《投資者網(wǎng)》韓宜珈

近日，醫(yī)保局一則《關于對復方阿膠漿藥品追溯碼重復情況開展核查的公告》，讓東阿阿膠又一次成為關注的焦點。

醫(yī)保局發(fā)布的公告顯示，近日，醫(yī)保局接到企業(yè)反映和群眾舉報，對各地上傳的藥品追溯碼開展分析后，發(fā)現(xiàn)部分定點醫(yī)藥機構(gòu)在售賣醫(yī)保報銷的東阿阿膠股份有限公司（以下簡稱“東阿阿膠”，000423.SZ）生產(chǎn)的復方阿膠漿時，存在藥品追溯碼重復情況，且均發(fā)生醫(yī)保基金結(jié)算，重復情況大于等于3次的共涉及11個省份的46家醫(yī)藥機構(gòu)。

涉及藥品“回流藥”和“騙保”事件，東阿阿膠也在第一時間發(fā)表聲明回應，稱復方阿膠產(chǎn)品嚴格按照一藥一碼執(zhí)行，國家醫(yī)保局所提及的追溯碼重復現(xiàn)象非公司原因，并表示將積極協(xié)助有關部門開展工作。

而在此之前，東阿阿膠剛發(fā)布了2024年第三季度財務報告，前三季度歸母凈利潤同比增長了47.00%。在業(yè)績回溫的情況下，東阿阿膠卻在財報發(fā)布幾天前公布了董事長辭職的消息。

自2019年業(yè)績暴雷后，東阿阿膠經(jīng)歷了漫長的修復期，五年內(nèi)換了四任董事長，此次“回流藥”風波，也是東阿阿膠新的領導班子上任后的第一場考驗。

“回流藥”如何騙保？

此次醫(yī)保局公布的追溯碼重復的事件，主要分為三種違規(guī)情況。一是疑似串換，即同一藥品追溯碼在同一定點醫(yī)藥機構(gòu)多次發(fā)生結(jié)算，其中重復情況最多的，是一盒復方阿膠漿共計結(jié)算了60次。其次是疑似回流藥或用同一藥品盜刷不同參保人醫(yī)保卡，這種情況下，同一藥品追溯碼在不同定點醫(yī)藥機構(gòu)發(fā)生結(jié)算，且時間跨度較大；最后是疑似假藥，同一藥品追溯碼在不同定點醫(yī)藥機構(gòu)發(fā)生結(jié)算，且時間相近。

醫(yī)保局表示，藥品追溯碼相當于藥品的“電子身份證”，是每一盒藥品從生產(chǎn)出廠時就被賦予的唯一身份標簽，若在流通過程中出現(xiàn)重復的藥品追溯碼，就存在假藥、回流藥以及藥品被串換銷售的可能。

藥品追溯碼采集數(shù)據(jù)重復通常有三種可能性，一是生產(chǎn)企業(yè)賦碼錯誤，不同的包裝上印上了同樣的追溯碼，二是帶有正常追溯碼的藥品被反復串換，空刷醫(yī)保和回流，三是藥品被不法分子假造，貼上了同樣的追溯碼。對此醫(yī)保局在評論區(qū)表示，從目前掌握的情況看，基本排除了第一種企業(yè)重復賦碼和第三種大規(guī)模造假的可能性。

值得注意的是，此前復方阿膠漿產(chǎn)品已被多次通報涉及欺詐騙保情況。今年3月，重慶市云陽縣醫(yī)保局曾發(fā)布行政處罰決定書，其中指出，云陽縣一診所將復方阿膠漿超醫(yī)保限制使用并報銷醫(yī)保基金，存在將不屬于醫(yī)療保障基金支付范圍的醫(yī)藥費用納入醫(yī)保基金結(jié)算的違法行為。

在2022年9月，寧夏回族自治區(qū)中衛(wèi)市海原縣醫(yī)保局在全覆蓋檢查過程中發(fā)現(xiàn)，寧夏某醫(yī)藥有限責任公司店鋪涉嫌違規(guī)使用醫(yī)保基金。該藥店腎骨片和復方阿膠漿兩種藥品醫(yī)保結(jié)算數(shù)量大于實際銷售數(shù)量，存在醫(yī)保數(shù)據(jù)與銷售記錄不符問題。

醫(yī)保解禁引發(fā)亂象

有分析人士表示，東阿阿膠較高的價格，可能是導致其頻繁被用來騙保的關鍵因素。

東阿阿膠在2006年到2018年期間，經(jīng)歷了較大幅度的漲價，提價次數(shù)達到了17次，阿膠塊價格也從每250克售價25元（2016年）漲到1499元（2019年），漲幅高達59倍。

