2025 數(shù)字歐元大會（Digital Euro Conference 2025）于 3 月 27 日在「歐洲金融之心」法蘭克福圓滿落幕，Starlabs Consulting 作為官方合作伙伴出席了此次盛會。大會期間，主辦方數(shù)字歐元協(xié)會（Digital Euro Association, DEA）執(zhí)行董事 Tamara Ferreira Schmidt 的精彩分享令人印象深刻。

左一：Tamara Ferreira Schmidt

Schmidt 的經歷頗為有趣：她是物理學出身，后來進入金融市場，擁有超過 15 年的金融工程、資本市場、衍生品專業(yè)經驗。她是亞歷山大·馮·洪堡基金會（Alexander von Humboldt Foundation）頒發(fā)的知名的德國總理獎學金獲得者，曾深入研究替代性融資（Alternative Financing）在塑造巴西和德國早期創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中的作用。她同時也是一位聲望很高的顧問和內容創(chuàng)作者，專注于投資、初創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)新、數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈，曾在多個國際知名活動上發(fā)表演講，包括巴西-德國金融科技電子之旅（Brazil-Germany Fintech eTour）、TEDx KanzlerPark、Web 3.0 Disruptors Week、加密資產大會、數(shù)字歐元大會、布魯塞爾區(qū)塊鏈周、CBDC Conference和北歐區(qū)塊鏈大會。

Starlabs Consulting 本期的「Disruptors Unplugged」對話了 Schmidt 女士，請她從一位從業(yè)者、研究者、規(guī)則制定推動者的視角，深入探討了傳統(tǒng)金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）、代幣化與替代性融資，以及 CBDC 與傳統(tǒng)貨幣、加密貨幣和穩(wěn)定幣之間的關系。她還就 Web3 企業(yè)如何進入歐洲及新興市場，以及女性如何更好地參與數(shù)字資產領域，提出了許多建設性的建議。

Highlights

• 替代性融資旨在釋放傳統(tǒng)銀行環(huán)境之外的資本。代幣化通過所有權分散化、去中介化以及全球全天候的流動性更好地實現(xiàn)了這一點。

• CBDC 通過將中央銀行貨幣的穩(wěn)定性與數(shù)字資產的可編程性和效率相結合，提出了獨特的價值主張。它不是要取代現(xiàn)有系統(tǒng)，而是要增強貨幣體系在數(shù)字時代的彈性、包容性和主權。

• 歐盟不僅將加密貨幣視為一種新的資產類別，還在關注代幣化和分布式賬本技術如何重塑傳統(tǒng)金融基礎設施。

• 新興市場為數(shù)字資產帶來了一些最大的機遇，并不是因為它們發(fā)展滯后，而是因為它們有可能完全繞過傳統(tǒng)系統(tǒng)。

以下是本期「Disruptors Unplugged」對話精華摘錄。

Starlabs Consulting：您的職業(yè)經歷非常豐富，您從什么時候開始涉足區(qū)塊鏈領域的？是什么讓您對區(qū)塊鏈和數(shù)字資產開始產生興趣？

Schmidt：我最初對區(qū)塊鏈行業(yè)產生興趣可以追溯到 2016 年，當時我在攻讀碩士學位，研究區(qū)塊鏈技術如何應用于巴西證券交易所 B3 (Brasil Bolsa Balc?o)。當時我在 B3 工作，被這項技術的巨大潛力所吸引——它可以重塑金融行業(yè)，尤其是交易所（Exchange）提供的基礎設施，例如交易、托管和存管服務。那一刻，我意識到 Blockchain 不再只是一個流行詞，而是能夠真正改變金融市場。

Starlabs Consulting：您如何看待 TradFi 和 Defi 的關系，您認為它們二者可以融合和相互補充嗎？

Schmidt：我認為 TradFi 與 DeFi 的融合不僅可能，而且不可避免。并不是因為兩者天然一致，而是因為用戶的期望正在快速演變。當今人們希望金融服務更加快捷、低成本且普惠。單靠 TradFi 或 DeFi 都無法完全滿足這些要求。TradFi 提供了規(guī)模、合規(guī)性和機構信任，而 DeFi 帶來了速度、可組合性和可編程性。真正的創(chuàng)新是將這些優(yōu)勢結合起來，例如通過具有法律清晰度的代幣化資產，將智能合約整合到金融基礎設施中，以及為去中心化市場提供受監(jiān)管的參與方式。

