目前，A股上市公司2024年財(cái)報(bào)披露已進(jìn)入尾聲。在全球經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變、行業(yè)競爭日益加劇的背景下，備受關(guān)注的醫(yī)療器械龍頭——邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）憑借三大主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)健表現(xiàn)、全球化戰(zhàn)略布局的縱深推進(jìn)，以及持續(xù)不斷地高強(qiáng)度研發(fā)投入，2024年?duì)I收與凈利潤再度實(shí)現(xiàn)雙增長，且分別創(chuàng)出歷史新高。而這，也是該公司自2018年上市以來連續(xù)第7年實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤的雙增長，其發(fā)展步伐愈發(fā)穩(wěn)健有力。

據(jù)年報(bào)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入367.26億元，同比增長5.14%，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤116.68億元，同比增長0.74%。此外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額達(dá)124.32億元，同比增長12.38%，經(jīng)營穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛且抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出。另據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2019-2024年，邁瑞醫(yī)療營收已由165.56億元增長至367.26億元，同期歸母凈利潤則由46.81億元攀升至116.68億元，5年間分別增長了約1.22倍和1.49倍，相當(dāng)于用5年時(shí)間“再造了一個(gè)邁瑞醫(yī)療”。

持續(xù)大手筆分紅回饋股東

彰顯長期可持續(xù)發(fā)展信心

在經(jīng)營質(zhì)效不斷提升的同時(shí)，邁瑞醫(yī)療高度注重股東回報(bào)。在2024年已實(shí)施兩次中期利潤分配，合計(jì)派發(fā)69.23億元（含稅）基礎(chǔ)上，公司發(fā)布2024年度利潤分配預(yù)案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣5.60元（含稅），合計(jì)派發(fā)6.79億元（含稅）。疊加本次分紅預(yù)案，公司2024年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額將達(dá)到76.02億元，現(xiàn)金分紅比例達(dá)65.15%。此外，公司還計(jì)劃推出2025年第一次中期利潤分配預(yù)案，預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利17.10億元（含稅）。

值得注意的是，2018年上市以來，邁瑞醫(yī)療已連續(xù)7年實(shí)施分紅。如疊加本次擬實(shí)施的2025年第一次中期分紅，公司累計(jì)分紅總額將達(dá)到341.11億元（包含回購股份20億元）。從分紅數(shù)據(jù)來看，邁瑞醫(yī)療分紅金額與現(xiàn)金分紅比例均穩(wěn)步提升。以現(xiàn)金分紅比例為例，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2018-2024年，邁瑞醫(yī)療現(xiàn)金分紅比例分別達(dá)32.69%、38.96%、45.65%、52.90%、56.79%、60.72%、65.15%，真正做到用“真金白銀”回饋廣大股東。

不僅如此，邁瑞醫(yī)療在其發(fā)布的《未來三年（2025—2027年）股東回報(bào)規(guī)劃》中稱，在具備利潤分配條件的前提下，公司原則上每年度至少進(jìn)行一次利潤分配，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤將不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤的65%。這一舉措，不僅體現(xiàn)了公司與股東共享發(fā)展紅利的決心，也彰顯出公司對(duì)長期可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定信心。

三大核心業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)

體外診斷業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)增長

邁瑞醫(yī)療長期亮眼的業(yè)績表現(xiàn)以及持續(xù)大手筆分紅的底氣，源于其三大主營業(yè)務(wù)的強(qiáng)大內(nèi)生增長動(dòng)力。其中，公司體外診斷業(yè)務(wù)國內(nèi)國際市場全線推進(jìn)，2024年實(shí)現(xiàn)收入137.65億元，同比增長10.82%，其中國際業(yè)務(wù)同更比增長超30%，目前體外診斷業(yè)務(wù)已成為公司第一大核心業(yè)務(wù)板塊，是2024年業(yè)績增長的重要驅(qū)動(dòng)力量。這一領(lǐng)域的增長，主要得益于公司在化學(xué)發(fā)光、生化分析等領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新和市場拓展，特別是在化學(xué)發(fā)光試劑和生化試劑的聯(lián)盟集采中，邁瑞憑借其產(chǎn)品的高性能和高性價(jià)比，進(jìn)一步提升了市場占有率。其化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)的市場排名首次躍居國內(nèi)第三，生化業(yè)務(wù)市場占有率首次超過15%，并且仍在持續(xù)提升。

