《金基研》 祁玄/作者

在當今多元化的投資格局中，具備結(jié)構(gòu)穩(wěn)健性與配置靈活性的資產(chǎn)類別正逐漸成為投資者的關(guān)注焦點之一。其中，央國企ETF憑借其獨特的優(yōu)勢，成為這類資產(chǎn)的代表之一。截至2024年年底，國內(nèi)市場已設(shè)立41只央國企主題ETF產(chǎn)品，累計規(guī)模突破503.15億元。在2024年這一年里，共有12只全新的央國企主題ETF成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模超77億元，展現(xiàn)了強勁的市場需求和增長動力。

與此同時，隨著市場環(huán)境的不斷優(yōu)化及高質(zhì)量發(fā)展進程的持續(xù)深化，央國企發(fā)展?jié)摿σ苍诓粩嗟玫结尫?，在未來的發(fā)展歷程或蘊藏著重要的投資機遇。

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一、能夠“領(lǐng)航與護航”的央國企

在傳統(tǒng)的印象中，央國企主題相關(guān)的產(chǎn)品常被視為資產(chǎn)配置當中作為“防御型”的資產(chǎn)，這類資產(chǎn)在跨越周期的穩(wěn)定性上展現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢。從行業(yè)上來看，這些企業(yè)廣泛分布于金融、電信、交通、能源等多個關(guān)鍵領(lǐng)域，在國內(nèi)經(jīng)濟運行中擔(dān)任了基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性的角色，是經(jīng)濟體系中舉足輕重的一環(huán)。

而央國企主題ETF這一產(chǎn)品，是通過精選一籃子優(yōu)質(zhì)國有上市公司作為成分股，并以特定指數(shù)為跟蹤標的的交易型開放式基金。這一投資工具為投資者提供了低成本、高效率參與央國企主題投資的便捷途徑。

另外，央國企的穩(wěn)健發(fā)展主要體現(xiàn)在雄厚的資產(chǎn)基礎(chǔ)以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持，上述優(yōu)勢使得央國企具備了較強的抗周期能力，為國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展穩(wěn)定“保駕護航”。

截至2024年底，國內(nèi)共有1,436家央國企上市公司，其合計市值規(guī)模約為52萬億元，約占滬深股市總市值的比例的53%。這一數(shù)字也展現(xiàn)了央國企在國內(nèi)資本市場中占據(jù)了重要地位，并彰顯了其廣泛的市場影響力，同時也是經(jīng)濟發(fā)展的“領(lǐng)航員”。

政策層面，同樣為央國企的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力的支撐。在2024年11月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，著重引導(dǎo)上市公司提升投資價值關(guān)注度，從經(jīng)營效率、盈利能力、信息披露透明度等多個維度推動持續(xù)改進。

隨后，《關(guān)于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》于2024年12月17日發(fā)布，該文件提出全面提高信息披露質(zhì)量、提升上市公司發(fā)展質(zhì)量等多項具體要求，為央國企提供了明確的發(fā)展指引。

隨著這些政策的深入推進與有效落實，或?qū)⒊掷m(xù)推動央國企在提升經(jīng)營管理水平、優(yōu)化資源配置效率等方面取得突破。

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二、央國企ETF持續(xù)釋放長期價值

關(guān)注到央國企主題ETF的價值，除了“國家背景”矚目之外，其真正的核心價值或在于其內(nèi)在的長期優(yōu)勢特征，這也使得央國企主題ETF成為投資者資產(chǎn)配置中的重要選擇。值得注意的是，近年來央國企主題ETF產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)組合設(shè)計上不斷優(yōu)化，呈現(xiàn)出更加靈活多樣的特點，為投資者提供了更豐富的選擇空間，持續(xù)釋放其長期投資價值。

其中較為常見的和適配性較強的是一般類型的主題類指數(shù)基金，跟蹤指數(shù)走勢，直觀易懂。例如工銀上證央企ETF，該ETF所跟蹤的上證中央企業(yè)50指數(shù)選取了上交所過去一年日均總市值和日均成交金額排名前50的央企上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映具代表性的央企上市公司證券的整體表現(xiàn)。

此外市場上還涌現(xiàn)了格局特色的央國企主題的指數(shù)基金產(chǎn)品，如銀華中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF、易方達中證國新央企科技引領(lǐng)ETF、中歐國企紅利混合A等等。

這些產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)采用了“央國企+”的復(fù)合構(gòu)造，通過將央國企主題與特定投資策略相結(jié)合，形成了各具特色的投資定位。

具體而言，多只央國企主題的基金產(chǎn)品通過“央國企+策略”或“央國企+風(fēng)格”的復(fù)合構(gòu)造，賦予了產(chǎn)品不同的策略特色和投資傾向。這些產(chǎn)品在聚焦央國企主題的基礎(chǔ)上，融入了紅利、科技、ESG等不同的策略因子，如“央國企+科技”、“央國企+ESG”、“央國企+紅利”等不同的形式，使得投資上產(chǎn)生差異化，從而滿足不同投資者的多樣化需求。

其中，“央國企+科技”的產(chǎn)品，將央國企與科技創(chuàng)新相結(jié)合，為投資者提供穩(wěn)健基礎(chǔ)回報，也讓投資者坐上科技“列車”。在全球化背景下，“央國企+ESG”產(chǎn)品也展現(xiàn)了央國企的國際化布局和社會責(zé)任表現(xiàn)，成為新興市場的重要投資方向。

另外，高股息是央國企上市公司的重要特征和投資價值的重要來源。因此央國企投資與紅利策略投資的適配度較高，為投資者提供了穩(wěn)健的收益來源。

值得關(guān)注的是，近年來，隨著央國企經(jīng)營效益的持續(xù)提升，其分紅水平也呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，通過持續(xù)現(xiàn)金分紅的方式切實回饋投資者，彰顯了其內(nèi)在投資價值。

2024年，國內(nèi)上市公司總計實施分紅2.4萬億元，其中，央國企分紅約為1.6萬億元，合計分紅實施總額占比約達66%。除了為投資者帶來了實質(zhì)的現(xiàn)金回報，也進一步增強了市場對央國企長期投資價值的信心。

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