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前兩天茅臺開大會，有人在會上問茅臺會不會提價，從1499提到1699。

官方?jīng)]有回復，而經(jīng)過筆者詢問相關(guān)經(jīng)銷商朋友飛天零售價很可能會漲到1699元/瓶，說不定就在這個月底兌現(xiàn)。

上一次將零售價調(diào)整至1499元是在2018年1月8日，那次調(diào)整是從1299元上漲到1499元。

而在此之前，即2017年12月28日，茅臺已經(jīng)率先提升了飛天茅臺的出廠價，從819元上調(diào)至969元，這兩個價格調(diào)整之間相隔恰好10天。

2023年11月1日，茅臺再次調(diào)整了出廠價格，升至1169元左右，但終端零售價1499元則保持不變。

當市場下滑，很讓普通人反常識的是

“降價不可能清庫存，漲價卻可以”！

如今，距離那次調(diào)整已過去一年，若飛天茅臺的零售價有所上調(diào)至1499元以上，比如達到1699元，說不定更是張董事長的一記妙招！

戰(zhàn)略是什么？是選擇、是排序、是做什么、不做什么！

而作為酒中頂流的茅臺，他的選擇一定會讓眾人大吃一驚！

而這次提價傳聞的背后，“股王”實際上再次來到了十字路口！

1

股東大會

茅臺剛辦了一件大事。

11月27日，貴州茅臺召開2024年第一次臨時股東大會。主要涉及現(xiàn)金分紅、回購股份、消費觸達、國際化等內(nèi)容。大會有幾個點值得注意：

第一，分紅可觀。

貴州茅臺首次實施2024年中期利潤分配方案，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.882元（含稅），本次累計現(xiàn)金分紅金額為300.01億元。

很多上市公司的總市值都沒這個數(shù)，茅臺在分紅方面還是很大方的，這點值得表揚。拉長時間看，貴州茅臺上市以來的累計分紅金額超過3000億元，給力。

而且，《2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》中明確指出，2024-2026年度，茅臺每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當年歸屬于上市公司股東的凈利潤的75%，且每年度的現(xiàn)金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施。

這意味著，茅臺通過制度規(guī)劃將分紅形式固定下來，利好投資者。

第二，股份回購。

茅臺通過的《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》，明確表示回購股份金額在30-60億元，為公司自有資金，采用集中競價交易方式，且回購股份價格不超過1795.78元/股（含）。

相比于那些絞盡腦汁減持的上市公司來說，茅臺這點也做的不錯去，也算是樹立了標桿。

第三，全球化展望。

股東大會上，茅臺直言，目標是希望到2035年成為一家具有國際化視野、格局、價值以及創(chuàng)造能力的企業(yè)，并占據(jù)一定的國外市場。

這幾年，“讓世界愛上茅臺 讓茅臺香飄世界”的口號早已廣為傳播。但從數(shù)據(jù)看，茅臺的全球化依舊任重道遠。

2023年貴州茅臺財報顯示，國外市場營業(yè)收入43.5億元，占總營收的比例不到3%。

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在股東大會之外，茅臺也并非高枕無憂。

2

股價跌，酒價跌

一個是股價的回落。

截至2024年12月4日上午，貴州茅臺的股價是1515元/股，這個價格相比此前的高點已經(jīng)跌去近40%。對于那些買在高點的股民來說，回本之路還很漫長。

從市值看，根據(jù)億牛網(wǎng)的數(shù)據(jù)，貴州茅臺歷史市值一度高達3.26萬億，如今只剩下1.9萬億，蒸發(fā)了1.36萬億！

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另一個是酒價的跌落。

2024年初，22年飛天（原）53度/500ml茅臺一度漲到3000元。但行情沒有持續(xù)太久，11月中旬，22年飛天（原）53度/500ml茅臺價格已經(jīng)回落至2500元，跌幅達500元。

而且，不僅是這款飛天茅臺，其他多種類的53度茅臺價格也普遍下跌，幅度大約在五六百元左右，散瓶裝飛天茅臺的價格更是一度跌穿2100元的價位。

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回看過往，茅臺集中精力走高端路線，從2000年開始，飛天茅臺至少經(jīng)歷10次提價，勢如破竹。

誰能想到，昔日被爆炒到3000元以上還一瓶難求的飛天茅臺，竟然會落到如此下場？

對普通買家而言，茅臺酒降價是好事，畢竟更便宜了。對茅臺酒廠而言，就算是跌到2000元以下，離1499元的指導價和1149元的出廠價也還有段距離，不影響賺錢。

影響最大的，是茅臺經(jīng)銷商。很多酒商之前是2600多元、2700元一瓶拿貨的，如今降到2100元，賣一瓶虧一瓶。

很多經(jīng)銷商直言，2500元就是“生死線”。

而最近的飛天散茅都跌到兩千出頭了！

3

經(jīng)銷商之痛

虧錢賣酒的局面下，茅臺與經(jīng)銷商之間的關(guān)系也越來越微妙。

媒體報道顯示，今年10月13日，茅臺前經(jīng)銷商擬召開的維權(quán)新聞發(fā)布會被緊急叫停。參與維權(quán)的這些經(jīng)銷商自1999年起便開始經(jīng)銷飛天茅臺，但在2017年至2019年間，他們的經(jīng)銷權(quán)被集中取消，隨后多次反饋和投訴無果。

