投資傳奇查理芒格說：“我給自己設定的目標是追求平常人沒有的常識。”只有挖掘出市場潛移默化的趨勢，才能抓住投資機遇。

當下，資本市場一個被低估的產業趨勢是，醫療健康行業大并購時代悄然開啟，頭部上市公司對并購產業鏈內優質公司控股權興趣高漲。

2024年9月25日，通用技術環球醫療對山東青鳥軟通（以下簡稱“青鳥軟通”）完成并購交割，環球醫療將持有青鳥軟通51%的股權，成為其控股股東。

環球醫療落子智慧醫康養背后有哪些考量？這輪并購能為公司帶來更多增長機遇嗎？

醫療康養“黃金期”已至 高品質服務仍然稀缺

環球醫療是通用技術集團醫療服務領域唯一的上市公司，一共運營了72家醫療機構、1.6萬張床位，也是集團內床位規模最大的醫療服務平臺。

環球醫療2015年在香港上市，當前主營業務分別是金融和醫療健康兩大部分，也一直保持非常良好的業績表現，2023年合并收入超過134個億，合并凈利潤已經達到22個億。公司致力于打造成為一家以綜合醫療為核心，具有金融服務能力、專科醫療特色和健康科技優勢的國際領先、國內一流的醫療健康科技集團。

當前，環球醫療“金融+綜合醫療+專科醫療+健康科技”的產業生態基本形成，金融和醫療“產融結合”優化了資源配置，經濟效益逐漸顯現。

發展潛力巨大、市場需求迫切的智慧醫康養行業，隨之進入環球醫療視野。

社會老齡化程度愈發加深的趨勢下，醫養結合成為國家大力倡導的發展方向。2019年、2022年、2023年，國家衛生健康委等多部門相繼印發了《關于深入推進醫養結合發展的若干意見》《關于進一步推進醫養結合發展的指導意見》《關于推廣醫養結合試點工作典型經驗的通知》，持續完善政策措施。

時至2024年，全國兩會期間，“建議推動智慧醫養深度結合”一度沖上熱搜，成為社會焦點話題。年初，國務院印發的《關于發展銀發經濟增進老年人福祉的意見》提出，“鼓勵醫療機構通過日間康復、家庭病床、上門巡診等方式將康復服務延伸至社區和家庭，建立居家、社區、機構養老之間的服務轉介銜接機制……完善智慧健康養老產品及服務推廣目錄”。

當今時代，“該如何安置自己的晚年”正在引起各界廣泛關注，整個社會對醫養產業升級和擴大醫養服務覆蓋提出了迫切要求。

《福利中國》雜志在今年一篇文章中寫道：醫養行業面臨“六多六低”問題。即使經過了多年的實踐，“服務組織多，規范化水平低”、“科技產品多，應用落地能力低”、“老人需求多，多樣化程度低”、“行業資源多，壁壘高融合度低”等一系列供給短板始終存在。

這說明醫養結合依然缺少清晰有效的落地模式，而數字化、智能化的技術浪潮又帶來了新的變量。以創新模式有效應對人口老齡化，需要新的破局方式。

就在這樣的背景下，環球醫療通過并購青鳥軟通，開拓了智慧醫康養條線。

“強強聯合”發揮優勢 爭做智慧醫康養行業引領者

在行業發展還不充分、不平衡的時期，誰能展現出更為先進的發展模式，提升整體服務水平和經濟社會效益，誰就能占據領先地位。

環球醫療此次并購標的“青鳥軟通”，是數智服務與醫康養護相結合的高新技術企業、國家智慧健康養老應用試點示范企業及國家發改委城企聯動普惠養老首批試點企業，在線上醫康養信息化和線下醫康養綜合服務一體化融合發展上具備豐富的經驗，服務覆蓋全國多個省份，智慧養老平臺覆蓋70余個地市140余個區縣，并累計智慧化改造家庭養老床位4.9萬余張。

這次并購將是更深層次資源整合，有望進一步發揮央企集團效應，推動智慧醫康養產業的發展。

從資本視角看，環球醫療通過收并購，做了有效的資源盤活和服務創新。

傳統醫療機構數智系統等軟件配置不足，且不一定能從“醫”到“養”完美融合，而新興醫康養企業又缺少充足的醫療硬件設備及專業醫療人力資源配置。這也是醫養結合服務發展難題之一，醫養資源統籌機制尚不健全。

環球醫療與青鳥軟通結合，實現了醫療機構與養老機構之間的信息共享和資源整合，避免了資源的重復浪費，提高了資源利用效率。

前者提供豐富的醫療資源、金融服務，將醫院專業的服務延伸至院外康養領域；后者提供智慧化平臺和康養服務運營，促成集團醫療機構規模化推廣智慧醫康養業務，加速打造央企智慧醫康養新品牌。