另一方面，邁瑞醫(yī)療的醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)也取得了穩(wěn)健增長，2024年實(shí)現(xiàn)收入74.98億元，同比增長6.60%。值得一提的是，公司超高端超聲系統(tǒng)Resona A20在上市首年便實(shí)現(xiàn)了超4億元的收入，國內(nèi)超聲業(yè)務(wù)的市場占有率首次超30%，而高端及超高端型號(hào)占國內(nèi)超聲收入比重更達(dá)六成。這一產(chǎn)品的成功推出，在夯實(shí)國內(nèi)領(lǐng)先地位的同時(shí)，也為后續(xù)自身超聲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)海外高端突破打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，在生命信息與支持領(lǐng)域，邁瑞醫(yī)療同樣亮點(diǎn)頗多。報(bào)告期內(nèi)，公司外科業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了超過30%的增長，同時(shí)國際業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了同比雙位數(shù)增長。報(bào)告期內(nèi)，憑借世界一流的產(chǎn)品競爭力及強(qiáng)大產(chǎn)品和數(shù)智化解決方案優(yōu)勢，公司加速滲透全球高端客戶群，拉動(dòng)國際生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。而得益于招標(biāo)采購流程的優(yōu)化以及自身數(shù)智化整體解決方案構(gòu)建的競爭優(yōu)勢，邁瑞醫(yī)療進(jìn)一步夯實(shí)了國內(nèi)市場占有率第一的優(yōu)勢地位。

高端客戶群形成持續(xù)突破

發(fā)展中國家成增長新引擎

據(jù)Mordor Intelligence的數(shù)據(jù)，2024年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模預(yù)計(jì)為6370億美元，并將以6.99%的年復(fù)合增長率保持增長，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到8930億美元。這一數(shù)據(jù)表明，全球醫(yī)療器械市場仍然具有巨大的增長潛力。特別是在發(fā)展中國家，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展與醫(yī)療水平的提高，龐大新興市場將顯現(xiàn)出巨大的增量市場潛力。

長期以來，邁瑞醫(yī)療的全球化布局成果顯著。2024年，公司海外業(yè)務(wù)收入高達(dá)164.34億元，同比增長21.28%，占公司整體收入比重已提升至近45%，而這得益于公司在海外市場對(duì)高端客戶群的一系列突破性進(jìn)展。據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)，公司憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品質(zhì)量和完備服務(wù)體系，公司突破了超500家全新高端客戶，同時(shí)超過400家已有的高端客戶還實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破，其中涵蓋多國教學(xué)醫(yī)院、大型公立集中化醫(yī)院、政府醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，及部分當(dāng)?shù)仨敿?jí)教學(xué)醫(yī)院/大型實(shí)驗(yàn)室、私立醫(yī)療集團(tuán)等。這些突破不僅提升了邁瑞醫(yī)療在國際市場的品牌影響力，也為其未來的業(yè)績增長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

從市場格局來看，當(dāng)前海外發(fā)展中國家的可及市場空間與我國相近，均約為1300億元。然而，從邁瑞醫(yī)療2024年的收入結(jié)構(gòu)來看，其三大主營業(yè)務(wù)在發(fā)展中國家的收入僅為約109億元，對(duì)應(yīng)的市場占有率仍為個(gè)位數(shù)水平，遠(yuǎn)低于公司在國內(nèi)的市場占有率。

有市場分析人士指出，邁瑞醫(yī)療憑借其三大產(chǎn)線整體解決方案優(yōu)勢的持續(xù)擴(kuò)大、科技創(chuàng)新水平的不斷提升，以及海外優(yōu)質(zhì)高端客戶群所帶來的品牌效應(yīng)，在與國際巨頭競爭發(fā)展中國家新興市場時(shí)，完全具備贏得訂單的能力。隨著公司在海外市場的持續(xù)投入與本地化布局，將進(jìn)一步提升其在發(fā)展中國家市場的綜合競爭優(yōu)勢，并有望挖掘巨大的增量空間，培育新的業(yè)績增長極。