DeFi 并不是要取代 TradFi，而是要簡化流程和拓寬獲取渠道，甚至涵蓋知識產權或數(shù)字藝術等非金融資產。

它通過自動化、分散化和透明化等工具，解決了交易對手風險等長期存在的挑戰(zhàn)。這并不意味著完全剔除第三方，而是重新定義它們的角色。例如，銀行可以轉型為 DeFi 協(xié)議的接入點，就像它們今天連接到中心化交易所一樣。

傳統(tǒng)資產的代幣化要想在去中心化環(huán)境中取得成功，合作是必不可少的。我們需要監(jiān)管橋梁、通用標準和強大的技術集成。未來的金融不會是二選一，而是要建立一個有凝聚力、互操作的系統(tǒng)，讓創(chuàng)新和信任相互支持。

Starlabs Consulting：在您的職業(yè)和研究生涯中，有一個詞被頻頻提及——Alternative Financing，給我們講講它指什么？代幣化會是一個理想的 Alternative Financing 方案嗎？

Schmidt：Alternative Financing 就是釋放傳統(tǒng)銀行環(huán)境之外的資本。它包括眾投、眾籌、點對點借貸、應收賬款融資，以及越來越受關注的代幣化模式。其目標是讓金融服務更加普惠，尤其對銀行覆蓋不到或服務不充足的群體，如中小企業(yè)、創(chuàng)意人士或早期創(chuàng)業(yè)項目。這些群體長期游離于傳統(tǒng)信貸體系之外。

在我的研究中，我探討了替代性融資是如何因應傳統(tǒng)資本市場的低效而發(fā)展起來的。數(shù)字平臺通過全新的方式將資本與機遇連接起來。代幣化通過所有權分散化、去中介化以及全天候的全球流動性更好地實現(xiàn)了這一點。想象一下，一家小企業(yè)通過代幣化的收入分成協(xié)議籌集資金，或者一個社區(qū)光伏項目通過證券化，以微型股份形式在全球交易，而這一切都由智能合約來管理。

當然，這仍然是一個新興領域。技術發(fā)展日新月異，但監(jiān)管和基礎設施尚未跟上。我們需要一個清晰、法律健全且具有包容性的監(jiān)管框架。這不僅可以改善金融運作方式，還可以拓寬金融的參與渠道。

Starlabs Consulting：介紹一下您所在的 DEA，它的使命、主要做什么及其未來愿景。

DEA 官網

Schmidt：數(shù)字歐元協(xié)會（DEA）的使命是通過連接政策、技術和社會領域，塑造數(shù)字貨幣的未來。盡管數(shù)字歐元是我們的核心關注點，但我們的工作遠不止于此。我們探索整個數(shù)字貨幣生態(tài)系統(tǒng)，包括央行數(shù)字貨幣（CBDCs）、穩(wěn)定幣、代幣化存款及其他類型的數(shù)字貨幣。

我們匯集了廣泛的利益相關者，從中央銀行和監(jiān)管機構到金融科技創(chuàng)新者、學者和民間社會成員。我們的目標是促進對話、開展研究和支持有效的決策。通過工作組、出版物、活動和戰(zhàn)略合作伙伴關系，我們致力于幫助歐洲成為數(shù)字貨幣創(chuàng)新的全球領導者，并以透明度、包容性和技術自主為基石。

歸根結底，我們的愿景是讓歐洲未來的貨幣既具有前瞻性，又符合民主價值觀。這意味著要建設以人民、隱私和信任為核心的新基礎設施。

Starlabs Consulting：您認為 CBDC 或數(shù)字歐元有哪些獨特的效用是傳統(tǒng)貨幣（如歐元）以及加密貨幣、穩(wěn)定幣都不具備的？

Schmidt：CBDC 通過將中央銀行貨幣的穩(wěn)定性與數(shù)字資產的可編程性和效率相結合，提出了一個獨特的價值主張：

• 與穩(wěn)定幣不同，它不存在發(fā)行人風險；

• 與現(xiàn)金不同，它支持自動化操作、可離線使用，能與數(shù)字平臺輕松集成；

• 與加密貨幣不同，它以公共信任為基礎，并由貨幣政策背書。

CBDC 的獨特之處在于其系統(tǒng)性的設計。其開發(fā)考慮到了支付系統(tǒng)的三個核心要素：支付工具、基礎設施和支付方案。

大多數(shù)電子貨幣系統(tǒng)（e-money systems）主要關注支付工具，如預付卡或 PayPal、Revolut 等數(shù)字錢包。相比之下，快速支付系統(tǒng)（Fast payment systems）強調的是基礎設施，以及如何連接私人參與者。而 CBDC 旨在將所有這些要素統(tǒng)一到一個完整的、由國家支持的系統(tǒng)中。

