文丨承承??? 編輯丨李壯

隨著國家電網(wǎng)對(duì)特高壓建設(shè)的持續(xù)加碼，特高壓概念股不僅業(yè)績(jī)明顯回暖，且機(jī)構(gòu)資金也在積極看好。?

7月21日，特高壓板塊領(lǐng)漲，不僅大智慧特高壓指數(shù)上漲了3.48%，且板塊中安智智能、永福股份、國電南自、中國西電、許繼電氣等多家公司實(shí)現(xiàn)漲停，而保變電氣、平高電氣、特變電工等公司漲幅也在6%以上。?

特高壓概念股表現(xiàn)出色，除了行業(yè)維持高景氣外，更與近期行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司陸續(xù)披露出色中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期相關(guān)。此外，對(duì)于特高壓概念股，雖然以基金為代表的機(jī)構(gòu)資金在今年一季度出現(xiàn)減倉，但就二季度機(jī)構(gòu)調(diào)研以及對(duì)相關(guān)公司評(píng)級(jí)情況來看，機(jī)構(gòu)已經(jīng)在積極看多。

特高壓建設(shè)節(jié)奏提速

近期，全國多地出現(xiàn)高溫悶熱天氣，疊加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素，我國的電力負(fù)荷出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。據(jù)國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月16日，全國最大電力負(fù)荷首次突破15億千瓦，這是繼7月7日創(chuàng)新高的14.67億千瓦后，再次刷新歷史紀(jì)錄。相較用電需求的激增，我國電網(wǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，其背后原因與我國電網(wǎng)工程，特別是遠(yuǎn)距離穩(wěn)定輸送的特高壓線路建設(shè)不斷加強(qiáng)有關(guān)。?

近年來，國家電網(wǎng)的電網(wǎng)投資一直在5000億元以上，僅“十四五”期間，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)用于電網(wǎng)建設(shè)的費(fèi)用就合計(jì)投入達(dá)2.9萬億元，比“十三五”電網(wǎng)總投資額高出13%。其中在特高壓建設(shè)方面，截至今年5月15日，國家電網(wǎng)已建成“22交17直”39項(xiàng)特高壓工程，另有“3交5直”8項(xiàng)特高壓工程正在建設(shè)中。?

在特高壓建設(shè)方面，據(jù)國家電網(wǎng)披露，年初以來，大同—懷來—天津南1000千伏特高壓交流工程，金上—湖北、甘肅—浙江±800千伏特高壓直流工程等一批重大項(xiàng)目正在加快推進(jìn)。國網(wǎng)年初公布的招標(biāo)計(jì)劃顯示，特高壓設(shè)備將分別于2月、4月、6月、8月、9月、10月進(jìn)行六批次招標(biāo)安排，較2024年實(shí)際多出一個(gè)批次。其中，1-2批設(shè)備招標(biāo)金額高達(dá)24.78億元，同比增長(zhǎng)35.6%。?

值得一提的是，我國的新能源大基地建設(shè)也在持續(xù)。據(jù)了解，國家發(fā)改委和國家能源局目前已規(guī)劃三批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)項(xiàng)目，其中第一批風(fēng)光大基地清單建設(shè)規(guī)模總計(jì)97.05GW，第二批清單計(jì)劃于“十四五”時(shí)期規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地約200GW，“十五五”時(shí)期約255GW。風(fēng)光大基地外送需求壓力的增大，也在推動(dòng)著特高壓建設(shè)的加速。?

興業(yè)證券認(rèn)為，隨著風(fēng)光大基地外送需求壓力增大，特高壓步入新一輪建設(shè)周期。 “僅考慮新建項(xiàng)目，特高壓需求有望持續(xù)保持高位，相關(guān)主要一次設(shè)備組合電器、換流閥、變壓器需求無虞。”?

超過九成公司中期業(yè)績(jī)預(yù)期向好

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月22日，有16家特高壓概念股披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告，從業(yè)績(jī)預(yù)告類型看，預(yù)喜（預(yù)增、扭虧、略增）公司有11家，預(yù)憂（續(xù)虧、預(yù)減）公司有5家，但若從凈利潤(rùn)變動(dòng)最大幅度來看，實(shí)際業(yè)績(jī)同比下滑的公司僅有風(fēng)范股份1家，余下的15家公司業(yè)績(jī)均在向好，占比達(dá)93.75%。?

在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的特高壓公司中，寶勝股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度目前居于前列。據(jù)公司于7月12日披露的半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5000萬元到7500萬元，與上年同期相比，同比增長(zhǎng)167.98%到301.98%。?

對(duì)于中期業(yè)績(jī)預(yù)增原因，寶勝股份在公告中稱，2025年半年度公司深度聚焦主業(yè)，外爭(zhēng)市場(chǎng)，內(nèi)抓管理，一方面持續(xù)優(yōu)化銷售政策，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，深挖重點(diǎn)區(qū)域，開拓重點(diǎn)項(xiàng)目，訂單數(shù)量較去年同期有所提升。另一方面公司不斷加強(qiáng)內(nèi)部管理，全力推進(jìn)提質(zhì)增效和節(jié)本降耗工作，通過優(yōu)化生產(chǎn)、工藝、供應(yīng)鏈管理等工作，有效提升組織管理效率，大力壓降各項(xiàng)可控成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用，經(jīng)營業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)，公司的航空航天線纜、高速平行線等高附加值產(chǎn)品取得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，訂單質(zhì)量持續(xù)提升，公司的盈利能力得到增強(qiáng)。?

