在機遇與挑戰并存的環境下，中國平安抵住壓力彰顯韌性，總營收同比增長1.26%至4949.66億元，實現歸母凈利潤746.19億元，同比增長6.8%。

文/每日財報 仲宇

在“綜合金融 + 醫療養老”雙輪驅動下，中國平安總資產在2024年年中突破12萬億元大關，較2023年年末增長5.61%至12.23萬億元。對于這頭金融巨象而言，蒙眼狂奔絕不現實，穩健地向前邁步實現長期可持續的高質量發展才是理性的追求。

上半年，外部地緣動蕩加劇和美元周期的搖擺導致全球宏觀環境更加復雜，而國內經濟在新舊動能切換中雖保持平穩運營但結構分化仍突出。在機遇與挑戰并存的環境下，中國平安抵住壓力彰顯韌性，總營收同比增長1.26%至4949.66億元，實現歸母凈利潤746.19億元，同比增長6.8%；實現穩健與高質量業績的同時，中國平安也保持著穩定的現金分紅水平回饋股東。

“三駕馬車”穩步推進

根據財報顯示，中國平安2024年上半年營業收入同比增長1.26%至4949.66億元，扣非歸母凈利潤同比增長6.1%至742.28億元。

利潤增速高于營收增速，高質量及高利潤轉化率的業績表現得益于集團旗下「壽險及健康險」、「財產保險」和「銀行」三大核心業務的穩健增長以及投資業績的優良表現。2024年上半年，“三駕馬車”合計實際歸母營運利潤795.65億元，同比增長1.7%；平安保險資金投資組合實現年化綜合收益率4.2%，同比上升0.1個百分點。

「銀行」業務方面，盡管因上半年宏觀調控影響利率下行疊加儲蓄定存化趨勢導致結構化成本提升而導致全行業利差收窄，但仍實現258.79億元的凈利潤，在保持264.26%的高水位撥備覆蓋率及將核心一級充足率提升至9.33%的。因此錄得1.9%的增速既彰顯「銀行」業務的韌性，也為未來業務開展提供充分的風險抵補能力和成長基礎。

「財產保險」業務上半年實現保險服務收入1619.1億元，同比增長3.9%；收入增長的同時產險業務整體綜合成本率同比優化0.2個百分點至97.8%，“開源”與“節流”的相互結合促使該業務錄得99.09億元的歸母營運利潤（Yoy+7.22%）。此外，截至2024年6月末，“平安好車主”APP注冊用戶數量突破2.18億，累計綁定車輛突破1.42億，不僅體現平安在用戶群體上覆蓋的面積廣泛，也暗示著在現有存量用戶中仍有較大的開發潛力。

「壽險及健康險」業務表現尤其亮眼，上半年實現歸母凈利潤542.88億元，同比增速高達12.17%。其中：①上半年新業務價值同比增長11%至223.2億元，其中代理人渠道新業務價值同比增長10.8%，人均新業務價值同比大幅增長36%；②壽險13個月和25個月保單繼續率分別同比上升2.8個百分點和3.3個百分點至96.6%和90.9%；③綜合償付能力充足率較2023年末提升14.1個百分點至208.8%；④退保率同比下降0.13個百分點至1%。

值得一提的是，上半年新業務價格保持雙位數增長，這說明了中國平安持續四年的清虛增優的壽險代理人改革卓有成效。今年上半年壽險代理人數量為34萬人，比高峰時期下降不少，但增優規模有顯著提升。截至今年6月末，代理人渠道新業務價值增長10.8%，人均新業務價值同比增長36.0%，產能持續提升，質態進一步改善。人均收入達9608元，同比提升10.8%，則體現出以“優”增“優”的效力。

綜合各項核心數據可以明確的是，平安的「壽險及健康險」業務在渠道、產能及產能效率、客戶黏性上等多各方面都取得進一步的優化和成長，不僅顯示出平安在壽險業務上強勁的增長態勢，也彰顯出增量業績向利潤轉化的高效水平。

