6月19日，A股油氣概念逆勢上漲，成為萬綠叢中一點紅。根據同花順，板塊指數（881107）上漲5.09%。成分股首華燃氣、藍焰控股、淮油股份漲停，科力股份、中曼石油、洲際油氣、中油工程等個股跟漲。

巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴表示，A股油氣相關板塊近期的走強主要是受事件因素驅動，中東地區的最新沖突涉及國際重要產油國產量增加，帶動油氣板塊上行。

多國增加供應

從供應端來看，多國共同推動著全球石油產能的快速增長。

美國雖然仍將是未來幾年非歐佩克（石油輸出國組織）國家石油供應增長的最大貢獻者，但其供應增速受企業縮減支出、注重資本約束等因素影響預計放緩。但以美國為首的美洲產油國，包括加拿大、巴西、圭亞那和阿根廷等，其石油產能擴張勢頭強勁。

美國的頁巖油革命在過去十年極大地改變了全球石油供應格局，盡管當前增長速度有所調整，但頁巖油產業的技術進步和資源潛力依然為其供應增長提供支撐。

此外，加拿大的油砂資源開發不斷推進，技術逐步成熟，開采成本逐漸降低，使得其石油產能提升空間較大；巴西在深海石油勘探與開采領域取得重大突破，新的大型油田不斷被發現和開發，成為全球石油供應增長的重要力量；圭亞那近年來在近海石油勘探方面成果斐然，大量石油儲量的發現使其有望在未來幾年成為石油供應的新增長點；阿根廷也在積極開發其頁巖油和頁巖氣資源，隨著投資的增加和技術的引進，石油產能逐步提升。

與此同時，歐佩克+聯盟逐步解除減產，重塑了石油供應格局。但從整體趨勢看，全球石油產能增長的動力依然強勁，各國加速向更高非原油產能轉變。許多國家加大了對天然氣加工設施的投資，提高NGL的產量，以滿足石化行業對原料的需求。這種產能結構的調整不僅增加了石油相關產品的供應，也改變了傳統石油供應的格局。

新能源抑制需求端增長

在需求端，多種因素導致全球石油需求增長顯著放緩。

曾長期作為全球石油需求增長主力的中國，受電動汽車銷量激增、高鐵網絡擴張及天然氣卡車普及等因素影響，石油消費預計在2027年達到峰值。

中國新能源汽車產業發展迅猛，政府的政策支持、技術創新推動電池成本下降以及消費者環保意識的提高，使得電動汽車銷量連續多年保持高速增長。同時，中國高鐵網絡不斷完善，覆蓋范圍日益擴大，大大減少了人們對航空和公路長途運輸的依賴，降低了交通運輸領域的石油需求。天然氣卡車憑借其相對較低的運營成本和更清潔的排放，在物流運輸行業的應用逐漸增多，進一步抑制了石油需求的增長。

新能源汽車市場的迅猛發展在全球范圍內持續擠壓石油需求空間。

數據顯示，2024年全球電動汽車銷量達1700萬輛創歷史新高，2025 有望突破2000萬輛，預計到2030年末，電動汽車將替代全球540萬桶/日的石油需求。

在歐洲，許多國家制定了嚴格的碳排放法規，鼓勵消費者購買電動汽車，電動汽車市場份額快速增長。美國也加大了對電動汽車產業的扶持力度，包括建設充電樁基礎設施、提供購車補貼等，推動電動汽車的普及。

此外，中東地區如沙特阿拉伯等國家，積極推動能源轉型，用天然氣和可再生能源替代石油發電，這一舉措也將抑制全球石油需求增長。

全球經濟增長的放緩，使得工業生產和交通運輸等領域對石油的需求增長乏力。貿易保護主義抬頭，國際貿易緊張局勢加劇，影響了全球經濟的活力，進而對石油需求產生負面影響。

各企業危、機并存

面對未來幾年全球石油供應增長遠超需求的形勢，各國政府、能源企業和國際組織需要采取積極有效的應對策略。

特別是能源企業需要調整戰略，優化業務布局：石油生產企業應加強成本控制，提高生產效率，同時加大在新能源領域的投資；煉油企業則需加快技術創新和產業升級，提高產品質量和附加值。

以榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）等民營煉化巨頭為例，石油供應大幅增加，理論上原材料采購成本會有所降低。對于榮盛石化而言，其龐大的煉化產能需要巨量原油輸入，原油采購成本降低，意味著在生產環節可釋放出更多利潤空間。若能憑借成本優勢擴大市場份額，有望進一步提升營收與利潤。但供應過剩往往伴隨油價波動加劇，這使得煉化企業在成本控制上難度加大。

中國的石油勘探開采企業，如中國石油（601857）等，在全球石油供應增長遠超需求的背景下，面臨著投資決策的艱難抉擇。供應過剩使得原油價格下行壓力增大，開采利潤空間被壓縮。原本計劃中的一些高成本勘探項目，因預期收益降低，企業不得不重新評估甚至擱置。例如，在深海、頁巖油等開采難度大、成本高的領域，企業會更加謹慎地投入資金，這將導致短期內企業勘探開采業務擴張速度放緩。

山東墨龍（002490）、中石化油服（HK1033）等油氣設備服務企業，在全球石油供需失衡初期，面臨著訂單減少的沖擊。

全球石油供需失衡對中國新能源相關上市公司而言，更多是發展機遇。蔚來-SW（HK9866）、小鵬汽車-W（HK9868）等新能源汽車企業，以及隆基綠能（601012）等光伏企業，受益于石油需求增長放緩帶來的能源轉型加速。