5月27日，A股消費板塊有所異動，相關食品、乳品、酒、珠寶等板塊紛紛上揚，科拓生物、星徽股份、明牌珠寶、升達林業、金楓酒業、青島金王、有友食品、萊紳通靈、英聯股份等多只成分股實現漲停。

消息面上，近日，河南、廣東、上海等多地發布提振消費利好政策。天風證券策略團隊發布研報指出，目前，我國正從生存型消費轉向發展型消費，服務消費成為趨勢，服務消費提升是擴大內需的重要抓手。

為何不敢花錢？

近年來，全球經濟復蘇緩慢，中國經濟卻在復雜的外部環境下呈現出“穩中有進、結構優化”態勢，成為推動全球經濟增長的核心引擎之一。

中國消費市場雖然整體向好，但依舊面臨著諸多困難與挑戰。一方面，中國消費市場水平仍然偏低，和經濟合作與發展組織國家平均水平相比，消費占GDP比重存在近20個百分點的差距；另一方面，中國消費者信心指數始終保持在90以下。

究其原因，主要體現在三個核心方面：收入增長放緩與財富不均、居高不下的生活成本壓力，以及對未來經濟前景的不確定性。

收入增長與期望落差是消費意愿降低的首要原因。2024年中國城鎮居民人均可支配收入實際增長率為3.2%，雖然數字看似還算穩健，但與10年前動輒7%～8%的增速相比已顯著放緩。更關鍵的是，這一平均數掩蓋了收入分配的嚴重不均。

高昂的生活成本是抑制消費的第二大因素。住房問題依然壓在大多數家庭身上。截至2025年第一季度，全國一、二線城市房價收入比均值為12.6，遠高于國際公認的合理水平4-6倍。

未來的不確定性則是影響消費信心的第三大因素。2024年全國城鎮調查失業率雖然控制在5.2%左右，但25-35歲年輕人的失業率高達9.7%。同時，近兩年來頻繁出現的企業裁員、降薪現象讓就業市場彌漫著不安全感。

多地加碼釋放消費潛力

不花錢，國家卻不能坐視不管，畢竟消費、投資、出口并稱為拉動經濟增長的三大動力。在成熟經濟體中，消費通常占GDP比重超過50%（如中國2023年最終消費支出對GDP增長貢獻率達82.5%），是經濟增長的“穩定器”和“壓艙石”。

因此，中央及各地開始不斷出臺消費刺激政策。

近期，河南省提振消費專項行動實施方案公布，鼓勵設置中小學春秋假!鼓勵領導干部帶頭休假。

從6月1日開始，廣東將再次派發2025年惠民托育券，最高提供10天托育服務體驗券或2000元托育服務消費券。

河北加力擴圍推動消費品以舊換新，在之前品類基礎上，新增了微波爐、凈水器等4類家電產品，并增加咖啡機、洗地機等8類小家電，同時鼓勵商家出臺配套促銷政策。

江西、海南結合冰箱、空調夏季銷售旺季，鼓勵商家推出賣場聯動、品牌聯動、“拆舊裝新”服務等，讓消費者得實惠。

青海農機報廢補貼品目由14種增至25種，其中，重點提升報廢手扶拖拉機，以及報廢更新播種機、聯合收割機的補貼標準。

多行業多企業受益

政策效果顯示，對于汽車、家電、旅游、免稅、醫療、白酒、科技、物流、教育、娛樂等多行業、多企業產生了拉動作用。

其中，家電以舊換新政策擴圍，手機、平板、智能手表等納入補貼范圍，并支持綠色智能產品，這有利于美的集團、海爾智家等家電企業通過產品智能化升級提升毛利率。消費電子類上市公司如立訊精密等，也會因換機周期縮短而受益。

汽車行業以舊換新補貼、支持新能源汽車綠色化升級等政策，會刺激消費者的購車需求。比亞迪等新能源汽車龍頭企業，將受益于需求增長和技術迭代，其市場銷量和營收有望進一步提升。同時，政策推動汽車后市場發展，相關汽車零部件企業以及從事汽車改裝、租賃業務的上市公司也會迎來更多的業務機會，如華域汽車、廣匯汽車等。

消費升級帶動宴席與商務場景復蘇，農村消費潛力釋放，貴州茅臺、五糧液等高端白酒企業受益于高端化趨勢，區域酒企如今世緣等聚焦婚宴場景，也會有更多的市場機會，白酒行業上市公司的業績有望得到提升，推動其估值修復和提升。

城中村改造釋放住房需求，公積金政策松綁支持家裝消費，這會增加存量房翻新需求，歐派家居、顧家家居等家居企業以及海爾智家等智能家居企業，將受益于滲透率提升，市場需求的增長將帶動這些企業的業務發展。

促進農民增收、推動綠色農產品消費、支持農業品牌建設等政策，有利于牧原股份、金龍魚等農產品生產加工企業，通過農產品標準化與渠道下沉，擴大市場份額，提高企業的經濟效益。