來源：商訊雜志社
撰文：謝冬冬
隨著生活水平的提高，保溫杯成了大家的日常消費品。這個生意的市場規模不能說不大。在A股已經上市的就有哈爾斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ）。
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近日，杭州亞運會的水杯供應商浙江同富特美刻家居用品股份有限公司（以下簡稱“同富股份”）更新了招股書，這家主要生產保溫杯的公司擬在上交所主板上市，計劃募集資金10.26億元。
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此次，同富股份IPO募集資金，將用于新增年產3000萬只不銹鋼保溫杯智能制造項目、跨境電商營銷及運營中心建設項目、研發檢測中心建設項目和補充營運資金。
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主營產品毛利率有所下滑
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招股書顯示，同富股份主要從事不銹鋼器皿、塑料器皿、玻璃器皿、戶外產品和小家電的研發、設計、生產和銷售，產品涵蓋不銹鋼保溫杯、保溫壺、保溫瓶、保溫罐；不銹鋼杯、塑料杯、玻璃杯、防水包、車縫包、電水壺和咖啡壺等多種類型產品。
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同富股份生產的 TOMIC 保溫杯、保溫壺曾入選 G20 杭州峰會選用產品，2022年12月，同富股份還成為第19屆杭州亞運會官方水杯水壺供應商。
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目前，同富股份的自有品牌矩陣包括大“特美刻 TOMIC”、“Bottle Bottle”、“水魔王”、“蛋撻”、“特美贏杯”和“良品生活”等。
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招股書顯示，2019年至2022上半年期間，同富股份的營業收入分別為11.99億元、14.79億元、19.48億元、9.16億元，同期實現歸母凈利潤分別為7655.75萬元、9374.76萬元、1.26億元、9709.93萬元。
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值得注意的是，報告期內，同富股份綜合毛利率分別為28.82%、26.04%、22.88%和24.49%，整體有所下滑，且一直低于同行可比公司均值33.85%、31.75%、29.46%和30.37%。
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對于如何改善毛利率水平、以及公司以外協生產為主、多次卷入專利糾紛等方面問題，《商訊·公司金融》發函詢問同富股份，但對方收函后，并未給出回復。
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老同事聯手創立
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招股書顯示，同富股份的兩位創始人姚華俊和徐榮培，曾是浙茶公司的同事，負責銷售業務。2000 年，兩人決定自浙茶公司離職，開始自主創業。
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創業初期，姚華俊主要負責同富的銷售業務，以境外客戶聯系和市場開拓為主；徐榮培負責單證、船務。
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2003 年起，徐榮培逐漸轉向銷售業務，負責開拓及維護境內客戶或境內有辦事處的日本、中國臺灣客戶。
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2004 年起，姚華俊、徐榮培籌建同富日用品，并于2005年7月設立同富日用品，從事塑料器皿和保溫器皿的外貿產品銷售業務。
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2007 年，同富日用品建立了產品設計部門，開始從事相關產品的設計以及客戶圖紙修改等工作，逐步發展培育自有品牌。同年10月，特美刻日用品成立，主要從事自有品牌（“TOMIC”等品牌）的水具內銷業務。
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自2007 年起，姚華俊主要負責經營境外市場的貼牌產品業務，徐榮培主要負責經營境內市場和特美刻等自有品牌。
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2017年，姚華俊、徐榮培通過同富控股出資設立了同富股份，而同富控股則由姚華俊和徐榮培分別持股55%和45%。
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隨后，同富股份以合計約1.08億元的交易對價，收購了金維客科技、同富日用品等實控人或關聯方旗下的資產準備上市。
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目前，同富股份共有17位股東，其中廖妍玲、姚華俊夫婦通過直接、間接持股和一致行動關系，合計控制同富股份79.86%的表決權，同時姚華俊在公司擔任董事長、總經理，廖妍玲擔任董事。最終，姚華俊、廖妍玲夫婦為實際控制人。
