中秋節前后，茅臺股價暴跌，9月13日失守1300元，節后9月18日至19日連續兩個交易日下跌，截至9月20日收盤1263.92億元，年內跌幅超過25%，相比2021年2月18日創下盤中歷史最高價2489.11元/股，已接近腰斬，茅臺信仰再次遭受考驗。

當然不止是茅臺在跌，整個白酒板塊股價都在滑落。自2023年以來，白酒行業指數已經下跌超過50%，這也讓重倉白酒股的基金損失慘重。

在公募基金中，招商基金旗下中證白酒指數基金幾乎全部“梭哈”了白酒股，截至2024年6月30日，其前十大重倉股貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、今世緣、口子窖、迎駕貢酒、舍得酒業，持倉比例為90.22%，其中貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖四家持倉市值均超過了60億元。

在這一輪白酒的深度調整中，招商中證白酒指數基金首當其沖。Wind數據顯示，2024年以來，招商中證白酒指數基金收益率為-29.15%、近一年收益率為-38.83%、近兩年收益率為-39.21%，近三年收益率為-43.35%。

招商中證白酒指數基金為侯昊，這是一位“梭哈”選手。在上一輪“喝酒吃藥”行情中，侯昊成功押中了白酒醫藥牛市。

招商中證白酒指數基金成立于2015年5月27日，成立時規模僅為5.30億元。在白酒上行周期帶動下，2016年、2017年，該基金取得15.25%、74.92%的收益率，規模亦水漲船高，2019年已經達到了109.43億元，在市場最火熱的2020年和2021年更是增長到485.26億元和776.25億元。

但“梭哈”的惡果很快顯現出來，隨著白酒股見頂回落，招商中證白酒指數基金也開始大規模縮水。到2024年6月30日，其規模已降至449.05億元，較2021年歷史高位已縮水超300億元。

在這一輪白酒牛熊轉換中，招商中證白酒指數基金雖然賺了規模，卻不賺錢。該基金自2019年-2024年6月30日的利潤總額分別為43.21億元、172.18億元、20.88億元、-79.90億元、-81.23億元、-75.60億元，六年合計下來虧損4600萬元，期間招商基金合計收取管理費用24.6億元。

而眼下白酒股依然處于探底階段，招商中證白酒指數基金正面臨兩難的困境，如果減持白酒股，可能帶來市場拋壓造成白酒股進一步下跌，不減持的話隨著白酒股下跌，虧損幅度可能會進一步擴大。

同樣的困境還出現在了招商國證生物醫藥上，該產品基金經理同樣是侯昊，目前基金規模為93.56億元。

招商國證生物醫藥成立于2015年5月27日，成立時規模為6.07億元，到2019年規模還僅為5.56億元。然而，在2020年醫藥大行情中，其規模突然暴漲至158.66億元，2021年進一步增長至163.39億元。

不過招商國證生物醫藥雖然吃到了醫藥行情的紅利，但是基民卻從未喝到過一點湯，該基金成立以來收益率為-48.21%，近三年收益率為-65.99%、近一年收益率為-33.06%，2024年以來收益率為-33.22%。

從2019年至2024年上半年末，招商國證生物醫藥利潤總額分別為1.77億元、-10.29億元、-5.97億元、-47.70億元、-29.36億元、-35.04億元，五年半時間合計虧損126.59億元，而同期招商基金卻收取5.37億元管理費用。

不止是招商國證生物醫藥，招商基金旗下眾多生物醫藥類產品均已經處于深跌中。比如招商中證疫苗與生物技術ETF規模成立于2023年3與29日，成立以來累計虧損45.87%，2024年以來收益率為-38.86%，規模從成立時3.09億元降至目前0.22億元；招商前沿醫療保健A自2021年6月22成立以來，累計虧損60.90%，規模從17.38億元降至目前5.80億元；招商中證生物科技主題ETF自2021年2月成立以來收益率為-60.32%；招商中證全指醫療器械聯接A自2023年6月成立以來累計虧損27.60%。

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