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06/20
2025

有價值的財經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺

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財經(jīng)數(shù)據(jù)

奇富科技被“灰熊”盯上 中概股緣何頻遭大空頭發(fā)難?

9月27日,美國知名做空機構(gòu)Grizzly Research(“灰熊”)發(fā)布了一份針對中概股奇富科技(QFIN.O、03660.HK,“公司”)的做空報告,聲稱奇富科技存在“財務(wù)造假”、“操縱利潤”“實控人損害公眾股東”等情況。

大空頭“灰熊”盯上奇富科技

在報告中,Grizzly Research聲稱,奇富科技向國家工商總局(SAIC)申報的財務(wù)信息,與向美國證券交易委員會(SEC)遞交的財報,存在極大差異。2022年公司6家境內(nèi)子公司的合計凈利潤為315萬元,而公司2022年財報披露的凈利潤高達(dá)40億元,兩者相差1271倍。2023年公司向國家工商總局申報的凈利潤,與財報披露的凈利潤,分別為308萬元和43億元,兩者相差1384倍。由此Grizzly Research懷疑公司存在財務(wù)造假。

Grizzly Research還提到,奇富科技一直在利用壞賬準(zhǔn)備操縱當(dāng)期利潤。理由是,公司在應(yīng)收賬款增加和90天逾期率上升的背景下,計提的壞賬準(zhǔn)備卻在減少,不合情理。數(shù)據(jù)顯示,奇富科技90天逾期率從2022年的2.03%上升至2023年的2.35%,并于2024年二季度進(jìn)一步上升至3.40%,而同期2022-2023年,公司應(yīng)收賬款從253億元增至337億元,同比增幅為33%,但計提的壞賬準(zhǔn)備金額卻從66億元降至58億元,同比降幅為12%。

除此之外,Grizzly Research還指控奇富科技實控人周鴻祎存在“破壞股東價值和欺詐性指控的歷史”。理由是,周鴻祎旗下另一家上市公司魯大師(03601.HK)在2023年9月11日發(fā)出“派發(fā)特殊股息”利好消息,帶動股價暴漲后,控股股東誠盛有限公司在9月20日趁機出售超過3400萬股股份,出售比例高達(dá)12.77%,而在減持完后,魯大師隨即宣布董事會會議取消,“派發(fā)特殊股息”告吹,公司股價隨后又進(jìn)入暴跌。此外,周鴻祎在旗下上市公司三六零股價高點與妻子離婚也引發(fā)極大爭議性。

針對上述指控,奇富科技發(fā)布公告稱,該報告關(guān)于公司的相關(guān)信息毫無依據(jù),且載有不準(zhǔn)確信息,存在缺陷分析及具誤導(dǎo)性的結(jié)論及解釋。

公開資料顯示,奇富科技的前身為360集團旗下360金融集團,于2018年6月正式獨立運營,并于同年12月赴美上市。2020年8月7日,“360金融”正式更名為“360數(shù)科”,并于2022年11月29日在香港交易所掛牌上市。

2023年2月14日,360數(shù)科宣布公司品牌更名為奇富科技。今年8月2日,奇富科技又宣布,將其核心產(chǎn)品“360借條”階梯式升級為“奇富借條”。隨后在8月14日,周鴻祎因個人原因辭去該公司所有董事職務(wù),正式退出董事會。

自2018年獨立運營以來,奇富科技一直努力擺脫“360”的標(biāo)簽,周鴻祎似乎也試圖抹去“放貸人”的標(biāo)簽。

奇富科技的主要盈利模式依賴于高利率貸款和高額服務(wù)費,這種業(yè)務(wù)模式在帶來豐厚利潤的同時,也讓其備受爭議。在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺上,不少消費者投訴奇富借條利息太高、暴力催收等。比如8月21日,有消費者投訴稱,自己通過桔多多商場使用奇富借條(原360借條)借款1.8萬元,結(jié)果發(fā)現(xiàn)借款的利息高達(dá)3693元,年利率36%,遠(yuǎn)高于國家規(guī)定的24%。

