在2024年5月舉辦的2023年度業績說明會上，長江證券自豪地向投資者宣布：2023年，公司實現營業總收入68.96億元，同比增長8.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.48億元，同比增長2.58%。公司經紀業務多項核心指標穩中有進，創歷史新高；研究業務榮獲大滿貫，穩居行業頭部。

當有投資者詢問分紅情況時，長江證券自信地表示：近年來，公司分紅比例持續處于行業較高水平，根據wind數據統計，公司2021-2023年共完成現金紅利分配31.52億元（含稅），占對應年份年均歸母凈利潤約157%，居上市券商前列。

然而到2024年9月的半年報業績發布會上，有投資者提及近期多家券商發布中期分紅方案，公司上半年業績不錯，詢問為何沒有進行中期分紅，長江證券卻回復稱：公司利潤分配方案的制定綜合考慮公司盈利情況、現金流量、風控指標和融資環境等因素，充分平衡股東當期回報和公司長遠發展，對利潤分配做出合理安排，以保證利潤分配的連續性和穩定性。后續，公司如有利潤分配相關計劃，將按照有關規定進行披露。

幾個月過去，長江證券從自信滿滿變成窘迫不堪，這是怎么一回事？

2024年上半年業績下跌，股價“破凈”

讓長江證券羞于談分紅的正是其表現不佳的業績。2024年半年報顯示，長江證券實現營業收入28.55億元，同比下降25.49%；實現凈利潤7.87億元，同比下降28.87%。

從具體收入來看，利息凈收入為入9.05億元，同比減少2.12億元，降幅18.98%。主要系計入其他債權投資的債券持倉規模同比減少及融資融券規模隨市場下降。

手續費及傭金凈收入16.07億元，同比減少3.29億元，降幅17.00%。其中：經紀業務手續費凈收入12.41億元，同比減少2.92億元，降幅19.05%，主要系交易量和傭金率隨市場下降影響；投資銀行業務手續費凈收入1.20億元，同比減少0.98億元，降幅44.96%，主要系市場股權融資階段性收緊影響；資產管理業務手續費凈收入1.51億元，同比增加0.62億元，增幅68.85%，主要系資管產品業績提升及私募股權基金規模增加帶動相應收入增長。

投資收益及公允價值變動收益1.72億元，同比減少0.94億元，降幅35.35%。2024年上半年權益市場回撤，表現弱于上年同期，導致權益類投資業務收入同比減少。

截至9月14日，長江證券的股價為5.02元/股，每股凈資產為5.9409元，長江證券已經“破凈”。

一般而言，股價“破凈”后，公司都會通過回購股票、股權激勵等操作拉升股價。也有投資者詢問：“公司股價長期低迷，是否考慮股票回購或是大股東增持？”長江證券卻用一句“感謝您的建議與關注”搪塞了過去。

投行業務評級下調，境外業務近期才被“解禁”

長江證券2024年業績下滑在2023年或許就有了伏筆。據悉，2023年，長江證券投行業務及保代合計收到9張罰單，較2022年多了3張，投行業務質量評級由A類降為B類。這表明長江證券的業務能力有所下滑。

例如在2023年1月，長江保薦作為廣東嘉元科技股份有限公司2020年可轉債持續督導保薦機構，因在履行持續督導職責過程中未盡到勤勉盡責義務，未發現公司存在的研發費用會計處理及信息披露不準確、募集資金使用信息披露不準確等問題，被上交所予以警示。

2023年7月，長江保薦在擔任谷麥光電IPO保薦人過程中，因未審慎核查發行人與主要客戶之間的業務模式、對發行人新增液晶模組業務及新增客戶核查不到位等問題收到警示函，兩位保代郭佳、辛莉莉同樣受罰。

2023年12月，長江投行兩位保代王海濤、張新楊因為在北京清大科越股份有限公司IPO保薦項目中存在對發行人財務內控事項盡職調查不充分、未能督促發行人在申報前對內控不規范事項充分整與披露等問題，被上交所予以監管警示。

此外，2023年8月，長江證券的港股投行主體長江證券融資因六單IPO失職，被香港證監會開出2000萬港元罰單，并暫時吊銷其擔任在聯交所上市保薦人牌照一年。直到今年8月19日，長江證券融資的處分才被終止。

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