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藍鯨新聞5月8日訊（記者 徐曉春）五一假期，人山人海的景區(qū)讓網(wǎng)友一度感嘆“中國真的只有14億人嗎？”在國人龐大的出行需求的夾縫中，活力集團醞釀出高鐵、飛機的搶票生意賺得盆滿缽滿。近日，活力集團再遞表港交所。

2024年活力集團賣出了3390萬張機票以及9450萬張火車票，公司全年營業(yè)收入增至6.47億元。不過在完整的購票體系中，活力集團并不具有強勢的話語權(quán)，服務(wù)商難控的成本和市場推廣的費用壓力下，2024年活力集團陷入增收不增利的困境，凈利潤下滑14%至5115萬元。

站在活力集團背后的是資本大佬王江，而活力集團僅僅是王江資本版圖的冰山一角，早年王江就曾入局手游，以及投資UC、美團、連咖啡等企業(yè)。資本市場風(fēng)生水起的同時，王江也拉著老朋友紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投等一系列機構(gòu)、上市公司等資本入局活力集團，成立20年的時間里，王江數(shù)次推動活力集團的上市及融資運作。

成本費用高增長，2024年增收不增利

2005年9月，活力集團的運營主體公司，深圳活力天匯科技股份有限公司（以下簡稱“活力天匯”）成立。

早期，活力集團只單純提供旅游信息服務(wù)，2009年，活力集團推出航班管家，是中國首個為旅客提供實時航班動態(tài)信息的產(chǎn)品，2012年，活力集團推出高鐵管家，向用戶提供動態(tài)高鐵信息查詢及高鐵票訂購服務(wù)。招股書顯示，按照2024年收入計算，目前活力集團是國內(nèi)第五大第三方在線機票預(yù)訂平臺，以及第三大第三方在線火車票預(yù)訂平臺。

活力集團超過85%的收入來自旅游相關(guān)服務(wù)，即包括交通票務(wù)、商旅管理、網(wǎng)約車、住宿預(yù)訂及其他旅行相關(guān)服務(wù)等。其中，在機票業(yè)務(wù)中，活力集團通常按照票價比例收取傭金。在火車票業(yè)務(wù)，活力集團則是與12306合作，不直接從票價中抽成，而是通過加速包、選座優(yōu)先、余量監(jiān)控等方式取得增值服務(wù)費。

2024年，旅游及商務(wù)出行需求繼續(xù)復(fù)蘇的社會環(huán)境下，活力集團賣出了大約3390萬張機票以及9450萬張火車票，公司全年取得營業(yè)收入約6.47億元，較2023年增長29%。

不過，一眾“訂票平臺”之間的差異度并不高，攜程、飛豬等頭部企業(yè)步步緊逼，航空公司等直接的線上售票力度加大，在多方激烈競爭的行業(yè)環(huán)境下，活力集團在消費者的一整套購票流程中不具有強話語權(quán)。2024年，活力集團的服務(wù)提供商成本及數(shù)據(jù)成本增加幅度都達到60%以上，遠超過公司營業(yè)收入的增長速度，由此導(dǎo)致公司毛利率由56.8%下滑至53.5%。

與此同時，活力集團大幅增加在線及線下營銷及品牌活動、宣傳效益及僱員福利開支的投資，2024年公司銷售及營銷開支由1.19億元增加到1.45億元，是活力集團最主要的費用支出，數(shù)額基本相當(dāng)于其他各項費用支出的總和。2024年，活力集團最終實現(xiàn)凈利潤僅5115.2萬元，同比下滑近14%。

成立20年，輾轉(zhuǎn)多地謀求上市

在目前的組織架構(gòu)中，王江控制的Non Human Limited是活力集團第一大股東，直接持有16.79%的股份。Travel Around Holdings Limited為第二大股東，持股15.99%，同時Travel Around Holdings Limited將其全部持股委托給了Non Human Limited。綜合計算，王江控制著活力集團32.78%的股份。

作為資本市場的老玩家，在活力天匯成立至今大約20年的時間里，王江多次嘗試推動活力集團的上市融資運作，期間引入眾多創(chuàng)投機構(gòu)、上市公司等資本方的加持。

早在2010年，活力天匯率先獲得由紅杉資本投資的500萬美元A輪融資，次年11月，經(jīng)緯創(chuàng)投、Greylock投資參與了活力天匯1320萬美元的B輪融資。2014年，活力天匯取得紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投等資方投出的1000萬美元B1輪融資。

2016年，活力天匯回歸國內(nèi)市場接受人民幣基金投資。同年4月，活力天匯獲得由華晟領(lǐng)勢、上海創(chuàng)稷、珠海富海、寧波凱撒、民航基金、大鵬航旅、凱撒同盛等投資的9.33億元C輪融資，6月又獲得水木天行投資的1500萬元融資。2017年5月，庭瑞以2億元資金入局。

之后，2017年9月，活力天匯在新三板掛牌交易。掛牌兩年之后，2019年5月，活力天匯接受申萬宏源的上市輔導(dǎo)，擬申請在上交所科創(chuàng)板上市。不過，活力天匯一直未正式遞交招股書。

直到2021年2月，活力天匯主動從新三板摘牌。同年，活力天匯終止A股上市的計劃，轉(zhuǎn)投向港交所。招股書顯示，此次港股上市，活力集團計劃將所募資金用于于增強研發(fā)能力，擴大先進技術(shù)在各業(yè)務(wù)營運及分部的應(yīng)用，豐富及提升產(chǎn)品類目。此外，在國內(nèi)市場紅海競爭中，活力集團已經(jīng)在2024年正式啟動海外業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，全球范圍內(nèi)擴張經(jīng)營覆蓋也是活力集團主要的融資目的之一。

王江的資本局

活力集團僅僅是王江投資版圖中的一角。

2001年，王江創(chuàng)辦了上海巖漿數(shù)碼，踏入當(dāng)時還是新鮮玩意兒的手機游戲，后期王江將巖漿數(shù)碼賣給了紅杉資本的沈南鵬，套現(xiàn)離場。2007年，王江出手投資了UC瀏覽器，2010年王江參與了美團的種子輪投資，上述兩筆投資都使得王江獲得了豐厚的回報。

2014年，王江創(chuàng)辦咖啡品牌“連咖啡”，至今王江仍然是連咖啡母公司上海連享商務(wù)咨詢有限公司（以下簡稱“上海連享”）的第一大股東，持股比例為22.05%。此外，上海連享的股東中還包括王江的老朋友庭瑞投資，浙江華策影視、主持人戴軍等影視圈投資方。

值得一提的是，王江與戴軍的合作遠不止如此。據(jù)天眼查App顯示，王江、戴軍還共同持有上海鼎江投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“鼎江投資”），鼎江投資是除了活力系公司外，王江唯一擔(dān)任法定代表人的企業(yè)。二人之外，鼎江投資還集合了李靜、蔣文麗、梁靜等娛樂圈人士，以及順為資本合伙人周航等資本大佬。

成立之后，鼎江投資直接或間接參與了程一電臺、時尚電商平臺LOOK、血統(tǒng)寵物直播內(nèi)容電商平臺寵舍匯、指甲油品牌Miss Candy等一系列時尚、美妝等品牌投資。另外，通過鼎江投資，王江又與老朋友紅杉資本、水木資產(chǎn)等共同參與了真順基金的出資。

活力集團順利登陸資本市場后，或?qū)⒊蔀橥踅毓傻牡谝患疑鲜泄荆踅馁Y本版圖也將迎來新的變化。