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這只是一個縮影。

過去兩年時間里，茅臺打造了“i茅臺”和“巽風數(shù)字世界”兩大數(shù)字化IP平臺。資料顯示，目前“i茅臺”和“巽風數(shù)字世界”的注冊用戶已累計突破6000萬。

而且，2023年上半年，以“i茅臺”為代表的直營化銷量占比就達到了45%。

直營比例上升，意味著代理渠道的下降。事實上，這些年來，茅臺一直在“削弱”經(jīng)銷商的影響。

早在2014年，茅臺就斥資1億元成立電商公司。2017年，更是啟動茅臺云商平臺，要求茅臺的專賣店、特約經(jīng)銷商、自營公司等，必須將30%以上未執(zhí)行合同量通過云商平臺銷售。

從經(jīng)銷商數(shù)量看，茅臺2021年報顯示，其國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2046家，相比2018年的2987家，三年時間，茅臺減少約900家經(jīng)銷商。

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茅臺砍經(jīng)銷商干脆利落，但茅臺的成就，經(jīng)銷商功不可沒。

例如2014年前后，出于對茅臺的信心，不少經(jīng)銷商拿出所有的錢甚至貸款來增加進貨量，維持茅臺價格。當時白酒第一陣營中，只有茅臺酒沒有調(diào)低出廠價，高端品牌的調(diào)性自此深入人心。

茅臺從一款普通的白酒變成酒界的奢侈品，同樣離不開經(jīng)銷商的努力。

在貴州，一個叫星力百貨的茅臺經(jīng)銷商，竟然將近80噸飛天茅臺酒拿去質(zhì)押變現(xiàn)。許多人第一次知道，茅臺不僅成為了“藏品”，還是“金融品”。早年間，雪球等論壇甚至流傳著這樣一種說法——

最大的囤酒客就是經(jīng)銷商，他們不但囤茅臺的酒，還囤茅臺的股票，實現(xiàn)了“雙贏”（贏兩次）。

可以說，正是這批忠實經(jīng)銷商幾十年的追隨，茅臺才能有如今的地位。反觀茅臺近年來的渠道動作，明顯是在拋棄這些昔日“戰(zhàn)友”。

4

尾聲

茅臺現(xiàn)任董事長張德芹曾提出三個“沒有變”——

對中國經(jīng)濟向好發(fā)展的信心沒有變，對茅臺強大的品牌價值認同沒有變，茅臺酒卓越品質(zhì)的稀缺性、獨特性沒有變。

有些東西沒變，有些東西已經(jīng)悄悄變化。

資本市場上的茅臺，一度是“神話”。從五糧液手中接過高端白酒頭把交椅后，茅臺攏共經(jīng)歷了三輪牛市，分別發(fā)生在2000年-2007年、2008年-2012年、2015年-2018年，歷經(jīng)三次浮沉，茅臺在曲折中爬升到了如今的高度，牢牢坐穩(wěn)了“王位”。

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這幾年，對茅臺的各種奇怪質(zhì)疑頻頻出現(xiàn)。

一個世界奇觀是，在A股市值前二十強中，有著兩家賣烈性白酒的。反觀美股，前五名清一色的科技股，包含蘋果、微軟、亞馬遜等。

中國股市之王，應該是一個酒廠嗎？這句話猶如一把利劍，直擊茅臺和它的投資者們。

這一點筆者覺得大伙不用擔心，好公司就是掙錢又值錢的公司，不管喝酒還是吃藥，能給股東創(chuàng)造價值就好！

更關(guān)鍵的是行業(yè)周期的變遷。

時間回到2012年底，中央出臺“八項規(guī)定”，“禁酒令”隨之而來。高端白酒被媒體和社會各界集中火力痛批，整個白酒行業(yè)一夜之間進入寒冬。受此影響，茅臺遭遇了酒價和股價的雙重下跌。

地產(chǎn)拯救了白酒。上一輪白酒業(yè)績的復蘇源于2016年房地產(chǎn)行業(yè)的漲價去庫存。中高端白酒的主要消費人群是房地產(chǎn)業(yè)務鏈，其中當然包括茅臺。從某種程度上說，白酒股正是房地產(chǎn)的附屬。

如今，房地產(chǎn)熄火，許多行業(yè)也紛紛下滑，茅臺如何找到新的增長故事？

這個問題的答案，關(guān)乎茅臺的未來。

新任董事長上臺后，某種程度上確實提振了廣大投資者的信心。

從茅臺那好多萬億的基酒背后，展示了茅臺的家底，更透露出新董事長勇闖世界頂流的底氣。

但是茅臺的挑戰(zhàn)依然嚴峻！

人生有低谷，行業(yè)有周期，希望茅臺能夠跨越周期，邁過這些坎，一路走好！