這意味著 CBDC 不僅僅是現(xiàn)金的數(shù)字版本。如果在開發(fā)過程中注重隱私、離線可用性、無縫互操作性，它可以成為公共數(shù)字貨幣的基礎層。CBDC 不是要取代現(xiàn)有系統(tǒng)，而是要增強貨幣體系在數(shù)字時代的彈性、包容性和主權。

Starlabs Consulting：如何看待中國的 CBDC？特朗普政府反對美國推出 CBDC，您對此如何評價？數(shù)字歐元與現(xiàn)有的 CBDC 設計有何不同？

Schmidt：中國的率先嘗試展示了規(guī)?；目赡苄?，同時也揭示了頂層設計如何影響結果，尤其在隱私方面。美國的遲疑源于意識形態(tài)上的抗拒以及對集中化控制的合理擔憂。數(shù)字歐元將是歐洲尋求中間立場的一次嘗試，既保護個人自由，又要維護金融穩(wěn)定，同時避免過度的國家權力干預。

Starlabs Consulting：穩(wěn)定幣在全球范圍內獲得越來越多的關注。您如何看待穩(wěn)定幣在歐洲的未來，尤其是市場接受度和監(jiān)管政策方面？

Schmidt：歐盟的《加密資產市場條例》（MiCAR）為建立一個更加統(tǒng)一、可預測的環(huán)境奠定了基礎。穩(wěn)定幣發(fā)行方需要在儲備支持、治理、透明度和風險管理方面達到明確的標準。這帶來了市場急需的法律確定性，是一個受歡迎的進步，因為監(jiān)管完善的穩(wěn)定幣能夠在金融系統(tǒng)提供實際價值。

以歐元計價的穩(wěn)定幣很可能成為 B2B 支付、匯款、DeFi 和數(shù)字市場等領域的關鍵工具。它結合了加密貨幣的速度和法幣的價格穩(wěn)定性，對企業(yè)和消費者極具吸引力。

但成功不會只屬于那些技術最先進的項目，而是屬于那些能夠將創(chuàng)新與合規(guī)相結合、贏得監(jiān)管信任，并與現(xiàn)有金融基礎設施順利整合的項目。在像歐盟這樣嚴監(jiān)管的市場，獲得監(jiān)管批準不再是障礙，而是競爭優(yōu)勢。

Starlabs Consulting：請簡單介紹一下歐洲對數(shù)字貨幣和加密行業(yè)的監(jiān)管態(tài)度和趨勢。

Schmidt：歐洲采取了明確的「監(jiān)管優(yōu)先」策略。這一策略可能會讓快速發(fā)展的創(chuàng)新者感到沮喪，但最終奠定了一個堅實可靠的基礎。歐盟的目標是為數(shù)字資產創(chuàng)造一個安全、一致、創(chuàng)新友好的環(huán)境，而 MiCAR 是實現(xiàn)這一目標的重要里程碑。MiCAR 提供了必要的法律清晰度，涵蓋了從資產支持的穩(wěn)定幣（asset-backed stablecoins）到加密資產服務提供商的方方面面，并為所有 27 個成員國建立了統(tǒng)一的監(jiān)管框架。

但 MiCAR 只是開始。分布式賬本技術（DLT）試點計劃是另一個關鍵發(fā)展，它允許市場參與者在受監(jiān)管的沙盒中測試代幣化證券。這表明歐盟不僅將加密貨幣視為一種新的資產類別，還在關注代幣化和分布式賬本技術如何重塑傳統(tǒng)金融基礎設施。

展望未來，我們可以預期，未來的監(jiān)管將涵蓋代幣化存款、去中心化金融和批發(fā)型 CBDC 等領域。更廣泛的趨勢是，監(jiān)管將以活動為基礎而非針對特定實體，保持技術中立而非過于具體的干預，并致力于跨司法管轄區(qū)的協(xié)調統(tǒng)一，而非分裂化。

盡管這種方式可能顯得緩慢，但它正在建立長期的法律確定性和制度穩(wěn)定性，以支持數(shù)字資產行業(yè)深入發(fā)展。

Starlabs Consulting：如果一個 Web3 公司要來歐洲拓展市場和客戶，請給他們一些實用的建議。

Schmidt：首先要了解監(jiān)管環(huán)境。隨著 MiCAR 的實施，歐洲正朝著一個統(tǒng)一的框架邁進，這就要求企業(yè)認真對待合規(guī)問題。企業(yè)需要評估其產品在法律上的適應性，并做出相應調整。

