在新生人口持續(xù)下跌、新冠疫情反復(fù)侵襲、行業(yè)集中度不斷提升的2022年，各大乳企都面臨著巨大的增長挑戰(zhàn)，而這也清晰地體現(xiàn)在它們的財(cái)報(bào)之中。

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，截至3月底，國內(nèi)共有13家上市、掛牌的乳企披露了2022年財(cái)報(bào)。從中可見，除卻頭部乳企強(qiáng)者恒強(qiáng)，其余絕大多數(shù)的乳企都在虧損。

6家乳企步入“百億營收陣營”，但凈利潤上兩位數(shù)的卻僅有2家

2022年，國內(nèi)共有6家乳企步入“百億營收陣營”，包括：蒙牛、健合集團(tuán)（又名：H&H國際控股）、光明乳業(yè)、飛鶴、優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)分別營收925.93億元、127.76億元、282.15億元、213.11億元、180.51億元、122.95億元。

不過就凈利潤來看，上兩位數(shù)的僅有2家，包括蒙牛、飛鶴分別為53.03億元、49.42億元。而健合集團(tuán)、現(xiàn)代牧業(yè)、優(yōu)然牧業(yè)、光明乳業(yè)分別只有6.12億元、5.62億元、4.15億元、3.61億元。

需要注意的是，除卻蒙牛、健合集團(tuán)外，其余四家乳企的總收入和凈利潤，紛紛出現(xiàn)「雙減」或「增收不增利」的情況。

尤為值得一提的是，現(xiàn)代牧業(yè)和優(yōu)然牧業(yè)這兩家上游牧場的凈利潤“攔腰斬”，一個下滑近五成，一個下滑超七成。

而對于業(yè)績的不佳表現(xiàn)，二者給出的原因大同小異：疫情及國際形勢影響，玉米、豆粕等飼料價(jià)格大幅上漲，同時原料奶售價(jià)回落，導(dǎo)致毛利率下降。

光明乳業(yè)財(cái)報(bào)

另外，光明乳業(yè)也迎來了至暗時刻。扣除經(jīng)常性損益后凈利潤僅有1.69億元，同比減少61.08%。若不扣除，與去年同比也下降了近四成。

而這與其做出的2022年經(jīng)營計(jì)劃，即“總營收達(dá)到317.77億元，凈利潤達(dá)到6.7億元”相差甚遠(yuǎn)。

對于本期未完成經(jīng)營計(jì)劃的原因，光明乳業(yè)將問題歸咎于：①乳制品消費(fèi)增長趨緩；②市場競爭加劇；③液態(tài)奶、其他乳制品收入同比下降。（ps：報(bào)告期內(nèi)，光明乳業(yè)液態(tài)奶收入160.91億元，同比減少5.90%；其他乳制品收入80億元，同比減少5.66%。）

在本次財(cái)報(bào)中，光明乳業(yè)還披露了2023年經(jīng)營計(jì)劃，即：爭取實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入320.5億元、歸母凈利潤6.8億元。

然而，從2021年開始，光明乳業(yè)凈利潤就一頭扎進(jìn)了下坡路。雖然各行各業(yè)的經(jīng)濟(jì)在2023年開始回暖，但這能讓光明乳業(yè)帶來好消息嗎？

另外，飛鶴和健合集團(tuán)展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營韌性和增長潛力。從財(cái)報(bào)中可見，前者的核心業(yè)務(wù)為嬰配粉，并在本報(bào)告期對總營收貢獻(xiàn)占比高達(dá)93.5%。

但眾所周知，受新生人口持續(xù)下降的大環(huán)境影響，該品類已進(jìn)入存量競爭周期，行業(yè)增長整體承壓。

而飛鶴卻在2022年下半年?duì)I收增長反彈顯著至116.4億元，實(shí)現(xiàn)同比3.6%的增長，環(huán)比增長20.3%。

需要強(qiáng)調(diào)的是，作為中國嬰幼兒配方奶粉市場的先鋒軍，飛鶴的領(lǐng)先品牌勢能正持續(xù)擴(kuò)大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月，飛鶴市占率為21.5%，穩(wěn)占市場第一。

