《投資者網(wǎng)》喬丹

在商界傳奇人物李書福的輝煌背影下，其子李星星掌舵的澄星股份（600078.SH），正駛?cè)胍黄L(fēng)險四伏的水域。

作為李書福家族在資本市場布局的其中一環(huán)，澄星股份的每一步發(fā)展都備受外界關(guān)注。然而，近期公司暴露出的多重風(fēng)險，市值縮水、業(yè)績持續(xù)虧損、重要人事出現(xiàn)變動，為其未來發(fā)展增添了不少不確定性。

吉利系入局的興衰起伏

澄星股份是我國磷化工行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有磷電一體化的黃磷生產(chǎn)基地。其上游為磷礦石，中游為黃磷、磷酸，下游為各種含磷的終端產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、食品、日化、平板顯示、電子等領(lǐng)域。這家化工企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)團隊背后，有著吉利系的身影。

吉利系的加入實際上是較晚的。據(jù)Wind顯示，澄星股份的歷史可以追溯到1994年6月28日公司正式成立，1997年6月27日在上交所上市。自成立以來，公司經(jīng)歷了多次管理層更迭和股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，歷任董事長已達6位。2022年11月，李星星全票當(dāng)選為公司董事長，他同時也是吉利控股集團董事長李書福之子。

根據(jù)公告，李星星1985年出生，擔(dān)任吉利控股集團擔(dān)任監(jiān)事，領(lǐng)克汽車銷售有限公司執(zhí)行總經(jīng)理等職務(wù)，并在耀寧科技、耀寧新能源等公司擔(dān)任要職。

李星星當(dāng)選董事長后，提名了同樣具有吉利系背景的徐海圣擔(dān)任公司首席執(zhí)行官。徐海圣自2007年加入吉利控股集團，歷任吉利汽車集團財務(wù)科長、副部長、部長、財務(wù)總監(jiān)、財務(wù)管理中心總經(jīng)理等職務(wù)，耀寧新能源董事等職位。同時期加入公司的董事鄭鑫也在耀寧科技、耀寧新能源擔(dān)任高管。

李星星、徐海圣和鄭鑫三人履歷相似，鄭鑫與徐海圣同為1981年出生，一度被視為李星星的得力助手。這支年輕的領(lǐng)導(dǎo)班子，加上吉利系的背景，讓市場普遍認(rèn)為澄星股份迎來了新的發(fā)展機遇。

在李星星的領(lǐng)導(dǎo)下，公司確實迎來了新的發(fā)展機遇。他上任前后，澄星股份的市值有所提升。在李星星的主導(dǎo)下，耀寧科技代為清償了澄星集團占用的澄星股份22.39億元資金，有效改善了公司的財務(wù)狀況。2022年，澄星股份的營業(yè)收入達到45.38億元，創(chuàng)歷史新高，凈利潤也達到了5.22億元。

然而，好景未能持續(xù)。2024年12月6日，公司宣布首席執(zhí)行官徐海圣因工作調(diào)動原因辭職。隨后，在2025年1月16日，公司又宣布董事鄭鑫因工作安排原因辭職，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。這兩位左膀右臂相繼離職，引發(fā)市場諸多猜測。同時，公司再次陷入業(yè)績波動的泥沼，并且遭遇了法律風(fēng)險的挑戰(zhàn)。

訴訟纏身，財務(wù)警報拉響

根據(jù)澄星股份2025年1月1日發(fā)布的公告，公司已收到南京市中級人民法院送達的《通知》，指出有兩批投資者因公司虛假陳述提起訴訟。第一批投資者涉及約383人，索賠金額合計約6520萬元；第二批投資者則涉及約243人，索賠金額合計約4360萬元。兩批訴訟案件不僅涉及人數(shù)眾多，而且金額龐大，給公司帶來了嚴(yán)峻的法律風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

對于上述訴訟案件，澄星股份在公告中表示，已對第一批投資者的索賠案件計提了相應(yīng)的預(yù)計負(fù)債。對于第二批投資者的索賠案件，公司則承諾將嚴(yán)格按照相關(guān)會計準(zhǔn)則及江蘇省無錫市中級人民法院可能批準(zhǔn)的和解協(xié)議進行相應(yīng)的會計處理。然而，這些訴訟案件無疑將對公司當(dāng)前或未來的盈利能力產(chǎn)生重大不利影響，進一步加大公司的經(jīng)營壓力。

此外，澄星股份在信披上面臨的法律風(fēng)險還不止這些。2024年8月20日，上交所對公司及其相關(guān)責(zé)任人發(fā)出了監(jiān)管警示，指出公司在2019年至2021年期間未按時披露與關(guān)聯(lián)方泰興市申龍化工有限公司的多筆日常關(guān)聯(lián)交易，且未履行必要的決策程序。直至2024年8月16日，公司才補充履行了董事會決策程序，并于8月20日對外披露了相關(guān)信息。

業(yè)績方面，澄星股份的表現(xiàn)同樣堪憂。自2023年起，公司再次出現(xiàn)虧損，2023年凈利潤虧損達0.61億元。進入2024年，公司的虧損狀況持續(xù)惡化，前三季度凈利潤再次虧損0.68億元。對于經(jīng)營情況，公司曾在財報中表示磷化工行業(yè)景氣度下降，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價格和銷量均出現(xiàn)下滑。

澄星股份在債務(wù)上也面臨著較大的壓力。當(dāng)前，公司的貨幣資金僅為4.49億元，而短期借款等流動負(fù)債合計已達到15.08億元，資金狀況相當(dāng)緊張。

此外，公司重要股東的大部分股份已處于質(zhì)押狀態(tài)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，第一大股東無錫星盛州持有公司25.78%的股份，但已有75%的股份被質(zhì)押；第二大股東江蘇華西持股16.01%，已全部質(zhì)押。

進一步分析，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，這兩大股東的加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考價分別為11.5元和11.31元，然而，截止到2025年1月17日，公司股票的收盤價已跌至6元，較質(zhì)押起始價分別下降了47.83%和46.97%。這意味著股東們的質(zhì)押股份已大幅縮水，股價下跌可能帶來質(zhì)押風(fēng)險的加劇，也使得公司的資本結(jié)構(gòu)面臨更大的不確定性和壓力。（思維財經(jīng)出品）■