2022年的乳企財報，可謂是“跌”聲一片。

3月底，母嬰前沿發(fā)布包括蒙牛、飛鶴、澳優(yōu)在內(nèi)的乳企財報第一彈，點明“除卻頭部乳企強者恒強，其余絕大多數(shù)的乳企都未能實現(xiàn)正向增長”；4月底，伊利、貝因美、新乳業(yè)等12家上市、掛牌乳企財報姍姍而至，再次對此結(jié)論進行佐證。

乳業(yè)集中度提高，伊利“強者恒強”

作為國內(nèi)乳制品行業(yè)龍頭企業(yè)的伊利，在2022年毫無懸念地領(lǐng)跑了一眾企業(yè)。報告期內(nèi)，總營收和凈利雙線增長，分別實現(xiàn)1232億元和94.31億元。更關(guān)鍵的是，扣除非經(jīng)常性損益后，其凈利潤依舊能夠維持增長。

從產(chǎn)品端來看，液體乳仍是伊利的主要營收來源，此次貢獻了849.26億元。其次是奶粉及奶制品，貢獻了262.60億元。再是冷飲產(chǎn)品、其他產(chǎn)品，分別為95.67億元、3.95億元。

伊利2022年財報

值得關(guān)注的是，在財報中提到一組“尼爾森零研數(shù)據(jù)”，指出伊利液態(tài)類乳品零售額市占份額為33.4%，穩(wěn)居細分市場第一；嬰配粉零售額市占份額為12.4%，躍居細分市場第二；冷飲業(yè)務連續(xù)28年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“2000年至2010年期間，我國乳制品行業(yè)有著近5000家乳制品加工企業(yè)。但經(jīng)歷了一輪輪洗牌，中小乳企持續(xù)出清。而在技術(shù)、規(guī)模、品牌、產(chǎn)品差異性上取得優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，占有率不斷提高且相對集中?！?/p>

由此可見，隨著乳制品行業(yè)集中度越來越高，伊利將進一步夯實龍頭地位。

貝因美扣非后凈虧損擴大3017.47%

摘帽四年的貝因美，仍然在虧損和盈利邊緣掙扎。2022年，貝因美再次慘遭滑鐵盧，雖然營收實現(xiàn)微增至26.55億元，但凈虧損擴大340.06%至1.76億元。若是扣除非經(jīng)常性損益，凈虧損將高達2.13億元，增長3017.47%。

對于虧損原因，貝因美將其歸咎于聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營不善、采購違約、應收賬款壞賬準備計提等因素。但實際上，貝因美疲態(tài)難掩。2018年營收、凈利扭虧摘帽后，2019年-2020年就又陷入凈虧損泥潭，分別為1.03億元、3.24億元。

值得一提的是，虧兩年，賺一年，這樣的套路似乎是在躲避ST（其他風險警示）。

貝因美2022年財報

從產(chǎn)品端來看，奶粉類產(chǎn)品是貝因美的主要營收來源，報告期內(nèi)為其貢獻了22.76億元。但要知道，如今的奶粉生意并不好做。一方面是人口紅利的消失，讓市場需求大幅減少；另一方面存量競爭下，奶粉行業(yè)充分內(nèi)卷，優(yōu)秀品牌比比皆是。群狼環(huán)伺下，貝因美還能走多遠？

面對行業(yè)不景氣和競爭壓力，貝因美也開始打造第二增長曲線，聚焦親子家庭的母嬰生態(tài)圈。關(guān)注成人群體對奶基營養(yǎng)品的需要，并加快特殊醫(yī)學用途配方食品的研究與產(chǎn)業(yè)化，不過顯然在本財報期未見有成效。

區(qū)域乳企幾家歡喜，幾家愁

作為區(qū)域性代表乳企，新乳業(yè)、皇氏集團、三元股份、一景乳業(yè)、達諾乳業(yè)幾家歡喜，幾家愁。在這之中，新乳業(yè)以100.06億元成功步入“百億營收陣營”。同時，凈利潤也實現(xiàn)增長，達3.62億元。

對此成績單，新乳業(yè)表示：企業(yè)在逆勢中實現(xiàn)增長，主要得益于“鮮立方”戰(zhàn)略。據(jù)了解，該企業(yè)以“低溫產(chǎn)品”為主導，2022年低溫產(chǎn)品營收占比超過50%，低溫鮮奶同比雙位數(shù)增長。

新乳業(yè)區(qū)域銷售

盡管低溫產(chǎn)品可以抵御伊利、蒙牛等頭部企業(yè)的進攻，但受冷鏈運輸?shù)南拗?，這也讓新乳業(yè)擴張艱難。從財報可見，西南地區(qū)是新乳業(yè)的“大本營”，為其貢獻了近四成營收；其次是華東地區(qū)，占比28.80%。

2022年，皇氏集團營收和凈利實現(xiàn)雙增長，分別為28.91億元、1202萬元。但若扣除經(jīng)常性損益，其凈虧損1.06億元。眾所周知，皇氏集團的核心主業(yè)是以水牛奶、發(fā)酵乳、巴氏鮮奶為核心的特色乳品業(yè)務。

但其卻不改跨界之心，自2014年開始，便開始了它的跨界之路，先是收購御嘉影視、盛世驕陽等影視公司，后又涉足文化、金融科技等眾多領(lǐng)域，還接連大手筆投進光伏項目。

皇氏集團產(chǎn)品銷售情況

不過理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感，這樣的跨界之舉不僅沒有給皇氏集團帶來更多的收益，反而成為了拖垮公司業(yè)績的“罪魁禍首”。2022年，廣告?zhèn)髅?、云通信、信息工程、呼叫中心服務外包，分別減少了15.46%、28.06%、27.37%、21.61%。

