文 / 八真?

論搞錢，A股向來贏面不大，但論搞笑，A股從來沒輸過。

前段時間，美國總統大選，沾了兩個候選人（特朗普和哈里斯）名字諧音的光，川大智普（002253.SZ）和哈爾斯（002615.SZ）狠狠刷了一波存在感，二者的股價隨著特朗普和哈里斯勝選概率的變化跌宕起伏。

其中，主營杯壺業務的后者，原本只是一支寂寂無名的小盤股，在資金的“無厘頭”炒作中，聲名鵲起。

?

01 靠代工起家

和國內不少制造類企業一樣，哈爾斯也是靠代工起家。

把時鐘回撥到1997年，彼時，哈爾斯創始人呂強剛剛遭受了一場重大打擊，因為電子秤生意失敗，他不僅虧掉了幾十年的積蓄，還倒欠了銀行80萬的賬款。

不過，呂強很快便東山再起。1997年，其通過不銹鋼垃圾桶重新贏回所有，而后，又將目光投向盈利空間更大的保溫杯市場。

他認為，不銹鋼真空器皿應用廣泛，且中國是全球最大的不銹鋼真空器皿生產國之一，無論是貼牌出口還是自產內銷，都大有商機。

那些年，市面上幾乎所有的知名大牌都依仗代工模式，諸如Stanley、Yeti、Takeya、膳魔師等，身后都藏有哈爾斯等江浙滬“工廠”的身影。

據悉，呂強是山村鐵匠出身，在創辦哈爾斯的時候，已年近半百。

盡管代工模式為公司帶來了穩定的訂單和收益，但也客觀存在利潤率低、話語權弱、對單一客戶依賴強等弊端，特別在國際競爭加劇，供應鏈有重組苗頭的背景下，代工模式的風險日漸凸顯。

更重要的是，代工模式很難讓哈爾斯樹立起獨立的品牌形象，自然也就難以賺到大錢。

圖源：哈爾斯官網

2016年起，哈爾斯決定從幕后走向臺前，一邊開啟自主創牌，線上線下渠道雙管齊下，發力國內市場；一邊收購瑞士百年“老字號”SIGG，加速海外布局。

如今，哈爾斯旗下已擁有HAERS、SIGG、SANTECO、NONOO四大品牌，針對不同群體的需求，覆蓋從大眾到高端、從運動到時尚的多重細分領域。

不過，反饋到財報上，哈爾斯并沒有脫離代工這條主線。2023年，公司以OEM(原始設備制造商）和ODM（原始設計制造商）為主的境外收入為19.76億元，占總營收比重為82.09%。

2024年上半年，該項分地區收入為11.96億元，占總營收比重為85.91%。

有必要一提的是，在哈爾斯的境外收入中，來自北美的客戶或是主力貢獻者。公司曾披露過，2022年上半年美國市場業務占比74%。

這意味著，在貿易戰等多變的政經環境下，哈爾斯蘊藏著較大的不確定性因素，也因此可能掣肘公司的成長性。

?

02 綁定華為，加碼智能化

拉長視線看，哈爾斯的業績波動起伏，且近三年營收原地踏步，基本維持在24億元左右的規模，已出現一定程度的“滯漲”。

不過，進入2024年，哈爾斯一舉扭轉頹勢，前三季度，實現營收23.67億元，同比增長38.77%；實現歸屬凈利潤2.25億元，同比增長47.03%。

“雙11”大促，根據哈爾斯公布的戰報，其產品全網銷售總額破千萬。在天貓、京東自營、抖音上取得了雙位數增長，在拼多多、達播平臺更是獲得三位數增長。

其中，華為智選哈爾斯智能水杯系列，榮登京東雙十一“智能水杯”綜合銷售額、銷售總數連續四年TOP1。

背后，也凸顯哈爾斯的戰略：綁定華為，加碼智能化，打科技牌。

據《節點財經》了解，早在2019年，哈爾斯便接入華為智選鴻蒙智聯生態，2020年聯合華為智選共同推出華為智選哈爾斯智能水杯旋蓋款，2021年將智能杯的應用材質由不銹鋼拓展到鈦，同時在原有的水溫顯示、喝水提醒等功能的基礎上新增了糖分檢測并計算卡路里的功能。

2023年，在華為智選之外，哈爾斯引入八馬茶業，集三方之力推出華為智選哈爾斯智能泡茶杯。

圖源：哈爾斯官網

近期，哈爾斯攜手華為智選團隊共同打造的新款智能泡茶杯上市，宣發層面，該款泡茶杯搭載新一代近距離無線傳輸技術“星閃”，為全球首款。

但綁定華為，加碼智能化，能否讓哈爾斯“智”在必得，仍存疑問。

實際上，關于智能杯，業界一直有“智商稅”的討論。95后的露娜告訴《節點財經》，“哈爾斯智能杯使用了將近兩個月，其實和普通水杯的區別不大，無非是多了記錄飲水量、提醒等可有可無的功能，售價倒是高了不少。”

在小紅書上，有不少用戶反映哈爾斯智能杯存在杯蓋易壞的問題。

其次，雖然押注智能化，但哈爾斯的研發投入一直較低。2024年前三季度，公司研發費用率4.11%，銷售費用率8.52%。

?

03 螺獅殼里做道場

除了智能化，年輕化也是哈爾斯身上的一個標簽。

最近幾年，哈爾斯全方位布控營銷，包括邀請00后明星王源代言；產品廣告登陸微博開屏、熱榜、首頁等區域，利用社交媒體的傳播效應為品牌造勢；亮相北京、上海、杭州、重慶、長沙等一線和新一線城市高鐵站，借助核心交通工具的影響力和輻射面，強化心智植入等。

圖源：哈爾斯官網

不可否認，這些舉措產生了一定效果，讓哈爾斯不再只是“人到中年不得已，保溫杯里泡枸杞”的主角，也逐漸在年輕人中有了聲量。

但更深次的原因，恐怕是杯壺市場本身小眾且偏冷門，自帶“螺獅殼里做道場”屬性。

公開資料顯示，2022年我國以出廠價計算杯壺市場規模達到379億元，同比增長16.2%。據行業預測，從2022到2026年五年間平均增幅將達到11.6%以上。

看上去尚可的增速，實際上建立在不大的量級之上，并且杯壺行業一直以來處在“有品類無品牌”狀態，哈爾斯幾經努力，讓保溫杯和年輕人的“情緒搭子”掛上鉤，可在格局分散、區域割據的混戰中，并沒有可裁奪局面的絕對勝算。

國內保溫杯市場，雖然相對偏小，但卻百花齊放，群雄逐鹿，國貨品牌里除了哈爾斯，嘉益股份、同富股份、安勝科技、嘉特股份企業旗下產品，以及匡迪、希樂、思寶、傲仕等“后起之秀”，均是強勁對手。

相關數據統計，銷售額口徑下，2021年哈爾斯在國內市場的市占率僅為7.7%。

所以，放大聲量，讓更多年輕人用上保溫杯，既是哈爾斯等同業的難題，又是不得已而為之的出路。

值得注意的是，2020年哈爾斯創始人呂強制定了“三百”戰略目標，即百強企業、百億企業和百年企業。目前來看，哈爾斯距離這一KPI還很遙遠。