????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????繼2019年的定增募資失敗后，頂固集創(300749.SZ)再次啟動定增募資活動。如果此次募資計劃得以實施，該公司自上市以來的募資金額將超過現金分紅的5倍。今年第一季度，該公司的貨幣資金出現大降，且其凈利潤和經營現金流也出現大幅虧損。此次定增募資，該公司將用2600萬元募集資金補充流動資金。

????????再次定增募資9794萬元 募資總額將超過現金分紅5倍

????????7月11日，頂固集創發布了2024年度以簡易程序向特定對象發行股票預案，該公司計劃向35名特定對象發行股票募集資金總額不超過(含)9,793.95萬元，在扣除相關發行費用后的募集資金凈額將全部用于以下項目：

????????頂固集創于2018年9月在A股上市，當時募集資金3.5億元，扣除發行費用后實際募集資金3.1億元。此后，在2019年，頂固集創計劃通過定向增發募集資金收購另一家公司，但最終未能事實。

????????2019年2月，頂固集創發起了對深圳市凱迪仕智能科技有限公司(以下簡稱凱迪仕)的收購，交易方案經過反復協商及調整后，最終確定凱迪仕全部股權的估值定價為12.8億元，而當時凱迪仕的賬面凈資產僅為3.26億元，收購溢價率高達293%。而到2023年，頂固集創的凈利潤為1,985.33萬元。

????????由于收購對價巨大，根據《上市公司重大資產重組管理辦法》的相關規定，這筆收購交易構成了重大資產重組。

????????經過深交所及證監會多次問詢、反饋之后，頂固集創對凱迪仕的收購事項一直延續至2020年9月份仍未完成。最終，頂固集創決定終止對凱迪仕的收購，當時上市公司給出的原因是“受新冠肺炎疫情及資本市場情況發生變化等影響”。

????????最終頂固集創自上市以來的第一次定向增發最終以失敗收場。頂固集創此次募集資金9794萬元，其中7194萬元用于精品門鎖及門配五金智能制造項目，2600萬元用于補充流動資金。

????????如果此次募資計劃最終得以實施，頂固集創自上市以來的募集資金總額將接近4.5億元，而該公司自上市以來現金分紅8881.73萬元，最近三年累計現金分紅(派現+回購)2681.05萬元。

????????由此可見，如果此次募集計劃得以實施，頂固集創自上市以來的募集資金總額將超過現金分紅總額的5倍多。事實上，再次啟動募集資金計劃，頂固集創也實屬無奈。

????????貨幣資金大降 一季度凈利潤和現金流現虧損

????????截至2024年第一季度末，頂固集創的貨幣資金為1.87億元，較年初下降了46.18%;同期應收賬款余額為1.34億元，較年初1.33億元略有增加;同期存貨賬面價值為2.37億元，較年初的2.43億元略有增加。

????????由此可見，頂固集創的貨幣資金出現了大幅下降，而且在流動資產中的占比也在大幅下降。

????????年報顯示，頂固集創是國內領先的全屋一體化高端整體定制家居解決方案綜合服務商，該公司主要從事定制家居、精品五金、智能門鎖、智能晾衣機、集創門窗等產品的設計、研發、生產、銷售、安裝和室內裝飾服務。

????????2023年，頂固集創有98.8%的收入來自來自家具制造業，其中57.45%的收入來自定制衣柜及配套家居，35.38%的收入來自精品五金，6%的收入來自定制生態門。

????????2024年第一季度，頂固集創實現營業收入22億元，較上年同期下降1.63%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-929萬元和-1162萬;同期經營活動產生的現金流量凈額為-1.49億元。

????????從2021年至2023年，該公司分別實現營業收入12.98億元、10.73億元和12.84億元，同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8483萬元、2466萬元和1985萬元，同期經營活動產生的現金流量凈額為-1747萬元、6920萬元和2.81億元。

????????由此可見，近年年來，頂固集創的業績增長乏力。2023年，該公司的家具制造業的毛利率下降了3.04個百分點，其中占比接近六成的定制衣柜配套家居的毛利率下降5.97個百分點。

????????2023年，該公司的銷售費用為1.51億元，較上年增長16.06%;同期研發費用為4818萬元，較上年減少7.57%。

????????2021年、2022年和2023年，頂固集創的研發投入金額分別為4679萬元、5213萬元和4818萬元，占當期營業收入的比例分別為3.6%、4.86%和3.75%。