截至目前，白酒上市公司已經陸續發布了2024年第三季度報告，從前三季度業績來看，白酒市場格局發生了巨大變化，“茅五汾”成為了行業三甲。

數據顯示，2024年前三季度，山西汾酒實現營業收入313.58億元，同比增長17.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤113.50億元，同比增長20.34%。

“首先，山西汾酒的主品牌價值不斷提升，對于全系產品都起到了很好的賦能作用，帶動了汾酒的市場熱銷；其次就是在大眾消費擴容，以及消費降級等環境下，除了青花汾酒在商務市場不斷走強，玻汾、巴拿馬汾等在大眾消費等其他細分市場價格帶也在放量增長，最后就是山西汾酒的增長主要來源于其山西省外市場的大幅增長，以及山西汾酒在大眾消費和商務宴席等多個主力價格帶的放量。”白酒行業分析師蔡學飛表示，山西汾酒前三季度的增長與多產品價格帶的集體爆發與市場全國化精耕有密切關系。

“短期來看，白酒行業需求壓力客觀存在，山西汾酒的省內市場作為壓艙石、分擔業績增長壓力，為省外市場組織、渠道、產品改革換取時間。”國信證券在研報中表示，長期來看，山西汾酒的發展思路清晰，借助汾享禮遇模式專業化運營四個大單品，省外市場拓張有望逐步取得成效。

《五谷財經》注意到，山西汾酒的營業收入僅次于貴州茅臺和五糧液，這意味著白酒行業三甲由“茅五洋”迭代為了“茅五汾”，從而呈現出了醬香、濃香、清香“三足鼎立”的行業格局。

白酒行業分析師蔡學飛稱，山西汾酒能夠躍至前三，與其近年來在山西省外市場，特別是與長江中下游市場的快速發展有關。在行業處于調整周期的背景下，白酒企業之間的相互競爭并不局限于營收數據，還要結合企業產品結構、盈利能力、全國市場發展等因素綜合考慮。

據悉，山西汾酒今年前三季度業績穩健增長，主要得益于市場拓展、產品結構優化、品牌影響力提升等三方面。

一是市場拓展成效顯著，省外重點市場取得較快增長。前三季度，公司采取穩健市場策略，在公司客戶、終端培育較好的地區實現較快增長，持續加大對長江以南空白市場的拓展力度。因地制宜推進“汾享禮遇”，結合品牌宣傳及推廣策略，提高了品牌在省外的知名度和影響力。

據了解，山西汾酒的省內市場在去年高增長基礎上實現穩健增長，省外市場則承擔更多放量任務，依托玻汾和青花系列實現增長動能，同時空白市場加速招商，長江以南市場增長亮眼。

“陜西西安市場已經成為汾酒在山西省外增長率最高的市場。目前已經覆蓋了8000個終端，其中能賣中高端酒的零售終端超過2000多個，山西汾酒通過引進做快消品做食品飲料的經銷商，通過為終端提供有效服務，提供有利可圖的盈利空間，有效調動了渠道推薦汾酒的積極性。”白酒行業專家肖竹青如此表示。

二是產品結構愈加優化，矩陣優勢更加明顯。今年上市發布的青花20和老白汾10新品精準發力，實現了穩健銷售，通過科技賦能，推動次高端與腰部產品的高質量發展。完善核心產品體系化建設，研發多規格、多容量非標產品，以滿足消費者在不同場景下的多樣化需求。

當前，山西汾酒已構建以青花30 及其組合、青花20、玻汾、老白汾為四輪驅動的產品結構，輔以專業組織配稱保障執行、渠道繼續深化確保四大百億單品形成，推動公司整體穩健增長。

根據渠道調研，預計今年前三季度，山西汾酒的青花20、25 增速超過20%，青花30 控量保價相對偏慢。老白汾增長30%左右，巴拿馬增速20-25%，老白汾和巴拿馬宴席放量，山西和環山西市場表現較好。玻汾實現20%以上增長，開拓新興市場依托玻汾導入維持高增。其他酒中純柔老白汾增長較快。

三是加強品牌建設，提升品牌影響力。通過內容營銷等方式講述品牌的歷史和文化，增強品牌文化內涵。利用大數據結合汾酒“數質化”技術精準營銷，提高了廣告投放的效果和轉化率。舉辦新品發布會等各類品牌活動，增加品牌的曝光度和互動性。

值得關注的是，山西汾酒積極探索營銷創新，不斷完善“汾享禮遇”掃碼體系，實現廠-商-消費者閉環，終端盈利能力得到顯著改善，渠道精細化程度實質提升，汾酒終端認可度不斷提升。

西南證券在研報中認為，中長期看，山西汾酒具有深厚的品牌沉淀和差異化香型特色，疊加公司持續做好渠道深耕和渠道精細化管理，有望實現持續穩健成長。