后者健合集團(tuán)則憑借多品類戰(zhàn)略拉升業(yè)績，因?yàn)楣饪繈肱浞鄹緹o法讓其財(cái)報(bào)如此出彩。在報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)收入51.80億元，同比微增0.65%。而益生菌業(yè)務(wù)、成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）、寵物營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（PNC）則均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

在乳粉行業(yè)品牌集中度越來越高的趨勢下，頭部乳企強(qiáng)者恒強(qiáng)。因此，蒙牛也毫無懸念地領(lǐng)跑了一眾企業(yè)。隨著其將雅士利私有化退市，會進(jìn)一步夯實(shí)龍頭地位。

頭部乳企增長承壓

說起雅士利，2022年其總營收為37.38億元，股東應(yīng)占溢利虧損2.31億元。從業(yè)務(wù)分部來看，奶粉產(chǎn)品銷量不佳、代工減少是拖累其業(yè)績的主要原因。

而這背后是受新冠疫情局部反彈影響，國內(nèi)消費(fèi)市場面臨挑戰(zhàn)，疊加近年國內(nèi)新出生人口呈下降趨勢，致使中國乳粉市場發(fā)展未如預(yù)期。

不過對于奶粉行業(yè)，雅士利依舊有信心。因?yàn)殡S著新國標(biāo)與二次產(chǎn)品注冊的全面實(shí)施，國產(chǎn)嬰配品牌市場份額將有望持續(xù)攀升。而且隨著國民健康意識的提升，兒童乳粉和成人乳粉或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)增長新機(jī)會。

而澳優(yōu)也展現(xiàn)出強(qiáng)大的品牌實(shí)力，在2022年實(shí)現(xiàn)總營收77.96億元，凈利潤2.17億元。在財(cái)報(bào)中，澳優(yōu)表示：“受復(fù)雜國際形勢、海外供應(yīng)鏈面臨諸多困難、中國嬰配行業(yè)整體發(fā)展趨緩以及全球通貨膨脹等因素影響，公司在2022年遇到了一些挑戰(zhàn)……但仍以堅(jiān)韌不拔的毅力和不畏艱險(xiǎn)的勇氣走過了這一年。”

佳貝艾特財(cái)報(bào)

從具體業(yè)務(wù)上來看，澳優(yōu)旗下羊奶粉品牌佳貝艾特全年持續(xù)增長6.6%至35.91億元，在中國市場下半年銷售更是達(dá)到雙位數(shù)增長。

在歐洲、美國、中東、獨(dú)聯(lián)體及墨西哥等海外市場，佳貝艾特營收增幅也高達(dá)21.8%。根據(jù)尼爾森IQ的市場研究報(bào)告顯示，2018年至2022年，佳貝艾特已經(jīng)連續(xù)五年在中國進(jìn)口嬰幼兒羊奶粉中銷售份額超過60%。

而在牛奶粉方面，2022年實(shí)現(xiàn)營收29.24億元。根據(jù)尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2022年海普諾凱1897的市場份額同比提升0.2個百分點(diǎn)。

上游牧場均陷入“增收不增利”的怪圈

近年來，受原料奶價(jià)格波動和乳企發(fā)展需求等因素影響，讓上游牧場在產(chǎn)業(yè)鏈條布局中成為了名副其實(shí)的“香餑餑”。然而，翻閱財(cái)報(bào)可知，在2022年上游牧場集體陷入“增收不增利”的怪圈。

無論是原生態(tài)牧業(yè)，還是澳亞集團(tuán)，抑或是中國圣牧，在報(bào)告期內(nèi)營收均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長，分別為20.90億元、5.63億美元、31.76億元。

可與之完全相反的是，它們的凈利潤同比減少85.45%、77.63%、11.71%，至2284萬元、2339.4萬美元、4.16億元。

原生態(tài)牧業(yè)財(cái)報(bào)

在這之中，原生態(tài)牧業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤下滑了。2021年，股東應(yīng)占溢利1.57億元，同比減少72.84%。

從2022年財(cái)報(bào)中可知，原生態(tài)牧業(yè)主要為飛鶴、蒙牛、伊利供應(yīng)原料奶產(chǎn)品，并且來自這三大客戶的收益占本集團(tuán)總收益約99%。