本地化也很重要。這不僅僅是語言或貨幣的問題，還要了解歐洲市場用戶對信任、金錢和數(shù)據(jù)的看法。與當?shù)貙＜一蚬竞献?，可以使監(jiān)管整合和市場定位更加順利。

此外，盡早與客戶、監(jiān)管機構和生態(tài)系統(tǒng)中的其他參與者建立聯(lián)系也很重要。像 DEA 這樣的組織可以幫助彌合這一空白，將創(chuàng)新者與政策和研究者社區(qū)連接起來。盡管歐洲市場復雜，但對于那些愿意投入基礎工作的人來說，機會是真實存在的。

Starlabs Consulting：您對巴西的金融市場也很熟悉，您認為數(shù)字資產在新興市場將有哪些發(fā)展機會？請同樣給計劃在這些市場（如南美、非洲、中東、亞洲）獲取客戶的 Web3 創(chuàng)業(yè)者們一些實用的建議。

Schmidt：新興市場為數(shù)字資產帶來了一些最大的機遇，并不是因為它們發(fā)展滯后，而是因為它們有可能完全繞過傳統(tǒng)系統(tǒng)。我們已經在移動銀行方面看到了這一點，比如肯尼亞和巴西在移動銀行采用和創(chuàng)新方面都超過了許多發(fā)達經濟體。同樣的趨勢也正在數(shù)字資產和去中心化金融領域上演。

以巴西為例，Pix 的推出徹底改變了實時支付，而通過央行的數(shù)字雷亞爾計劃（Drex），巴西正在探索代幣化存款和可編程貨幣如何重塑其金融基礎設施。這些不僅是漸進式的改進，而且是基礎性的變革。

話雖如此，Web3 創(chuàng)業(yè)者應該謹惕采用「一刀切」的方式。這些市場的挑戰(zhàn)是真實存在的，從貨幣波動、信貸渠道有限，到資本市場不發(fā)達、匯款成本高昂，不一而足。但這些挑戰(zhàn)通常具有很強的地域性。成功的關鍵在于先傾聽，再行動。重點是解決當?shù)氐膶嶋H問題，而不是優(yōu)先考慮技術的優(yōu)雅性。

與當?shù)睾献骰锇榫o密合作，無論是金融科技初創(chuàng)企業(yè)、社區(qū)組織還是監(jiān)管機構，都可以打開外部解決方案往往無法打開的大門。這不僅僅是輸出技術，而且是以反映當?shù)噩F(xiàn)實的方式培育金融韌性和自主能力。

Starlabs Consulting：我們看到，在 Web3 領域有很多如您一樣取得不俗成就的女性，對于其他想要進入金融科技或數(shù)字資產領域的女性，您有哪些建議？您支持她們踏上這段冒險之旅嗎？

Schmidt：是的，我會鼓勵她們，但要以現(xiàn)實和清晰的視角看待這個行業(yè)。金融科技和數(shù)字資產領域充滿潛力，但同時也復雜、多變且充滿挑戰(zhàn)。技術背景確實會有所幫助，但并非必需。我自己的職業(yè)生涯始于物理學，后來進入傳統(tǒng)金融市場，最終擴展到區(qū)塊鏈和去中心化金融領域。這種跨學科的路徑讓我能夠兼顧行業(yè)技術和制度層面，并在需要時搭起兩者之間的橋梁。

對于考慮進入這一領域的女性，我建議關注于幾個核心點：建立對關鍵技術的扎實理解，隨時了解不斷變化的監(jiān)管環(huán)境，并找出自己的特定技能能夠在哪些方面創(chuàng)造價值。并不是說要一下子掌握所有知識，而是有針對性地學習，并對自己進行戰(zhàn)略性定位。

我還建議盡早建立專業(yè)人脈網絡。這不僅是為了增加曝光度，更是為了創(chuàng)建一個可以交流想法、分享經驗以及獲得真實反饋的空間。這種互動往往對個人和職業(yè)成長至關重要。

盡管行業(yè)在性別平衡方面仍有不足，尤其是在領導層，但仍有廣闊的空間可以做出有意義的貢獻，尤其是那些具有穩(wěn)定性、批判性思維和挑戰(zhàn)既有假設能力的人。扎實的分析基礎和對金融系統(tǒng)運作方式的深刻理解，在這個領域的每個角落都極具價值。