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成立僅5年的埃安，真的值1000億嗎？

01

車企全面戰爭

2023，對于中國的汽車企業來說，注定是極不平凡的一年。

開年就來了個重磅炸彈：特斯拉降價到歷史最低。據特斯拉中國官網顯示，特斯拉國產車型降價，兩款車型已降至歷史最低價。

其中，Model 3起售價22.99萬元，Model Y起售價25.99萬元。此前，這兩款車型的起售價分別為26.59萬元和28.89萬元。

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特斯拉的操作，拉開車市價格戰的序幕。

東風旗下東風本田、東風風神、東風日產、嵐圖、東風標致、東風雪鐵龍、東風富康等7個汽車品牌在湖北開啟限時降價活動，政企聯合補貼后最大降幅達到9萬元。

比亞迪汽車也官宣，開展專項限時營銷活動，宋PLUS車系下訂即可尊享88元抵扣6888元購車款，海豹下訂即可尊享88元抵扣8888元購車款。

此舉相當于為兩款爆款車型直接降價6800元和8800元。

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隨后，長安汽車宣布加入降價潮，對旗下暢銷車型長安深藍SL0直接補貼2.2萬元現金，限量1萬輛，補貼后起售價不足15萬元。

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再有，奇瑞集團發布百億惠民購車季活動，旗下包括奇瑞、捷途、奇瑞新能源等車型推出官方直降優惠，活動范圍為全國

目前已有超過30個汽車品牌直接或間接參與到這場價格戰，甚至有車型優惠超10萬元。

寶馬、奔馳、奧迪等等高端車，在這場價格混戰里一個都沒落下。

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禍福兩相依、冰火兩重天?！榜R太效應”威力突顯。

國內新能源市場迎來了“最好的時代”，全年新能源滲透率達到27.6%。

但也迎來了一個“最壞的時代”，行業加速出清，集中度進一步提高，一些沒有核心競爭力的企業，肯定要被淘汰了。

02

廣州闖出一個千億獨角獸

就在其他車企用越來越低的售價互相攻伐的時候，廣州一家車企正在悄悄地干一件大事。

前段時間，福布斯發布的2022年中國內地新晉“獨角獸”企業名單，赫然出現一家廣州企業，高居榜首

——廣汽埃安，以超過1000億的估值成為2022年新晉“獨角獸之王”。

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埃安的混改，一直在有條不紊地推進，尤其在去年出現了重大進展。

記得去年9月那會兒，廣汽埃安發布消息稱，廣汽埃安創立大會正式召開，宣布廣汽埃安完成股份制改革，正式更名為“廣汽埃安新能源汽車股份有限公司”。

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這意味著，廣汽埃安股份制改革已完成，距離IPO更近一步。

今年3月30日，廣汽集團2022年度業績發布會上，董事長曾慶洪更是直接點明：

廣汽埃安、如祺出行等分拆上市，符合廣汽股東長期利益。

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根據他的說法：

“今年除了推進廣汽埃安的分拆上市外，還將加快推進如祺出行、巨灣技研的資本運作?！?/p>

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如果一切順利，那么在今年底埃安就有可能完成上市動作，成為廣州又一家千億級的上市公司！

混改一詞我們并不陌生，近年來聯通和奇瑞都采用過。

某些國企引入第三方戰略投資者，有制度優化的考慮，可以激活企業內部競爭力；第二層意味是利用股東方資源一起做大，比如聯通利用騰訊資源強化了用戶黏性。

但從以往案例來看，混改往往有救命招數的色彩，是不得已而為之。相比之下，廣汽對埃安的混改屬于厚積薄發、主動出擊，要通過上市闖出一片新路。

這從資本市場的反應就能看出。目前給埃安的估值大約是1000億左右，但你看市場的表現，也許1000億還算低估了。

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被視為上市前最重要動作的那次混改，一共吸引了53名投資者，不乏老面孔。譬如廣汽的老股東們，匯垠天粵、廣州產投是廣汽十大股東之一。

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同時，還得到眾多廣州地方產業投資機構的支持，包括番禺產投、粵港澳產融、粵科集團、匯垠天粵、廣州工控、越秀產業基金、恒健控股、南粵基金、智都集團等。

一些廣東知名民營資本也參與了埃安的融資。

除了美的“少東家”何劍鋒創立的盈峰資本，還有房產大亨的身影——周澤榮的僑鑫金融集團。周澤榮早期從澳大利亞回國后主要投資廣東房地產，開發了廣州國際貿易中心、匯景新城等項目。

贛鋒鋰業、寒銳鈷業、科達等上游原材料企業這回也投了埃安。贛鋒鋰業自不待言，屬于國內頂級的鋰材料供應商，寒銳鈷業也是鈷資源頭部企業。

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在智能網聯領域，國內頂尖半導體企業中芯聚源，和本土頭部芯片企業廣州粵芯加入埃安的股權融資。