作為東阿阿膠的獨家產(chǎn)品，復方阿膠漿，屬于OTC乙類、醫(yī)保乙類，用于氣血兩虛，頭暈目眩、心悸失眠、食欲不振及貧血。

2017年，復方阿膠漿首次進入醫(yī)保目錄，但當時報銷存在支付限制，復方阿膠漿限門診使用，且限有重度貧血檢驗證據(jù)的患者使用。到了2022年，各省份開展醫(yī)保支付試點，復方阿膠漿進入多省醫(yī)保試點支付名單，將醫(yī)保報銷范圍擴展到說明書適應癥。之后在2023版新版目錄中徹底取消2022版“限有重度貧血檢驗證據(jù)”的限定支付范圍，解除了復方阿膠漿的報銷限制。

隨著醫(yī)保支付限制的取消，復方阿膠漿也迎來了銷售的增長，在2024年第三季度業(yè)績說明會中，東阿阿膠方面介紹，2024年1-9月，復方阿膠漿增速接近50%，收入占比30%以上。在2024年上半年，東阿阿膠OTC端終端配送總體增長10%左右，其中復方阿膠漿增長20%以上。

這也讓復方阿膠漿市場普及率不斷增高。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，在中國城市實體藥店終端，復方阿膠漿2024上半年增長20.93%，銷售額達6.3億元。在中成藥補血用藥市場，東阿阿膠的復方阿膠漿在2024上半年市場份額達到16.62%。

有分析人士表示，醫(yī)保放開后，復方阿膠漿因其適應癥廣，開藥難度低，導致多家診所出現(xiàn)“回流藥”的情況，而較高的價格，也讓騙保的不法分子有機可乘。價格因素和醫(yī)保報銷的雙重加持下，使得復方阿膠漿成為“回流藥”的重災區(qū)。

五年換四帥 重塑尋求增長曲線

經(jīng)歷了2019年的業(yè)績“暴雷”，東阿阿膠在五年的時間內(nèi)，不斷地調(diào)整著自身的發(fā)展節(jié)奏。

最引人注意的是管理層的更迭，2019年在公司出現(xiàn)上市以來首次虧損后，當時的董事長王春城離職，同時，韓躍偉接過董事長一職。兩年后，韓躍偉辭職，由內(nèi)部成長的高登鋒繼續(xù)擔任東阿阿膠董事長。2023年2月，高登鋒辭去董事長一職，并不再擔任公司任何職務。同年3月，白曉松開始擔任東阿阿膠董事長，在今年10月，白曉松也選擇了辭職。如今，曾任總裁的程杰擔任東阿阿膠新的董事長。

來來去去的管理層們，始終圍繞著兩大課題。首先是改善存貨周轉(zhuǎn)的情況。在2019年，與29.59億元的營收相比，當年東阿阿膠的存貨高達35.22億元，僅次于2017年36.07億元的存貨金額。當時的東阿阿膠，通過控制發(fā)貨量和降低出廠量、減少二級經(jīng)銷商數(shù)量，不斷地優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)。經(jīng)過五年的努力，截至2024年上半年，東阿阿膠的存貨為9.61億元，相較于2019年時的35.22億元，下降了72.71%。

其次是戰(zhàn)略上，雖然管理層在這五年間多次更換，但是幾任董事長基本都圍繞著重塑價值，發(fā)展新業(yè)務的目標在前進。近期，東阿阿膠公司新管理層提出了“四個重塑”。主要圍繞著品牌年輕化和推動新的業(yè)務增長曲線，在過去一段時間內(nèi)，東阿阿膠陸續(xù)推出了桃花姬、“燕真卿”品牌燕窩、“錦上花”滋補生活茶等新品牌。更是在2023年推出了“皇家圍場1619”這個男性滋補品牌。11月9日，東阿阿膠又公布了男性滋補新品牌“壯本”。

今年，東阿阿膠已經(jīng)陸續(xù)啟動了藥品百億戰(zhàn)略以及健康消費品百億戰(zhàn)略，未來計劃將藥品及保健品兩大業(yè)務均發(fā)展至百億以上規(guī)模。

根據(jù)10月31日披露的2024年第三季度報告，前三季度東阿阿膠實現(xiàn)營業(yè)收入43.29億元，同比增長26.28%；歸母凈利潤11.52億元，同比增長47.00%。

從業(yè)績上來看，東阿阿膠似乎正在逐步恢復到2019年前的狀態(tài)，但不能忽略的是，2024年上半年，東阿阿膠的銷售費用同比增長32.73%，占公司總營收的比重約為36.39%。對比同期營業(yè)收入26.8%的增速，公司的銷售費用增速遠高于營收增速。在擴大品牌影響力的同時，東阿阿膠也需要平衡好銷售費用的增長。（思維財經(jīng)出品）■