《筆尖網(wǎng)》文/筆尖財(cái)經(jīng)

　　2025年5月17日，景順長(zhǎng)城基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“景順長(zhǎng)城基金”）一口氣發(fā)布8則基金經(jīng)理變更公告，“雙十”老將鮑無(wú)可突然辭職。市場(chǎng)對(duì)其辭職的原因頗有猜忌，但更多的是擔(dān)心沒(méi)有鮑無(wú)可加持的景順長(zhǎng)城基金今后該怎樣走？

　　業(yè)內(nèi)人士稱，鮑無(wú)可的離職，一方面引發(fā)公募圈權(quán)力結(jié)構(gòu)的討論，另一方面公募基金高質(zhì)量發(fā)展的人才困境。

　　“標(biāo)桿”倒下

　　5月17日，景順長(zhǎng)城基金公告顯示，因個(gè)人原因辭職，百億基金經(jīng)理、股票投資部執(zhí)行總監(jiān)鮑無(wú)可卸任所有在管產(chǎn)品。鮑無(wú)可一口氣卸任8只所有在管基金，這也預(yù)示著鮑無(wú)可大概率很快會(huì)離開(kāi)景順長(zhǎng)城基金。自2009年12月加入景順長(zhǎng)城基金，從研究員到基金經(jīng)理，鮑無(wú)可在景順長(zhǎng)城工作近16年，擔(dān)任基金經(jīng)理也長(zhǎng)達(dá)10年又326天。

　　鮑無(wú)可的豐富管理經(jīng)驗(yàn)及較高的管理業(yè)績(jī)有目共睹。

　　2008年6月至2009年12月，鮑無(wú)可在平安證券綜合研究所擔(dān)任研究員，深耕機(jī)械、家電等傳統(tǒng)行業(yè)研究。2009年12月，鮑無(wú)可加入景順長(zhǎng)城基金，先后擔(dān)任研究部研究員、高級(jí)研究員；自2014年6月起擔(dān)任股票投資部基金經(jīng)理，至今有著11年的管理經(jīng)驗(yàn)。天天基金數(shù)據(jù)顯示，鮑無(wú)可最近5年產(chǎn)品表現(xiàn)上最大收益率94.31%，最大回撤僅為11.31%，波動(dòng)、回撤均優(yōu)于90%以上的同類產(chǎn)品。同花順數(shù)據(jù)顯示，近三年、近五年，鮑無(wú)可管理的偏股型基金平均回報(bào)率分別為43.62%、87.97%，而同期同類基金經(jīng)理的平均業(yè)績(jī)分別為-4.81%、15.66%，在同類中分別排名20/1302、26/930；其任職以來(lái)的業(yè)績(jī)更是一路領(lǐng)先，任職以來(lái)回報(bào)率達(dá)345.67%，同類經(jīng)理的平均業(yè)績(jī)僅66.95%，在同類排名為2/452。其年化回報(bào)達(dá)15.05%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同類基金經(jīng)理的4.15%平均年化回報(bào)，成為不可多得的“雙十”基金經(jīng)理（管理基金年限超10年且年化收益超10%），也是景順長(zhǎng)城基金內(nèi)部培養(yǎng)出的“價(jià)值投資標(biāo)桿”。

　　鮑無(wú)可有著成熟的投資理念，風(fēng)格穩(wěn)定，在今年一季報(bào)中，他表示，重點(diǎn)布局“技術(shù)護(hù)城河深厚、盈利確定性高”的標(biāo)的，通過(guò)長(zhǎng)期持有穿越周期波動(dòng)。也正是投資者的高度認(rèn)可，在2024年二季度末鮑無(wú)可管理的8只基金產(chǎn)品總規(guī)模達(dá)到271.86億元。

　　然而，隨著鮑無(wú)可辭職，景順長(zhǎng)城基金再不見(jiàn)這根“價(jià)值投資標(biāo)桿”。

　　冷落與“痛惜”

　　值得注意的是，即便管理規(guī)模超百億、行業(yè)聲望日隆，鮑無(wú)可卻始終被隔絕在景順長(zhǎng)城基金高管序列之外。其既未獲得總經(jīng)理助理的職務(wù)，也未能躋身公司副總經(jīng)理之列。在鮑無(wú)可所在的股票投資部，劉彥春2021年便已升任部門(mén)總經(jīng)理，余廣也兼任部門(mén)總經(jīng)理與總經(jīng)理助理。就連“部門(mén)執(zhí)行總監(jiān)”這一頭銜，除楊銳文與鮑無(wú)可并肩之外，韓文強(qiáng)、張仲維、董晗等三人亦掛名“部門(mén)總監(jiān)”。實(shí)際上，身為公司副總經(jīng)理的劉彥春，其管理的基金產(chǎn)品近一年、近三年業(yè)績(jī)?nèi)€飄綠。

　　基金經(jīng)理離任與業(yè)績(jī)壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、公司內(nèi)部因素以及個(gè)人職業(yè)規(guī)劃都有關(guān)系。“此處不留爺自有留爺處”，市場(chǎng)對(duì)鮑無(wú)可離職解讀為老將長(zhǎng)期遭遇冷落后的果斷行動(dòng)。對(duì)景順長(zhǎng)城基金來(lái)說(shuō)，人們對(duì)其頗感“痛惜”，進(jìn)一步增添人們對(duì)其人才荒的擔(dān)憂。面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，面對(duì)其他基金公司或私募可能提供更優(yōu)厚的條件、更廣闊的發(fā)展空間，景順長(zhǎng)城基金會(huì)不會(huì)有更多基金經(jīng)理離職？

　　據(jù)《筆尖網(wǎng)》觀察，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）于5月7日重磅發(fā)布，對(duì)基金經(jīng)理的薪酬制度進(jìn)行了大刀闊斧的改革。《行動(dòng)方案》明確要求對(duì)管理產(chǎn)品三年以上業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，其績(jī)效薪酬“應(yīng)當(dāng)明顯下降”；而對(duì)于業(yè)績(jī)顯著超越基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，則可合理適度提高薪酬。

　　來(lái)自同花順iFinD的數(shù)據(jù)顯示，景順長(zhǎng)城基金旗下有近三年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的基金共有188只，其中跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的有93只，占比達(dá)到49.47%。其中，近三年業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金有26只，涉及的基金經(jīng)理包括劉彥春、孟棋、韓文強(qiáng)、詹成等14名。（如下表）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD

　　業(yè)內(nèi)人士稱，若連續(xù)幾個(gè)周期業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，上述基金經(jīng)理可能面臨降薪、降職甚至被動(dòng)離職。這不得不考驗(yàn)景順長(zhǎng)城基金在激勵(lì)機(jī)制、人才留存等方面的內(nèi)部生態(tài)。