保變電氣是我國變壓器龍頭公司，其今年中期業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)229.15%左右。據(jù)公司7月12日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為7500萬元左右，同比增加229.15%左右。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，保變電氣在公告中稱，“公司加大市場(chǎng)開拓力度，中標(biāo)的產(chǎn)品項(xiàng)目訂單增加，本期產(chǎn)品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售，營業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)，收入增加帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。”?

國電南自是7月份以來特高壓概念股中表現(xiàn)最好的公司之一，截至7月22日，月內(nèi)漲幅超過38%。國電南自預(yù)計(jì)，2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)14541萬元到17417萬元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加9193萬元到12069萬元，同比增加171.89%到225.66%。?

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，國電南自在公告中表示，“報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)品專業(yè)優(yōu)勢(shì)，多措并舉擴(kuò)大品牌影響力，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)開拓力度；持續(xù)深化開展提質(zhì)增效專項(xiàng)行動(dòng)，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，本期主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。”而就在國電南自于12日發(fā)布公告后，公司股價(jià)持續(xù)上漲，截至7月22日，公司股價(jià)7個(gè)交易日內(nèi)漲幅超過30%。?

通達(dá)股份是線纜龍頭之一，其于7月15日披露了中期業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5200萬元-6950萬元，同比增長(zhǎng)41.39%-88.97%。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，通達(dá)股份表示，“1.報(bào)告期內(nèi)，公司聚焦優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，同時(shí)產(chǎn)品毛利率趨于穩(wěn)定。2.報(bào)告期內(nèi)，公司電線電纜業(yè)務(wù)新簽訂單同比增長(zhǎng)80.17%。”在業(yè)績(jī)預(yù)告公告發(fā)布以來，至7月22日，公司股價(jià)上漲了10%以上。?

值得一提的是，在上述16家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司之外，國網(wǎng)信通和思源電氣還披露了2025年中期業(yè)績(jī)快報(bào)，前者中期業(yè)績(jī)下滑了10.82%，而后者則同比增長(zhǎng)了45.71%。?

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，國網(wǎng)信通將原因歸結(jié)為“主要系所得稅費(fèi)用增加所致。”而思源電氣將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸結(jié)為，“報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)總體平穩(wěn)開展。依托新型電力系統(tǒng)的發(fā)展機(jī)遇，積極培育新質(zhì)生產(chǎn)力，通過持續(xù)加大創(chuàng)新投入，不斷挖掘企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的潛力。”思源電氣在中期業(yè)績(jī)預(yù)增公告發(fā)布后的7月14日-15日，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩天大幅上漲，漲幅達(dá)17.99%。?

機(jī)構(gòu)最新態(tài)度為“積極看多”

需要指出的是，多家特高壓概念股在過去兩個(gè)季度表現(xiàn)并不出色。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年第四季度，CS特高壓板塊80家標(biāo)的股中有52家公司單季業(yè)績(jī)出現(xiàn)環(huán)比下滑，占比達(dá)65%。其中，遠(yuǎn)東股份、特變電工等13家單季業(yè)績(jī)環(huán)比下滑了100%以上；2025年一季度，CS特高壓板塊80家標(biāo)的股中有38家公司單季業(yè)績(jī)出現(xiàn)環(huán)比下滑，占比達(dá)47.5%。其中，風(fēng)范股份、電科院、三暉電氣等7家單季業(yè)績(jī)環(huán)比下滑了100%以上。?

而正因部分特高壓概念股近兩季業(yè)績(jī)的環(huán)比下滑，導(dǎo)致以基金為代表的機(jī)構(gòu)資金賣出意愿大于買入。對(duì)比2024年三季度和今年一季度基金持倉情況可發(fā)現(xiàn)，基金在去年三季度持倉的53家公司，有44家公司出現(xiàn)了清倉或減倉。今年一季末，基金持特高壓概念股數(shù)量為49家。?

在持倉比例變化上，去年三季度末，基金持股比例最高的公司是思源電氣，持股比例為16.51%，而到今年一季度末，這一比例下滑至11.15%。持倉比例在14.68%的東方電纜也降為9.36%、持倉比例在11.99%的伊戈?duì)柦抵?.5%、持倉比例在8.29%的許繼電氣降至2.52%……整體上，基金在過去兩個(gè)季度減倉態(tài)度明顯。?

現(xiàn)如今，隨著國家進(jìn)一步加大電網(wǎng)建設(shè)力度，以及特高壓建設(shè)的提速，特高壓公司不僅業(yè)績(jī)開始回暖(上文提到的九成以上公司業(yè)績(jī)回暖就是很好的佐證)，且機(jī)構(gòu)資金的態(tài)度也發(fā)生了積極變化。?

就Wind披露的機(jī)構(gòu)對(duì)特高壓公司今年一季度末和最新評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)對(duì)比來看，一季度末，有37家特高壓公司的評(píng)級(jí)為“買入”，而到了最新的7月22日，評(píng)級(jí)為“買入”的公司數(shù)量達(dá)到47家。其中，許繼電氣、四方股份、平高電氣、國電南瑞、金盤科技等14家公司的最新評(píng)級(jí)買入家數(shù)達(dá)10家以上。?

在機(jī)構(gòu)買入評(píng)級(jí)增多的同時(shí)，6月以來還有21家公司獲得了機(jī)構(gòu)調(diào)研，而若從4月份算起，則是80家標(biāo)的公司中有78家獲得過機(jī)構(gòu)調(diào)研。最新情況是，7月份以來被調(diào)研公司有6家，分別為萬馬股份、遠(yuǎn)光軟件、國電南自、長(zhǎng)纜科技、科大智能、天正電氣，其中，國電南自近期表現(xiàn)最出色，7月份漲幅達(dá)38.87%。

（文中提及個(gè)股僅做舉例分析，不作投資建議。）