在“一籃子”政策刺激下，過去一周A股吹響反攻號角，成功收復3000點，交易量創下階段新高。一江之隔的港股市場也不甘示弱，恒生指數再度站上兩萬點，刷新年內新高。

火熱的港股市場行情自然誕生了不少表現突出的個股，以中國乳業“二哥”——蒙牛乳業為例，短短一周時間，蒙牛股價漲了35%，近一個月的漲幅接近50%，遠超大盤整體漲幅。

當然，蒙牛的暴漲并不只歸功于大盤的復蘇。政策層面，9月26日，農業農村部等七部門聯合印發通知穩定肉牛奶牛生產，針對生產和消費兩端提出了強化扶持要求。尤其是消費層面，提出要促進牛肉牛奶消費，科學宣傳展示鮮牛肉、鮮牛奶品質和營養價值，推廣“學生飲用奶”，鼓勵有條件的地方通過發放消費券等方式，拉動牛奶消費。

根據國家統計局數據，2024年1-8月國內乳制品產量1916.8萬噸，同比下降2.6%。同期乳制品制造業工業生產出廠價格指數顯示，1-8月出廠價格均保持每月1.5%~3%的穩步下滑。雖然今年8月份，國內乳制品產量為256萬噸，同比增長1.1%，是年內首次月度產量同比正增長。但與此同時，8月乳制品出廠價格指數同比下滑3%，達今年以來單月最大降幅。華泰證券判斷，供需矛盾的核心仍在于需求偏弱、使得供給端的過剩凸顯，當前在需求有望提振的背景下，原奶周期有望加速走向供需平衡。目前乳企龍頭渠道庫存清理基本告一段落，經營有望環比改善，疊加政策催化、有望進一步提振需求。

而在個股層面，蒙牛的近期表現堪稱是“觸底反彈”。東方財富網數據顯示，蒙牛在此輪暴漲前已經歷了數月的萎靡，盡管近一個月的漲幅高達49.59%，但今年以來整體跌幅仍達到8.39%，而恒生指數今年以來的累計漲幅為21.03%。

業績層面上，蒙牛今年上半年除了營收、凈利潤雙雙下滑之外，四大細分業務亦全線下滑。其中，乳業液態奶業務實現銷售收入362.615億元，同比下滑12.9%；冰淇淋業務收入為33.714億元，同比下滑21.75%；奶粉業務銷售收入16.353億元，同比下滑13.6%；奶酪業務收入為21.143億元，同比下滑6.28%。

面對蒙牛這份難稱亮眼的成績單，多數機構袒露了“悲觀”情緒。例如杰富瑞下調蒙牛乳業目標價12.9%；交銀國際將蒙牛目標價降至16.04港元；華泰證券預計蒙牛2024至2026年每股盈利預測分別為1.03、1.11及1.2元，目標價由24.19元降至15.78港元。不過，蒙牛在股市的反彈表現也讓部分券商“回心轉意”。9月28日，華泰證券再度發布研報，將蒙牛的目標價由15.78港元調高為21.67港元/股。

值得注意的是，自媒體“金證研”近日發文指出，蒙牛乳業2023年年報多項信披存在“失實”。首先，蒙牛自稱2023年推出首款液體蛋白營養補劑，但據北京農業職業學院2017年12月8日發布的公開信息，必樂營養科技(北京)有限公司的王牌產品必樂蛋白質水，是國內第一款即飲型蛋白質水，填補了國內液體蛋白質補劑的空白。此外，蒙牛乳業官宣于2023年10月成為國內首家自研HMO的乳企，而2022年已有生物企業合成同類型HMO并實現產業化落地。除此之外，蒙牛乳業在年報中披露其于2023年5月，在寧夏建成投產全球首座乳業全數智化工廠，全面投產后可實現三個一百，即100人創造100萬噸年產量、100億元年產值。而早在2021年，伊利股份已有類似的數智化工廠落地，當年，該工廠便實現了年營收突破100億元、年產量突破100萬噸，成為全球首家年度產量及綜合營收實現“雙百突破”的單體液態奶生產基地。