然而，去年國內(nèi)原料奶價(jià)格持續(xù)下跌，但干草飼料價(jià)格卻上漲，所以擠壓了原生態(tài)牧業(yè)的利潤空間。

目前，原生態(tài)牧業(yè)也在尋找破局之道，通過優(yōu)化調(diào)整原料奶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加有機(jī)乳、A2乳等優(yōu)質(zhì)原料乳比重，令原料奶售價(jià)上漲，較去年同期上漲6.3%。但從業(yè)績上來看，該舉措收效甚微。

同樣受此影響的還有澳亞集團(tuán)，財(cái)報(bào)顯示：2022年，澳亞集團(tuán)每千克原料奶的飼料成本上漲了16%，但原料奶的平均售價(jià)同比下降7.4%至688美元/噸或人民幣4650元/噸。正因此，澳亞集團(tuán)業(yè)務(wù)的毛利下降了25.7%。

而說到現(xiàn)代牧業(yè)，全靠蒙牛為其兜底。財(cái)報(bào)顯示：2022年，其原料奶業(yè)務(wù)收入99.45億元，而大客戶A一家就包銷92.02億，占比達(dá)到92.5%。

但即使有這樣的靠山在，也抵不住行業(yè)大盤的不景氣。去年，現(xiàn)代牧業(yè)原料奶平均售價(jià)為4.27元/公斤，同比略降3.2%。

為了降本增效，現(xiàn)代牧業(yè)向上求解。自2021年開始，先是收購富源國際，同步控股美國草業(yè)巨頭HayKingdom，主要生產(chǎn)及銷售優(yōu)質(zhì)苜蓿草。而后與中糧飼料達(dá)成合作，成立現(xiàn)代飼料。但從業(yè)績上來看，此戰(zhàn)略布局還未顯現(xiàn)出其的威力。

區(qū)域型乳企，幾家歡喜幾家愁

在此次披露的區(qū)域乳企中，燕塘乳業(yè)和天潤乳業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)可謂是天差地別。前者總營收18.75億元，同比下降5.52%；凈利潤9936萬元，同比下降37.01%。后者總營收24.10億元，同比增長14.25%；凈利潤1.97億元，同比增長31.33%。

對于此次的下滑，燕塘乳業(yè)表示主要有兩方面原因：1.我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力；2.受消費(fèi)需求個性化、品質(zhì)化升級、上游成本增加等因素影響，行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈整合與一體化進(jìn)程加快，行業(yè)競爭態(tài)勢依舊激烈。

值得關(guān)注的是，從產(chǎn)品端來看，燕塘乳業(yè)四大業(yè)務(wù)均是下滑的。其中，液體乳類收入7.24億元，同比減少2.62%；花式奶收入3.85億元，同比下降15.05%；乳酸菌乳飲料類收入7.37億元，同比下降2.97%；冰淇淋雪糕已停售，同比下降100%。這也意味著，燕塘乳業(yè)沒有一個強(qiáng)勢業(yè)務(wù)能夠支撐其增長。

燕塘乳業(yè)財(cái)報(bào)

并且從財(cái)報(bào)中可見，燕塘乳業(yè)過分依賴廣東市場。2022年，廣東省內(nèi)（珠三角地區(qū)及以外地區(qū)）產(chǎn)生的營收在其總營收中的占比高達(dá)98.06%。

而天潤乳業(yè)此次的增長在于進(jìn)一步鞏固新疆市場大本營的同時，也在穩(wěn)步拓展疆外市場，占營業(yè)收入總額比例達(dá)到43.04%；積極參與天貓、京東、抖音、快手等線上電商平臺各節(jié)點(diǎn)性推廣活動，推動線上銷售收入提升；而且其對奶啤產(chǎn)品，積極開發(fā)飲料行業(yè)客戶。在此之下，給予了該乳企發(fā)展的重要動力。

綜上不難看出，受疫情沖擊、人口紅利消失，以及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)波動的影響，幾乎讓所有乳企都面對著業(yè)績下滑的局面。

但是物競天擇，適者生存，這是自然界一個顛撲不破的真理。所以處于當(dāng)下之境，乳企更需要拿出足夠厚的實(shí)力和積極的態(tài)度，才能在大浪淘沙下保持身位。