資源，借助政策東風，增強投資銀行業務優勢，助力經濟高質量發展。比如海通證券就在研報中指出，合并后的新國聯投行、經紀業務實力將進一步提升，營業收入、凈利潤、總資產規模將位列行業第25、28、23位。

資料顯示，國聯證券2024年三季度末的資產總規模達1028.92億元，2023年全年營收29.55億元；民生證券2023年末的資產規模為594.55億元，全年營收規模為37.57億元。這意味著，此次重組完成后，新公司將擁有更加雄厚的資本實力，有望形成一家資產規模達1600億元、收入規模超過60億元的綜合全能型券商。

多方位體現并購重組優勢

對于國聯證券和民生證券來說，此次重組能夠多方位發揮出雙方協同互補作用，顯著提升上市公司平臺的市場競爭力，實現綜合實力質的躍升。

其中，在業務方面，民生證券的投資銀行業務實力突出，近年來民生證券采取“投資+投行+投研”的經營模式，以投資銀行業務為特色，以研究業務為支撐，同時大力發展固定收益投資業務與股權投資業務，實現投資銀行業務、機構研究業務與股權投資業務的相互促進，并形成了一定優勢；而國聯證券在財富管理、基金投顧、資產證券化以及衍生品業務等方面具有鮮明特色及優勢。

在區域優勢上，民生證券分支機構網點重點覆蓋河南地區，在河南地區具有較強的市場影響力；國聯證券在無錫及蘇南地區具有較強的市場影響力和較高的市場占有率。

此外，國聯證券、民生證券資本實力相近，但在金融機構業務準入、業務資格申請、行業分類評價等方面尚存在一定的局限性，難以充分發揮各自資源優勢。本次交易將促進兩家券商業務渠道、客戶資源和產品服務優化融合，強弱業務實現互補，在提升綜合資本實力的同時，充分發揮規模效應，降低營業成本，提升運營效率，實現資本集約型發展。

對于國聯證券與民生證券之間的重組，業內人士也認為，其不僅契合了行業發展需求，更是對推動金融行業改革與發展有著關鍵作用。“隨著業務的拓展和協同效應的發揮，國聯證券的盈利能力有望顯著增強。一方面，投行業務的提升將直接帶來承銷保薦、財務顧問等收入的增加；另一方面，客戶資源的整合和交叉銷售，將促進經紀業務、資產管理業務等其他業務板塊的協同發展，增加收入來源，提升整體盈利水平，為國聯證券的股東創造更大的價值，增強公司在資本市場的吸引力。”

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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