“醫療+金融”資源優勢和“科技+運營”管理優勢互補，環球醫療重新定義了智慧醫康養建設路徑。

資料來源：公司業績材料

這一路徑還可以進一步拆解：從供給側看，環球醫療通過搭建智慧醫康養平臺，構建起全域醫康養服務體系。環球醫療依托青鳥軟通領先的數智科技與康養服務體系，有望進一步暢通醫養結合雙向流轉，提升運營管理效率與經濟效益。一方面，院前階段，醫院可以為長者定期健康檢查、預防保健、飲食指導；院中階段，醫院為患者實施疾病診斷和治療；院后階段，醫院對出院居家長者持續進行慢病管理、康復訓練等，滿足長者全病程的預防、治療、康復、護理需求。另一方面，老人從活力自理到失能階段，提供從居家照護到醫養機構的無縫銜接服務，精準對接老年人多樣化的服務需求。通過長期提供康養服務建立信任、增加粘性，養老客群又成為自有醫療機構穩定的客群，能夠優化醫療資源的配置，增加醫院的盈利能力。

大健康生態體系緊密結合，將成為環球醫療新的增長點。

再從消費側看，環球醫療找準醫療養老場景的需求差異化，開展了“三床聯動”的模式，即醫院病床、醫養院養老床、家庭醫養床聯動，將醫院運營管理的價值向社區和家庭延伸，覆蓋了更廣泛的醫康養需求。

隨著我國人口老齡化的加速，老年人醫療照護需求和生活照料需求疊加的趨勢日益顯著。特定人群就醫不方便、居家老人有照護需求、獨居老人有安全隱患，這些情況讓社區居家的醫康養服務成為“剛需中的剛需”。

洞察居家的高齡老人醫療、康復、護理的高需求和安全保障難點后，環球醫療積極通過智能物聯、大數據、人工智能等“新技術”解決“舊問題”。一方面，以智慧科技促進醫院開展居家醫康養業務，建設智慧醫康養服務平臺，實時監測到居家長者的健康狀況、環境狀況；另一方面，以智慧醫康養平臺助力醫養機構提質增效，已為機構梳理360度全方位標準化醫康養相關的工作流程。

通過“三床聯動”就近就便，讓長者有了追求詩和遠方的自由，而這也再次體現出“強強聯合”的意義。環球醫療央企品質醫康養服務與青鳥軟通人工智能、物聯網等現代信息技術相結合，打通了醫養結合的最后一公里。

做智慧醫養康行業的標準制定者 解鎖醫療健康“增長密碼”

智慧醫康養正在成為醫療行業下一個萬億級產業增長點。根據北京市衛生健康委員會數據，到2035年，銀發經濟總規模有望達到30萬億元。

其中，居家養老是大問題，也是“大生意”。國家衛生健康委老齡健康司司長王海東曾表示，我國90%的老年人居家養老，7%的老年人依托社區支持養老，3%的老年人入住機構養老。“9073”的格局下，醫養結合服務的重點較長時期內是居家和社區。

當下的現狀是，政府一心想解決居家養老這一社會性難題，但是一度缺少資金和成熟的解決方案。

作為居家醫康養領域的破局者，環球醫療借助新一輪科技變革的力量，實現“三床聯動”，讓醫養康服務距離老人“更近”，正在創造更大的經濟社會價值。

值得一提的是，在讓長者更好地生活的同時，環球醫療推進存量資源提質增效，也給予了醫療產業更多內涵融合和產業外延的可能性。

作為全域醫康養最優方案設計者和提供者，環球醫療以科技為引擎，實現了醫療、養老雙向銜接，打造了醫療健康產業高質量發展的“央企樣本”。

展望未來，醫養結合是應對中國社會結構新變化、人口老齡化挑戰的長久之計。為此，環球醫療穩步推進智慧醫康養布局。目前，環球醫療智慧醫康養已經在廣東、福建、江蘇、山東等23個省、71個地市、140余個城區，建設落地分布式服務運營團隊，市場規模位居全國第二。

作為智慧醫康養行業引領者，環球醫療將撬動“銀發經濟”的杠桿，進一步激活醫療健康事業發展的內生動能。

尾聲

近日，環球醫療所屬恒生行業分類已由“消費信貸”調整為“醫療保健”，并正式進入恒生醫療保健板塊的指數體系，包括恒生綜合行業指數——醫療保健業、恒生醫療保健指數，以及恒生港股通醫療保健設備和服務指數等。這代表著恒生指數公司對環球醫療在醫療健康領域發展潛力的認可，將進一步提升環球醫療在資本市場的關注度。

在產業長期高質量發展的邏輯下，環球醫療長期投資價值凸顯。一方面，公司醫療健康業務穩定增長，凈利保持增長，基本面良好，且公司穩定派息，展示出長期穩健發展的信心；另一方面，資本市場尚未對公司智慧醫康養布局充分定價，市凈率僅0.4x，仍處于價值被低估的狀態。

長壽時代更需長期主義。正如查理芒格所說：“我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機會”。方興未艾的“銀發經濟”是市場最好的機會之一，而環球醫療前瞻性布局，有望創造更多α收益。

來源：港股研究社