近期，京東的股東們體驗了一把在資本市場上坐“過山車”的刺激。8月16日，二季度業績報告發布后，京東系股價集體狂飆，京東集團港美股大漲近9%，京東物流大漲近22%，

財報顯示，二季度京東總營收為2914億元。歸屬于普通股股東凈利潤為126億元，同比增加90.91%；經調整后凈利潤為145億元，同比增69%，凈利潤率首次達到5.0%。

強勢的業績，令投資者興奮不已。然而僅過兩天，京東的大股東沃爾瑪一則減持公告就給股民們澆了個透心涼。8月20日晚間，有消息稱沃爾瑪將出售手中1.445億股京東股票，報價為每股24.85美元至25.85美元，減持后沃爾瑪將不再持有京東的股票。受此影響，港股21日開盤，京東股價下跌11.5%，收盤下跌8.73%。

清倉式減持

京東與沃爾瑪結緣于2016年，彼時國內外電商零售巨頭掀起結盟的浪潮。阿里先后將銀泰商業、盒馬鮮生、三江購物、百聯、高鑫等線下商超收入囊中。

京東也不遑多讓，先是入股了永輝超市，隨后又牽手沃爾瑪。2016年6月，京東與沃爾瑪達成深度戰略合作。通過向京東出售了1號店股份，沃爾瑪取得京東新發行的1.45億股A類普通股，持股比例5%，隨后一路增持至超過10%。

截至2024年3月31日，沃爾瑪持有的A類普通股約占京東全部已發行流通股份的9.4%，是京東第三大股東。

作為雙方戰略合作的主要內容，京東取得“1號商城”主要資產品牌、資產、App。沃爾瑪官方旗艦店、沃爾瑪海外購官方旗艦店、山姆會員商店官方旗艦店、山姆會員商店全球購官方旗艦店紛紛登陸京東。2017年，沃爾瑪與京東首度達成“三通”合作，即線上線下用戶群體打通、線上線下門店互相滲透、部分庫存商品共享；2018年，該合作被升級，庫存打通亦在全國范圍內鋪開。

從合作的效果來看，雙方各有得失，沃爾瑪完成了在國內的電商布局，京東也拓展了全球供應鏈能力。但作為曾經戰略合作主要內容，1號店近年來逐漸消失于電商江湖，沃爾瑪線上業務取得突破，但線下業務卻頻繁傳來關店的消息。

據不完全統計，沃爾瑪在2022年關閉了21家門店，2023年減少了26家，今年上半年又關閉了12家。這意味著在過去兩年半的時間里，沃爾瑪在中國市場關掉了近60家大賣場門店。

市場分析認為，沃爾瑪此次清倉京東或與自身資金壓力有關。沃爾瑪截至2025財年第二財季財報顯示，沃爾瑪總營收達1693.35億美元，同比增長4.8%；歸母凈利潤為45.01億美元，同比下滑43%。

對于減持京東，沃爾瑪中國相關負責人向媒體解釋稱，“沃爾瑪近年的戰略始終保持如一，通過適時調整資產組合，在全球各市場獲得成功。過去8年，京東一直是我們寶貴的合作伙伴，雙方也會在未來繼續保持商業合作?！?/p>

不過從目前來看，京東沃爾瑪分道揚鑣可能還存在戰略上的分歧。作為曾經戰略合作的一部分，京東曾與沃爾瑪訂立一項為期8年的不競爭安排，該安排須符合若干條件，并存在除外條款。到2024年這一份“競業協議”正好到期，而京東近年來在持續押注線下實體零售。

2023年，京東成立創新零售部，恢復生鮮超市七鮮拓展，同時不斷擴大京東MALL、京東電器城市旗艦店等大店業態的輻射范圍。今年以來，京東旗下首家折扣超市華冠折扣超市、京東MALL首家一線城市門店相繼開門營業。隨著京東不斷加碼線下零售店，雙方合作關系出現了微妙的變化。

新零售退潮

站在行業的角度來看，近年來新零售行業明顯退潮，電商和線下零售行業密切合作的時代似乎已經結束了。

作為新零售的“發明人”，阿里已經開始撤退。今年以來，銀泰、高鑫零售、盒馬均傳出被出售的消息，蔡崇信在2月的財報電話會議上直言，阿里退出傳統實體零售業務是合理的，只是時間早晚。

京東雖然還在加碼自營零售店，但也開始退出傳統零售商超，并多次對永輝超市進行減持。今年6月14日，永輝超市發布股東減持公告，持股8.11%的股東京東世貿擬通過大宗交易方式，減持所持有的公司股份不超過1.82億股，占公司總股本比例不超過2%。此前在今年3月份，京東另一家子公司宿遷涵邦宣布所持有的永輝超市股份不超過9075萬股，占公司總股本比例不超過1%。

近年來，轉型新零售的平臺紛紛受挫，家樂福、永輝、聯華超市、大潤發等等傳統商超紛紛陷入虧損的泥淖，沃爾瑪也頻繁關閉收縮傳統賣場業務。但沃爾瑪的山姆會員店卻在中國大火，2023年總營收超過800億元。這讓電商平臺和線下零售都開始重新審視新零售的價值。據悉，目前山姆在國內已有48家門店，并計劃未來每年都有6到7家新門店開業。

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