“三省”工程提質增效

2024年上半年，中國平安在集團層面成立了“三省”（省心、省時、更省錢）推廣工作組，進一步深化平安綜合金融服務架構，為客戶提供更加全面的一站式的金融解決方案。

（1）在為客戶“省心”方面，中國平安設計了“平安綜合賬戶”通用登陸體系，升級線上智能小程序“任意門”，連接13家成員公司APP，讓“買車買房買保險、投資儲蓄信用卡、醫療健康加養老”等業務實現一鍵直達。在“省心”戰略的加持下，2.36億個人用戶中客均合同數為2.93個，而4個及以上合同的客戶數量進一步提升至5877萬人，使用醫療養老生態圈的個人客戶數較2023年末提升1.4%至1.49億人。這充分體現出“省心”戰術為平安的個人客戶的交叉滲透率的貢獻。

（2）在“省時”戰術下，平安通過加強數字化建設提高業務效率，例如在平安壽險推出“111極速賠”升級服務體驗；在2024年上半年，平安壽險的賠付件數超258萬件，理賠獲賠率超99%，最高賠付高達2451萬元，最快的一筆賠付僅用時10秒，而這也理所當然地體現在壽險業務的高質量增長上。

（3）中國平安不僅自身踐行“節流”美德，也以為客戶省錢作為實現客戶價值的補充，通過整合集團旗下保險、銀行、醫療健康等資源為客戶帶來全方位無憂守護及各種優惠折扣，提供業內性價比首屈一指的產品及服務。在“三省”工程的持續推動下，中國平安上半年營收保持穩健增長的同時，業務及管理費支出卻同比減少3.84%。

中國版“管理式醫療模式”效果顯著

中國平安圍繞著“綜合金融 + 醫療養老”雙輪并行的戰略以打造價值增長的新引擎，積極推動中國版“管理式醫療模式”，將線上、線下醫療養老生態圈與作為支付方的金融業務無縫結合，構筑“到線、到店、到家”的服務能力，構建廣覆蓋的醫療健康、養老服務資源及高品質的自營資源，在差異化競爭優勢下取得顯著的成效。

在雙輪并行的協同效應下，在平安現有存量2.36億的個人客戶中有超63%的客戶同時使用了醫療養老生態圈提供的服務，客均合同數約3.36個、客均AUM約5.75萬元，分別為未使用該服務的個人客戶的1.6倍和3.8倍；而在增量方面，上半年集團新增客戶中有28.6%來自于醫療養老生態，享有集團醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新價值占比超68%。

在基礎設施方面，平安自2021年接受管理北大醫療集團作為自營旗艦店后與其原有的醫療生態進行整合，截至2024年6月30日，平安已布局5家綜合醫院、1家康復專科醫院、1家心腦血管專科醫院、17家健康管理中心和10家兒童康復中心，為上半年創造了25.2億元的營業收入；而在資源整合上，平安在國內內外部醫生團隊約有5萬人，合作醫院超3.6萬家，實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋；合作的健康管理機構超10.4萬家，合作藥店數量覆蓋全國近35%達23.3萬家，海外的合作網絡亦覆蓋全球35個國家，超1300家海外醫療機構。

未來，隨著平安在中國版“管理式醫療模式”的進一步推進和深化，綜合金融的一站式服務不僅深度為醫療養老業務賦能，而后者也將以“產品 + 服務”的方式進一步反哺平安的金融業務，雙輪驅動的協同拉動效應將更加顯著。

事實上，從宏觀看，三中全會對金融、醫療、養老相關產業提出了多項改革舉措（例如“加快發展多層次多支柱養老保險體系，發揮各類商業保險補充保障計劃”）為平安的雙輪業務帶來行業性的發展機遇。國家金融監管局在8月19日發布公告明確“自2024年9月1日起，新備案的普通保險型產品預定利率上限為2.5%”，這將降低保險行業負債成本，從而以促進行業健康發展。

宏觀環境的優化和政策的加持，疊加平安上半年各項業務的核心效率指標皆呈現出向好趨勢，內外合力下驅動下平安將更具價值。不得不提的是，中國平安注重股東回報，現金分紅水平連續12年保持增長，過去五年的現金分紅總額年復合增長率達7.0%。平安中報依舊保持每股0.93元的現金分紅，以當前市值衡量下中期股息率高達2.15%，在今年高股息投資熱潮下平安的合理估值尚未釋放。