還有專注投資車路協同、無人駕駛業務的頭部大咖中交資本等科技企業的加入，看樣子會助力埃安無人駕駛領域持續創新突破。

“存儲第一股”朗科科技雖然沒有直接投資埃安，但是也以自有資金3000萬元認購對應的出資額，由新意資本注資埃安。

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相比于零跑汽車的上市股價即破發，市值迅速遭遇腰斬的窘迫而言，廣汽埃安成了場外資本追逐的新寵兒。

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大家都在搶投埃安！

在車企大亂斗的今天，闖出的這個2023最大獨角獸，廣汽確實超預期了。

03

埃安到底值不值1000億？

一家車企的新能源子公司，要分拆出來在A股上市，這是以前少有的事情。

這在業內俗稱“A拆A”，至今在汽車行業鮮有成功案例。顯然，廣汽埃安，想要成為第一個“吃螃蟹的人”。

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不過市場對于埃安的關注反而不是能不能上，而是到底值多少？值不值得投？

埃安相對于比亞迪、蔚小理等新能源車企來說，有個最明顯的特征

——難得一見的混合體。

在所有制上，埃安的混改屬于“國私混改”；在產品與供應鏈上，埃安屬于“新老混合”。

“不新不舊”很有可能是埃安能在以后的市場上立足的最大資本——能在“新舊勢力”兩邊獲取到最大的資源和利益，堪稱殺手锏。

自古以來，能夠做到兩頭通吃、左右逢源的人，大都不會混得太差。

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相比于一汽、上汽，1997年6月成立的廣汽可能沒那么悠久的歷史，然而短短二十多年，已經成長為世界500強企業。在新能源轉型中，廣汽的一系列舉措可以稱得上霹靂手段。

混改的埃安，引入戰投，擇機上市，僅用了一年零一個月便完成，速度之快，在國企中堪稱典范。

以油養電，廣汽最好的資源都給了埃安。

混改的重組方案中，廣汽集團將廣汽研究院的新能源中心劃給埃安，埃安的技術有了充足的保障。本次廣汽埃安員工股權激勵的實施，廣汽埃安員工持股及廣汽研究院科技人員持股合計持股比例為4.55%，建立廣汽埃安長效激勵機制，留住人才。

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讓廣汽埃安在與小鵬汽車、蔚來汽車、理想汽車等新造車企的人才競爭中處于有利地位。股權激勵方案中，將埃安679名員工以及廣汽研究院的115名核心科技人員納入激勵范圍，大手筆的股權激勵為埃安留住了人才。

另外，埃安想要獨立運營就需要有自己的產能工廠，廣汽菲克申請破產后，其位于廣州的汽車工廠轉交給了埃安，改名為廣汽埃安智能生態工廠二期擴能項目，標準產能達20萬輛/年。

要錢給錢，要技術給技術，要人才給人才，要產能給產能，廣汽集團對埃安的偏愛，早已溢出紙面。

依靠廣汽這個傳統車企的強大供應鏈和技術儲備，在產品力和研發能力方面，幾乎完全碾壓了蔚小理等一眾造車新勢力。

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在新能源汽車供應鏈方面，廣汽相應加強了在芯片領域的布局，例如注資粵芯半導體、地平線、宸境科技等芯片和智能網聯供應商企業。

在非常關鍵的動力電池方面，廣汽自己研發了對標比亞迪刀片電池的彈匣電池，以及更高能量密度的海綿硅負極電池，最近廣汽埃安自研的動力電池試制線也在建設當中。

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從供應鏈來看，埃安隱隱有對標比亞迪的趨勢，勢要打通全產業鏈。而這也是埃安作為“不新不舊”車企優勢最大的一點。

過去兩年，大部分新能源企業的產品交付，都飽受芯片短缺、疫情等因素困擾。但這其中，埃安所受的影響并不大——

在強大的供應鏈垂直整合能力支持下，有效規避了類似風險。

所以，最近兩年其業績表現尤為亮眼。

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2022年，埃安全年銷量同比增長126%，達到27.1萬輛，刷新歷年來銷量增速紀錄。實際上，這已是埃安連續兩年實現銷量翻番了。

早在2021年，也就是埃安品牌獨立后的第一年，其全年銷量便首次突破10萬輛大關，達到12.37萬輛，同比增長119%。

曾經憑借先發優勢一度引領第一梯隊的“蔚小理”們逐漸失去頭部光環，取而代之的是多極化與群雄并起的發展態勢，這讓有著傳統汽車集團背景出身的新能源車企有了更多逆襲與進階的機會，埃安便是其中之一。

如今，無論是燃油車還是新能源車都進入全新的階段，對于埃安這種護城河寬廣的企業來說更像是幾個脫胎換骨的契機。

40年時間里，汽車行業積蓄了巨大的民族情緒，找不到出口，找不到載體，只能如暗流般涌動。

不難想見，誰能顛覆汽車行業的現有格局，都將被這股情緒擁上神壇，一如昔日豐田之于日本，現代之于韓國，或是華為之于中國。

這一次，我看好埃安。