而三元股份的業(yè)績尤為慘淡，總營收80.03億元，同比減少9.58%；凈利潤3650萬元，同比減少87.77%。而造成三元營收利潤下滑最主要的原因是SPV（盧森堡）及下級公司出表以及首農(nóng)畜牧的大幅虧損。

三元2022年財報

據(jù)悉，三元股份的業(yè)務板塊共有5部分組成，分別為液態(tài)奶、固態(tài)奶、冰淇淋及其他、涂抹醬、畜牧業(yè)。其中，與SPV（盧森堡）及下級公司有關(guān)的涂抹醬業(yè)務，在2022年同比減少了69.04%；此外，畜牧業(yè)也減少了29.03%。

另外，達諾乳業(yè)和一景乳業(yè)都陷入增收不增利的困局。前者總營收1.98億元，同比增長0.69%；凈利潤213.99萬元，同比減少56.87%。后者總營收2.05億元，同比增長1.23%；凈利潤1365.70萬元，同比下降35.31%。

值得一提的是，達諾乳業(yè)正在向北交所IPO發(fā)起沖擊。但若按照此業(yè)績表現(xiàn)，達諾乳業(yè)遠遠達不到北交所的上市要求。

上游牧場“跌”字當頭

近年來，受原料奶價格波動和乳企發(fā)展需求等因素影響，讓上游牧場在產(chǎn)業(yè)鏈條布局中成為了名副其實的“香餑餑”。然而，翻閱財報可知，在2022年上游牧場集體陷入“增收不增利”的怪圈。

無論是莊園牧場，還是西部牧業(yè)，2022年均有不同程度的增長，總營收分別為10.50億元、13.25億元。但它們扣非后的凈利潤幾乎是攔腰斬，前者下滑41.91%至2933萬元，后者下滑50.50%至934.7萬元。

據(jù)了解，莊園牧場按產(chǎn)品可分為8大板塊，包括巴氏殺菌乳、滅菌乳、調(diào)制乳、發(fā)酵乳、含乳飲料、其他乳制品、生鮮乳等。目前，滅菌乳和調(diào)制乳是本期財報主要貢獻來源，分別占營收比重46.64%、29.79%。而生鮮乳同比下降了100%，貢獻了0收入。

上陵牧業(yè)2022年財報

在這其中，上陵牧業(yè)頹勢凸顯。在報告期內(nèi)，總營收5.58億元，同比減少2.07%。而其凈利潤同比增長349%至2.55億元，完全是依賴于非經(jīng)常性損益。若扣除后，凈利潤僅有735.41萬元，同比減少89.35%。

從財報中可知，計入當期損益的政府補助為847.26萬元，單獨進行減值測試的應收款項、合同資產(chǎn)減值準備轉(zhuǎn)回金額為9352.88萬元。其中，還有一筆最大的收益是1.76億元，但并未言明從何而來。

目前上陵牧業(yè)的主營業(yè)務主要分為4部分，包括生鮮乳、奶制品，代理牛進口及養(yǎng)殖服務。其中，生鮮乳是貢獻大頭，報告期內(nèi)營收5.36億元。其次是奶制品，營收520.27萬元。但代理牛進出口和養(yǎng)殖服務，均同比減少100%。

需要注意的是，上陵牧業(yè)存在無實際控制人風險。變更前上陵牧業(yè)的實際控制人為史信，變更后上陵牧業(yè)無實際控制人，這也導致該公司的決策效率會存在一定的風險。

麥趣爾和均瑤健康市場表現(xiàn)不樂觀

2022年，麥趣爾總營收9.89億元，同比減少13.71%；凈虧損3.51億元，同比增加2002.79%。從產(chǎn)品端來看，乳制品營業(yè)收入5.49億元，同比下降25.03%；節(jié)日產(chǎn)品營業(yè)收入4440.63萬元，同比下降23.64%。

麥趣爾2022年財報

對于業(yè)績不佳，麥趣爾曾在業(yè)績預告中解釋稱，因2022年公司召回的產(chǎn)品沖減銷售收入、計提資產(chǎn)減值損失、產(chǎn)生的相關(guān)費用及罰款等因素；以及受新冠疫情影響，物流配送受阻、連鎖門店正常營業(yè)天數(shù)下降等原因?qū)е落N售不達預期。

然而事實上，自從被爆出純牛奶中含有丙二醇后，麥趣爾不僅被罰沒共計約7351萬元和全部不合格純牛奶產(chǎn)品，而且涉及消費者退賠金額4564387.8元。并且麥趣爾的暴雷無疑消磨了消費者對其產(chǎn)品的好感和信任，未來該品牌是否能夠恢復昔日活力猶未可知。

2022年，均瑤健康營收微增至9.86億元，但凈利潤7663萬元，同比減少47.87%。對于凈利潤下降，該公司表示：主要系益生菌產(chǎn)品投入增加導致費用增加；部分原材料價格上漲導致產(chǎn)品成本有所增加，從而導致扣非凈利潤也有所下降。

作為公司主營業(yè)務，2022年乳酸菌飲品營收6.51億元，同比下滑13.65%。不過，作為均瑤健康第二增長曲線，益生菌飲品業(yè)務及益生菌食品有所增長。

均瑤健康財報

但需要注意的是，均瑤健康已經(jīng)連續(xù)三年凈利潤下滑。2019年-2021年，凈利潤分別為2.96億元、2.14億元、1.47億元。這也不禁讓人疑惑，其可持續(xù)盈利能力是否不足？

展望2023年，市場的不確定性猶在，品牌集中度也在提高。但物競天擇，適者生存，想要保持身位需要擁抱變化，不斷提高自身的實力來增加抗風險性。