《投資者網(wǎng)》崔悅晨

近日，隨著天津銀行（01578.HK）的一則公告，捷信消金的重組方案正式敲定。

根據(jù)公告內(nèi)容，此次重組涉及多家機(jī)構(gòu)，包括廣州晶東貿(mào)易有限公司（下稱“晶東貿(mào)易”）、網(wǎng)銀在線（北京）商務(wù)服務(wù)有限公司（下稱“網(wǎng)銀在線”）、中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司以及捷信集團(tuán)（Home Credit N.V.）。

其中，晶東貿(mào)易和網(wǎng)銀在線均為京東集團(tuán)旗下企業(yè)，實(shí)際控制人為劉強(qiáng)東。在此次重組中，晶東貿(mào)易和網(wǎng)銀在線將共同出資32.5億元，拿下捷信消金65%的股權(quán)。

與此同時(shí)，天津銀行也將參與其中，出資5億元獲得10%的股權(quán)。而原股東捷信集團(tuán)持有的股份將從100%降至2%，出資額也由70億元大幅縮減至1億元。

這也意味著，這家曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的老牌外資消費(fèi)金融巨頭將正式“易主”京東，翻開(kāi)新的一頁(yè)。

新規(guī)實(shí)施后業(yè)內(nèi)首例重組

2024年4月18日，《消費(fèi)金融公司管理辦法》正式施行，標(biāo)志著消費(fèi)金融行業(yè)邁入新的里程碑。

新規(guī)大幅提高了行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，特別是對(duì)于主要出資人的資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入等關(guān)鍵指標(biāo)提出了更為嚴(yán)格的要求，確保其能夠?yàn)楣咎峁┳銐虻闹С峙c指導(dǎo)。與此同時(shí)，新規(guī)還將消費(fèi)金融公司的最低注冊(cè)資本從原來(lái)的3億元人民幣上調(diào)至10億元人民幣，以此增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

在這一背景下，捷信消金的重組成為新規(guī)實(shí)施以后業(yè)內(nèi)第一起并購(gòu)重組案例。根據(jù)重組方案，此次交易將采取先減資再增資的方式進(jìn)行。

首先，捷信消金的注冊(cè)資本將由原來(lái)的70億元減少至50億元；隨后，新引入的戰(zhàn)略投資者將按照各自的投資比例增加資本金，使公司總股本恢復(fù)到50億元水平。在這一過(guò)程中，京東旗下的兩家企業(yè)分別出資25億元和7.5億元，合計(jì)持有65%的股份，而原股東捷信集團(tuán)則將持股比例降至2%，出資額也由70億元大幅縮減至1億元。

此外，其他新加入的投資方，包括中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司以及天津銀行，也將分別持有12%、11%和10%的股份。

重組完成后，京東將成為捷信消金的第一大股東，并收獲一張寶貴的消費(fèi)金融牌照。

值得關(guān)注的是，此次重組不僅是對(duì)捷信消金股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整，更是對(duì)其未來(lái)發(fā)展的一次重新定位。面對(duì)日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如何有效整合資源、提升管理效率成為了擺在所有參與者面前的關(guān)鍵問(wèn)題。

昔日“消金一哥”走向沒(méi)落

公開(kāi)資料顯示，捷信消金成立于2010年，是國(guó)內(nèi)首批四家消費(fèi)金融試點(diǎn)公司之一，也是中國(guó)首家外商獨(dú)資的消費(fèi)金融公司。

捷信消金的全資控股股東為捷信集團(tuán)，后者由中東歐地區(qū)規(guī)模最大的投資和金融集團(tuán)之一派富金融控股有限公司（PPF Financial Holdings a.s.）100%控股。

