據悉，今年以來至8月20日，A股銀行板塊保持了強力的增長，年內整體漲幅達到漲幅達到31.63%。其中，南京銀行以50.2%的超高股價增幅引起了關注。

根據南京銀行2024年半年報，報告期內，實現營業收入262.16億元，同比增長7.87%，歸母凈利潤115.94億元，同比增長8.51%。截至報告期末，南京銀行不良貸款率為0.83%，較上年末下降0.07個百分點；撥備覆蓋率為345.02%，較上年末下降15.56個百分點。

雖然南京銀行業績依然保持正增長，但是對比其他城商行如齊魯銀行或杭州銀行，南京銀行的業績增速并不算快。即使和自己縱向比較，2022年和2023年上半年，南京銀行的營收增速分別為16.28%、3.28%，凈利潤增速分別為20.07%、5.26%，南京銀行的業績增速也不及2022年同期。

有分析指出，2023年南京銀行股價遭遇大跌，由于基數較低，2024年隨著銀行股回暖實現股價的大幅增長，目前南京銀行的股價回到了2022年最高值的水平線上，也反映出市場對南京銀行有著不錯的預期。

然而，南京銀行“畸形”的業務結構也招來了不少質疑。

從收入構成來看，2024年上半年，南京銀行實現利息凈收入128.11億元，同比下降5.97%，在營業收入中占比48.87%，同比下降7.19個百分點；非利息凈收入134.05億元，同比上升25.51%，在營業收入中占比51.13%，同比上升7.19個百分點。

在非息收入中，手續費及傭金凈收入為26.26億元，同比增長13.33%；投資收益為65.71億元。同比下降18.44%；公允價值變動收益為43.00億元，同比增長477.90%。對于公允價值變動收益的大幅度變化，南京銀行在財報中解釋稱是受交易性金融資產公允價值變動的影響。

從上述數據指標來看，南京銀行的凈利息收入及其占收入的比重在下滑，非息收入，特別是投資收益和公允價值變動收益成為該行業績增長的主要動力。在息差下行的市場背景下，不少銀行都開始設法轉型提高非息收入，手續費及傭金收入是最主要的轉型路徑，而南京銀行卻“另辟蹊徑”，但這也是外界質疑所在。

據悉，南京銀行素來有“債券之王”的綽號，深耕債券交易。數據顯示，南京銀行的金融投資（含交易性金融資產、債權投資、其他債權投資等）規模從2017年的3087億元上升到2024年6月末的10594億元，在總資產的占比從27%上升至42.67%。而截至2023末。上市銀行的金融投資占比28.8%。南京銀行顯著高于行業平均水準。

但是，債券投資仍存在不小的風險。有評論表示，債市存在周期，不同階段帶來的收益并不相同，由于龐大的資金量，微小的比例波動也會帶來絕對收益的大幅波動，特別是債市的浮盈，即公允價值變動凈收益。歷年財報數據顯示，2017年至2023年，南京銀行的公允價值變動收益分別為-19.56億元、24.02億元、9.32億元、84.20萬元、25.20億元、26.96億元和17.18億，上下限波動極大。

不僅如此，債券市場也存在監管壓力。就在8月初，中國銀行間市場交易商協會發文稱，近年來，部分市場參與主體通過“自融”“返費”等多種非市場化方式參與債券發行，這種行為干擾市場發行秩序，也讓一些原本已不具備發債能力的主體，繼續加大債務規模，使得信用風險積累。同時，江蘇4家農商銀行因涉嫌在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送啟動自律調查。

在2019年，有報道稱，南京銀行的債券投資的核心人物，資產管理業務中心總經理戴娟等人因協助調查被帶走，涉及問題為債券市場的利益輸送。南京銀行的債券投資同樣面臨著監管部門的考驗。

南京銀行為和將寶壓在債權投資？一種觀點認為，長三角地區中國經濟最發達的地區之一，銀行業競爭激烈，規模偏下城商行得通過差異化競爭實現生存。但是南京銀行選擇的債權投資收益不穩定，從長期來看，也不利于培養客戶，發展主業。

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