加碼研發(fā)向“新”而行

引領(lǐng)行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型

邁瑞醫(yī)療全球競爭實(shí)力的與日俱增，離不開背后的硬核科技創(chuàng)新實(shí)力。多年來，該公司始終堅(jiān)持自主研發(fā)創(chuàng)新，持續(xù)不斷加碼研發(fā)投入，并以此構(gòu)建了三大主營業(yè)務(wù)的高價(jià)值競爭壁壘，驅(qū)動(dòng)自身長期增長。2024年，公司研發(fā)投入達(dá)40.08億元，占營收比重達(dá)10.91%，為技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新提供了有力支撐。而截至2024年年底，公司共計(jì)申請專利11773件，其中發(fā)明專利8435件，構(gòu)筑了強(qiáng)大而堅(jiān)實(shí)的技術(shù)“護(hù)城河”。

在高強(qiáng)度研發(fā)活動(dòng)與完備研發(fā)體系加持下，公司產(chǎn)品創(chuàng)新成果加速涌現(xiàn)，尤其高端產(chǎn)品不斷實(shí)現(xiàn)突破。例如，2024年公司推出了瑞智重癥決策輔助系統(tǒng)、UX7系列4K三維熒光內(nèi)窺鏡攝像系統(tǒng)、4K三維電子胸腹腔內(nèi)窺鏡系統(tǒng)等。眾多極具創(chuàng)新性的產(chǎn)品和解決方案的推出，不僅豐富了邁瑞醫(yī)療的產(chǎn)品線，也進(jìn)一步提升了其在高端醫(yī)療器械市場的競爭力，為后續(xù)發(fā)展注入充足動(dòng)能。

不僅如此，邁瑞醫(yī)療還積極擁抱人工智能技術(shù)，將AI技術(shù)與醫(yī)療器械進(jìn)行深度融合。據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)公司通過“設(shè)備+IT+AI”智能醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)的搭建，推出了全球首個(gè)臨床落地的重癥醫(yī)療大模型——啟元重癥醫(yī)療大模型。這一創(chuàng)新成果不僅實(shí)現(xiàn)了AI系統(tǒng)對(duì)臨床診療思維的深度內(nèi)化，還為醫(yī)護(hù)人員提供了強(qiáng)大的智能輔助工具，有效提升診療效率與質(zhì)量。由此可見，邁瑞醫(yī)療正以構(gòu)建“AI+醫(yī)療”生態(tài)閉環(huán)，在高端化和智能化產(chǎn)品領(lǐng)域加速拓展，率先扛起了行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型的大旗，推動(dòng)著醫(yī)療器械行業(yè)不斷向新而行。正如邁瑞醫(yī)療董事長李西廷在年報(bào)中所言，以“數(shù)智化”為支點(diǎn)，邁瑞將在 2025年繼續(xù)代表中國醫(yī)療力量，撬動(dòng)全球醫(yī)療科技的廣闊市場。

勇攀高峰，放眼全球。2020年，邁瑞醫(yī)療制定了“5至10年進(jìn)入全球市場TOP20，并用更長時(shí)間進(jìn)入TOP10”的宏大目標(biāo)。步入2025年，邁瑞醫(yī)療邁向全球TOP20的目標(biāo)未曾有絲毫動(dòng)搖。在這場醫(yī)療器械世界競技大舞臺(tái)上，對(duì)邁瑞醫(yī)療而言，只有“開場哨”，沒有“終場哨”。眼下，邁瑞醫(yī)療憑借三大核心產(chǎn)線的穩(wěn)步增長、智能化與高端化技術(shù)與產(chǎn)品的不斷革新、全球戰(zhàn)略深化的勢如破竹，其全力沖擊全球醫(yī)療器械TOP20的步伐已愈發(fā)有力。

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