在最初的幾年里，捷信消金憑借其廣泛的線下網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)大的消費(fèi)信貸產(chǎn)品能力迅速崛起，在中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)占據(jù)了重要的位置。2019年，捷信消金的資產(chǎn)規(guī)模一度達(dá)到1045億元，成為首家資產(chǎn)規(guī)模破千億的消費(fèi)金融公司。也是在這一年的7月，股東捷信集團(tuán)向港交所提交了IPO申請(qǐng)，不過(guò)最終未能成功上市。

然而，自2020年起，捷信消金的經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)了斷崖式下滑。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，捷信消金的總資產(chǎn)下降至652.07億元，較上一年減少了37.62%；營(yíng)業(yè)收入為112.32億元，同比下滑35.2%，凈利潤(rùn)縮水至僅1.36億元，同比下滑88.1%。

對(duì)此，捷信消金表示，利潤(rùn)下滑主要是由于新冠疫情的影響導(dǎo)致信貸需求減少，信貸業(yè)務(wù)量顯著收縮所致。此后，捷信消金未再披露過(guò)年報(bào)。

接下來(lái)的幾年里，捷信消金幾乎停止了所有的新增業(yè)務(wù)，并專注于不良資產(chǎn)處置工作。而到了2023年底，捷信消金更是錄得稅后凈虧損31.99億元的成績(jī)，所有者權(quán)益僅剩下8.029億元。

除了財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳外，捷信消金還面臨著諸多外部挑戰(zhàn)。例如，自成立以來(lái)便不斷收到消費(fèi)者的投訴。早在2013年，捷信消金就被央視曝光存在向大學(xué)生發(fā)放年利率超過(guò)50%的高利貸行為，并且涉嫌暴力催收。

此外，根據(jù)黑貓投訴平臺(tái)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，針對(duì)捷信消金的投訴記錄已經(jīng)超過(guò)8.5萬(wàn)條，其中大部分投訴都涉及高額利息以及不當(dāng)催收等問(wèn)題。

京東入局能否改寫(xiě)行業(yè)格局？

對(duì)于京東而言，此次入股捷信消金不僅彌補(bǔ)了自身在金融牌照方面的短板，更重要的是進(jìn)一步拓展了金融業(yè)務(wù)版圖。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電商平臺(tái)之一，京東擁有龐大的用戶基礎(chǔ)、成熟的白條類(lèi)產(chǎn)品以及豐富的消費(fèi)場(chǎng)景，這些都是開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)不可或缺的重要資源。

有分析人士指出，京東可以利用捷信消金現(xiàn)有的線下渠道進(jìn)一步完善其金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，尤其是在三四線城市以及農(nóng)村地區(qū)的市場(chǎng)份額。同時(shí)，借助捷信消金多年積累下來(lái)的客戶數(shù)據(jù)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，京東還可以優(yōu)化自身的信貸審批流程，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行。

更重要的是，京東與天津銀行的“互聯(lián)網(wǎng)公司+銀行”組合，也是目前消金公司股東背景的主流模式，有利于捷信消金發(fā)揮出股東的長(zhǎng)處，在確保合規(guī)的同時(shí)兼顧業(yè)務(wù)發(fā)展。

另一方面，京東也面臨著不小的挑戰(zhàn)。首先，如何有效地整合捷信消金原有的團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)、系統(tǒng)等都是后續(xù)必須解決的關(guān)鍵問(wèn)題。其次，隨著消費(fèi)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，面對(duì)來(lái)自其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里巴巴、小米等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力，京東還需要加快產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐，推出更多差異化產(chǎn)品來(lái)吸引和留住用戶。

重組后，京東將助力捷信消金走出困境，同時(shí)也在這個(gè)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了金融版圖的擴(kuò)張，看起來(lái)似乎是雙贏的模式。當(dāng)然，這一切都需要時(shí)間去驗(yàn)證，但無(wú)論如何，這都是一個(gè)值得期待的過(guò)程，因?yàn)闊o(wú)論對(duì)于京東還是整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)而言，這次重組都將帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。（思維財(cái)經(jīng)出品）■