6月6日，A股草甘膦板塊異動(dòng)拉升，江天化學(xué)、利爾化學(xué)、揚(yáng)農(nóng)化工、泰禾股份、中旗股份、廣信股份、中農(nóng)聯(lián)合等成分股上漲。

近日，萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)前鉀肥市場(chǎng)維持供需平衡格局，國(guó)際價(jià)格持續(xù)上行；磷化工行業(yè)國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能及進(jìn)口磷礦石短期內(nèi)難以放量，磷礦石的資源稀缺屬性日益凸顯，磷礦石長(zhǎng)期價(jià)格中樞維持較高水平。同時(shí)，草甘膦價(jià)格受季節(jié)影響上漲，相關(guān)龍頭企業(yè)將充分受益。

進(jìn)入旺季，價(jià)格上升

草甘膦，化學(xué)名稱為N-（磷酸甲基）甘氨酸，是一種內(nèi)吸傳導(dǎo)型廣譜滅生性除草劑，具體為膦酸酯。它用來(lái)殺死雜草，尤其是與作物競(jìng)爭(zhēng)的一年生闊葉雜草。

草甘膦作為非選擇性、無(wú)殘留的滅生性除草劑，市場(chǎng)需求一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近年來(lái)，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及市場(chǎng)供需格局變化影響，整體市場(chǎng)需求略有波動(dòng)。不過(guò)，隨著全球糧食安全需求持續(xù)增長(zhǎng)，其市場(chǎng)空間依舊廣闊。在出口方面，數(shù)量有所增加，尤其對(duì)北美和南美市場(chǎng)出口增長(zhǎng)明顯。

進(jìn)入5月份，南美、東南亞等主銷區(qū)進(jìn)入農(nóng)業(yè)用藥旺季，草甘膦出口訂單環(huán)比增長(zhǎng)，巴西、阿根廷等國(guó)的采購(gòu)需求集中釋放，草甘膦出口訂單環(huán)比增長(zhǎng)20%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，隨著夏季農(nóng)田除草需求上升，下游制劑廠商備貨積極性提升，場(chǎng)內(nèi)詢單量環(huán)比增加，交投氛圍溫和回暖。

華東、四川地區(qū)部分草甘膦工廠降負(fù)荷運(yùn)行，疊加環(huán)保政策監(jiān)管趨嚴(yán)，市場(chǎng)實(shí)時(shí)供應(yīng)量同比減少約10%，導(dǎo)致市場(chǎng)整體供貨量收緊，推動(dòng)價(jià)格上漲。

根據(jù)數(shù)據(jù)，5月份，草甘膦負(fù)荷下降去庫(kù)存、月初成本端推動(dòng)以及草甘膦上下游聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，生產(chǎn)商集體挺價(jià)，草甘膦現(xiàn)貨持續(xù)上漲。截至5月28日，95%原藥市場(chǎng)成交價(jià)23500-23800元/噸，97%原藥市場(chǎng)成交價(jià)23800-24500元/噸。

上市公司各具優(yōu)勢(shì)

目前，A股草甘膦板塊成分股僅有19只，總市值達(dá)2073.31億元。萬(wàn)聯(lián)證券進(jìn)一步認(rèn)為，伴隨著草甘膦價(jià)格步步走高，相關(guān)企業(yè)將迎來(lái)新一波盈利周期，行業(yè)整體利潤(rùn)也將進(jìn)一步修復(fù)。

其中，江天化學(xué)是草甘膦中間體多聚甲醛的核心供應(yīng)商，細(xì)分市場(chǎng)占有率超25%。甲醛是生產(chǎn)草甘膦的重要原料，公司的多聚甲醛產(chǎn)品主要供應(yīng)給江山股份、江蘇森萱等草甘膦生產(chǎn)企業(yè)。2025年一季度，公司營(yíng)收達(dá)3.50億元，同比大幅增長(zhǎng)104.57%。

利爾化學(xué)開(kāi)發(fā)研制了“屠霸”這一全新復(fù)配產(chǎn)品，其有效成分為19.6%三氯吡氧乙酸和50.4% 草甘膦，為可溶性粉劑。該產(chǎn)品主要用于防除對(duì)草甘膦產(chǎn)生抗性的雜草、惡性雜草和一般雜草，推向市場(chǎng)后反映良好。

此外，公司還是國(guó)內(nèi)最大的草銨膦、精草銨膦原藥生產(chǎn)企業(yè)。目前，廣安基地3000噸/年L-草銨膦項(xiàng)目已投產(chǎn)，綿陽(yáng)基地規(guī)劃3萬(wàn)噸/年L-草銨膦產(chǎn)能（預(yù)計(jì)2025年建成），鞏固其全球精草銨膦龍頭地位。2025年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為20.9億元，同比上升50.0%；凈利潤(rùn)為1.53億元，同比上升219.9%。

揚(yáng)農(nóng)化工擁有草甘膦產(chǎn)能為3萬(wàn)噸/年，是國(guó)內(nèi)重要的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一。揚(yáng)農(nóng)化工也是國(guó)內(nèi)唯一采用二乙醇胺- IDA路線生產(chǎn)草甘膦的企業(yè)。與其他生產(chǎn)工藝相比，該工藝具有一定的成本和環(huán)保優(yōu)勢(shì)，其年均成本在2028元/噸，低于甘氨酸法草甘膦的生產(chǎn)成本。

2025年一季度，公司草甘膦業(yè)務(wù)毛利率從2024年的28%提升至47%。2025年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為32.41億元，同比增長(zhǎng)2.04%；歸母凈利潤(rùn)為4.35億元，同比增長(zhǎng)1.35%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全年業(yè)績(jī)翻倍，草甘膦業(yè)務(wù)對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了重要的推動(dòng)作用。

中旗股份是草甘膦原藥生產(chǎn)商，公司的新型草甘膦制劑具有一定優(yōu)勢(shì)，在南美市場(chǎng)通過(guò)率達(dá)到92%，且成本比傳統(tǒng)工藝低15%，這使得公司在國(guó)際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。草甘膦全球產(chǎn)能約118萬(wàn)噸，中國(guó)占據(jù)約81萬(wàn)噸產(chǎn)能，中旗股份作為國(guó)內(nèi)草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一，在全球草甘膦市場(chǎng)中占有一定份額。

2024年年報(bào)顯示，中旗股份海外營(yíng)收占比高達(dá)52.17%，草甘膦產(chǎn)品的出口對(duì)公司業(yè)績(jī)有著重要貢獻(xiàn)。2025年一季度，公司營(yíng)收為5.29億元，同比增長(zhǎng)16.54%。