中概股頻遭大空頭發(fā)難

本次發(fā)布做空報告的Grizzly Research(“灰熊”)是華爾街一家新興的做空機構(gòu),2019年5月發(fā)布第一篇做空報告,針對成立于1973年的金融支付公司Intelligent Systems Corporation?;倚艿氖状巫隹沾蠼荩琁ntelligent Systems當(dāng)日股價下跌20.17%,并最終導(dǎo)致Intelligent Systems退市。2021年8月,Grizzly Research還成功做空卡車運輸自動駕駛公司TuSimple,并迫使其在美股退市。

在做空市場上嘗到甜頭后,Grizzly Research盯上中概股,不過卻頻頻“翻車”。在奇富科技之前,Grizzly Research已經(jīng)發(fā)布過針對包括商湯、中通快遞、蔚來、高途(曾用名:跟誰學(xué))、58同城、斗魚、瑞能新能源、希伯倫科技、樂信金融、SPI綠能寶等一系列做空報告,引發(fā)股價巨震,但對公司并未能造成實質(zhì)性影響。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,做空機構(gòu)通常在發(fā)布做空報告之前,通過借入股份賣出、購買看跌期權(quán)或賣空股票期貨等方式,建立起空頭頭寸。在發(fā)布做空報告后,做空機構(gòu)通常會通過媒體炒作和市場操縱,引發(fā)市場恐慌,股價急劇下挫。在股價大幅下跌后,做空機構(gòu)通過平倉空頭頭寸,坐收漁利。由于中概股上存在大量國際市場投資者,在信息不對稱情況下,這些投資者非常容易受到做空機構(gòu)的影響。做空機構(gòu)正是看到這一點,所以頻頻向中概股發(fā)難。

不過,做空機構(gòu)也并不是可以任意發(fā)布做空報告。美國《1934年證券交易法》明確規(guī)定,采用任何策略、計謀或技巧進(jìn)行欺詐,或?qū)χ卮笮允聦嵾M(jìn)行虛假記載或遺漏某項重大性事實的行為,都是違法的。做空機構(gòu)如果實施虛構(gòu)信息、惡意發(fā)布誤導(dǎo)信息的行為,就是“做空欺詐”,會面臨包括證券欺詐、誹謗、造謠等等多項罪名,其中僅一項證券欺詐罪,刑期最長就可達(dá)20年。

近年來,美國司法部廣泛調(diào)查做空機構(gòu),包括渾水、香櫞等知名機構(gòu)都遭受了調(diào)查。今年7月份,香櫞資本(Citron Capital)及其創(chuàng)始人Andrew Left(安德魯·萊夫特)更是遭到美國證監(jiān)會訴訟。美國證監(jiān)會指控,安德魯·萊夫特利用香櫞資本的網(wǎng)站和相關(guān)社交媒體平臺,發(fā)布有關(guān)股票交易建議的虛假和誤導(dǎo)性聲明來欺騙投資者。美國證監(jiān)會認(rèn)為安德魯·萊夫特通過上述手段,從涉及二十多家公司的非法交易中獲利約2000萬美元。此外,美股司法部還以“證券欺詐罪”對安德魯·萊夫特提起刑事訴訟,指控他涉及證券欺詐計劃和向聯(lián)邦調(diào)查人員作虛假陳述等多項罪名。

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AI財評
奇富科技遭遇Grizzly Research做空報告,指控其財務(wù)造假、操縱利潤及實控人損害股東利益。報告指出,公司向中美監(jiān)管機構(gòu)提交的財務(wù)數(shù)據(jù)存在巨大差異,且壞賬準(zhǔn)備減少與逾期率上升不符,暗示利潤操縱。此外,實控人周鴻祎過往行為也被質(zhì)疑。奇富科技否認(rèn)指控,稱報告存在誤導(dǎo)性。 從財經(jīng)視角看,做空報告雖引發(fā)市場關(guān)注,但其指控需進(jìn)一步核實。財務(wù)數(shù)據(jù)差異可能源于會計準(zhǔn)則不同,壞賬準(zhǔn)備調(diào)整亦可能反映公司風(fēng)險管理策略。實控人行為雖引發(fā)爭議,但需區(qū)分個人行為與公司治理。投資者應(yīng)關(guān)注公司基本面及行業(yè)趨勢,而非單一做空報告。同時,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加強對做空行為的監(jiān)管,確保市場公平透明。
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