基金老將朱紅裕管理的招商核心競爭力 A 一季度回報達13.59%，大幅跑贏同期業績基準1.83%的增長率。

文/每日財報 楊悅

在年初科技行情的強勢催化下，招商基金一季度交出不錯的成績單。

旗下多只基金業績表現出色，招商中證香港科技ETF、招商中證香港科技聯接A、招商北證50成份A等多只基金單季漲幅均超20%，為投資者帶來了較好的持有體驗。

市場回暖之下，招商基金旗下規模亦穩健提升。截止3月31日，招商基金整體管理規模超9000億元。如招商添悅純債，從去年末115.67億元提升至一季度末134億元；招商量化精選合計規模從2024年末41.68億元提升至今年一季度末50.71億元；招商核心競爭力A合計規模也漲超1億元至一季度末的40.43億元。

透視一季報，基金經理們的持倉思路與后市研判更是為投資者帶來諸多啟示。

科技賽道領跑，多只基金一季度漲幅超 20%

Wind 數據顯示，一季度港股市場在科技浪潮推動下表現強勁，恒生指數、恒生科技指數分別上漲 15.25%、20.74%；A 股市場中，機器人、人工智能指數也分別斬獲 16.14%、5.46% 的漲幅。招商基金精準把握市場機遇，旗下招商中證香港科技 ETF、招商中證香港科技聯接 A、招商北證 50 成份 A 等多只基金業績表現出色，單季漲幅均超 20%，為投資者帶來較好回報。（數據來源：基金定期報告 數據截止：2025年3月31日。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。）

今年以來港股市場備受資金熱捧，南向資金開啟“掃貨”模式，截至4月22日，年內南向資金凈流入額已超6000億元，創同期歷史新高。

基金經理晏磊管理的招商港股通核心精選A、招商滬港深科技創新A可投資港股市場的基金，在基金一季報中指出，國內AI、智駕、機器人等產業技術快速進步，促使內外資重新審視中國資產重估機會，投資者風險偏好顯著上升，推動港股市場走強。

對于港股市場后市，晏磊保持樂觀態度，認為隨著國內經濟環境的預期改善，港股市場盈利有望迎來修復。

與此同時，北證50成為市場明星指數，Wind數據顯示，截至4月23日收盤，年內該指數漲幅已超31.2%。

作為北交所規模大、流動性好的具有市場代表性的50只上市公司證券組成的指數，北證50成分股中 “專精特新”企業含量超60%。招商北證50成份A一季報表示，隨著北交所的不斷擴容，成分股構成將更加均衡，北證50指數與滬深指數相關性較低且風格獨特，依然具有較好的配置價值。

內需領域發力，老將朱紅裕旗下基金超額收益顯著

除科技賽道外，招商基金一季報中還有諸多亮點。基金老將朱紅裕管理的招商核心競爭力 A 一季度回報達13.59%，大幅跑贏同期業績基準1.83% 的增長率。（數據來源：基金定期報告 數據截止：2025年3月31日。基金過往情況不代表未來表現。）

截至一季度末，該基金前十大重倉股涵蓋綠城服務、振華科技、中國民航信息網絡、蒙牛乳業、格力電器、人福醫藥、廣信股份、安井食品、九州通和北京首都機場股份。對比去年四季度末持倉，朱紅裕在一季度減持了振華科技、人福醫藥，增持了中國民航信息網絡、蒙牛乳業、廣信股份，此外，格力電器、安井食品、九州通等還成為該基金的新晉前十大重倉股。（注：列示前十大股票不代表個股推薦，過往情況不代表該基金未來持倉結構。）

從持倉可現，朱紅裕或更看好房地產、信息技術、消費、醫療等領域，在選股時注重估值，力求在為投資者賺取超額收益的同時，打造堅實的安全邊際。

朱紅裕在招商核心競爭力A一季報中表示：一季度受DeepSeek等事件催化，市場風險偏好明顯回升，抓住重要時間窗口，逢高減持了港股和A股的計算機等相關行業個股，同時基于對二季度及關稅等外部不確定性的考慮，增持了內需相關的行業。

他認為，在全球信用體系面臨坍塌的時代，單維的決策體系將變得極為脆弱，如何保持多維度逆向思考與決策變得尤為關鍵，“我們將審慎研究，提升認知，爭取為2季度及往后的市場創造一定超額收益。”

事實上，作為基金老將朱紅裕投資能力長期相對穩健。成立于2022年4月的招商核心競爭力 A是一家偏股型的混合型基金，成立至今回報率47.73%，業績比較基準表現2.08%，近三年業績排名在同類2881只產品中排名33位。（數據來源：基金定期報告 數據截止：2025年3月31日）今年一季度13.59%的收益率在同類4565只產品中排名前列。

關注中國資產重估邏輯?在波動中尋找投資機會

進入二季度，外部環境復雜多變，美國關稅戰愈演愈烈，但A股和港股在經歷短暫調整后，目前已逐漸企穩回暖，科技、醫藥以及港股相關板塊保持較高熱度。

陸文凱在招商產業精選一季報中指出，海外宏觀與政治不確定性的持續放大，可能會加大風險資產的波動幅度，需要積極的態度去應對，在波動中尋找機會。

郭銳在招商境遠一季報中認為，市場對中美相對優勢的評估影響深遠，此次關稅沖擊將為A股和港股投資者提供一個較好的加倉機會，“基金維持看好中國資產重估的觀點，在今年一季度維持了較高倉位，組合在有色金屬、機械、醫藥和非銀等行業持倉相對集中。”

晏磊在招商滬港深科技創新一季報中表示，雖然美國關稅政策超預期給市場情緒帶來擾動，難以判斷短期市場調整是否充分。但隨著國內經濟環境預期改善，上市公司的盈利有望迎來修復，A股和港股市場大概率在階段性調整后，仍會走出由盈利驅動的行情。“未來的勝負手在于，我們是否有足夠多的資本在行情調整的末期捕捉到下一輪上漲板塊的強勢標的。”

招商安益基金經理蔡宇濱認為，二季度受美國關稅政策沖擊以及上市公司業績未復蘇影響，風險偏好或重新下降，大盤股重新跑贏小盤股，價值紅利配置價值將有所提升。

未來，招商基金也將繼續憑借專業的投研團隊，在復雜多變的市場環境中繼續保持優勢，助力投資者在權益市場的長期投資中實現資產的穩健增值。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。投資前請注意閱讀基金合同等文件，注意風險適配。上述觀點、看法和思路根據截至當前情況判斷做出，今后可能發生改變，不構成任何投資推薦或建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。基金業績具有波動的風險，過往業績并不預示其未來表現，亦不構成投資收益的保證或投資建議。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成該基金業績表現的保證。