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而創始人之一的徐榮培，目前作為同富股份的第三大股東直接持股14.11%，并通過同富控股間接持股，最終手握同富股份35.278%股權，為公司的最終受益人。
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貼牌產品的生產外包
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招股書顯示，同富股份自有品牌產品銷售收入僅占公司主營業務收入的12%左右。而公司在境外銷售方面，采取以貼牌產品為主；公司主要貼牌產品客戶包括 Brumate、Corporate、Real Value、Takeya、沃爾瑪、星巴克等，貼牌產品銷售收入占公司主營業務收入的 88%左右。
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同富股份表示，行業中，國際知名品牌“膳魔師（THERMOS）”、“虎牌（TIGER）”、“象印（ZOJIRUSHI）”等品牌知名度高，生產技術相對發達，占據高端品牌市場。雖然中國已成為全世界最大的保溫器皿生產國家，但國內企業設計研發能力較弱，自主品牌的國際影響力仍然較小，除在國內主要占據中低端產品銷售市場外，整體以為國外知名品牌企業進行貼牌生產為主。
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具體而言，報告期內，同富股份貼牌產品的收入占比分別為85.31%、87.83%、88.93%和89.00%；自主品牌收入占比分別為14.69%、12.17%、11.07%和11.00%。
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在銷售模式主要以貼牌為主的情形下，同富股份的生產方式采用“自主生產+外協生產”相結合，其中自主生產模式包括光杯外購和光杯自制兩類。光杯外購即主要采購不銹鋼杯體半成品進行噴漆、噴塑、印刷、打標等工序，并組裝杯蓋等配件后包裝形成產成品。
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在外協生產模式下，外協廠商需自行采購生產所需原輔材料，并負責完整的生產加工過程，同富股份則直接向外協廠商采購成品后對外銷售。
報告期內，同富股份采購成品、半成品的比例分別為85.87%、86.17%、91.23%和91.1%。對此，證監會在反饋意見中要求同富股份說明，在主要生產貼牌產品的模式下，公司外購產成品、半成品比例較高的原因及合理性，公司生產加工環節、技術水平如何體現，是否具備獨立自主生產能力，貼牌產品客戶對此是否知情、是否認可，客戶未選擇直接向成品供應商采購而是向公司采購的合理性等。
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對此，同富股份表示，公司在主要生產貼牌產品的模式下，主要負責產品的方案設計、相關模具功能件和結構件的開發，生產過程中及完工出庫前，產成品檢驗和質量控制等工作將超出生產能力的銷售訂單進行外協生產，滿足客戶對多品類的需求，有助于公司提升核心競爭力。
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曾卷入專利糾紛
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盡管主要掌控產業鏈兩端，但《商訊·公司金融》注意到，在產品專利方面，同富股份旗下子公司卻卷入多起官司。
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招股書顯示，2018年7月，廣州哲品家居用品有限公司起訴特美刻日用品著作權侵權及不正當競爭。
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案件審理過程中，特美刻日用品于2018 年8月發布了簡易注銷公告，并于 2018 年 11 月完成注銷，至于其發生注銷是否與多次卷入侵權事件有關，同富股份并未給予回復。
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因特美刻日用品注銷，又追加姚華俊、徐榮培繼續應訴。最終姚華俊、徐榮培于2021 年4月向哲品家居賠償了50 萬元人民幣。
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2018年9月，膳魔師（中國）家庭制品有限公司訴杭州特美實業有限公司（全球匯）、特美刻日用品、金維克科技等，侵害外觀設計專利權。也因特美刻日用品注銷，便剩其余2被告繼續應訴。2020 年，全球匯、金維克科技與膳魔師達成《和解協議》，全球匯、金維克科技停止生產、銷售侵權產品并賠償6萬元。
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此外，天眼查顯示，2020年10月，杭州特美實業有限公司（全球匯）還被北京優圖佳視影像網絡科技有限公司起訴，侵害作品信息網絡傳播權，后北京優圖已于11月申請撤訴。
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不過，招股書中提到的，同富股份及子公司的相關專利保護范圍已覆蓋公司自己生產的全部產品。并且公司不斷通過建立科學的研發體系及知識產權保護體系，并制定了嚴格的保密制度，以期實現公司銷售產品涉及技術得到法律保護，并避免侵犯他人知識產權。
