藍鯨新聞4月22日訊（記者 屠俊）4月20日，長春高新（000661.SZ）同時發布了2024年年報和2025年一季報，2024年該公司實現營業收入134.66億元，同比降低7.55%；實現歸母凈利潤25.83億元，同比降低43.01%。

單季來看，去年四季度，長春高新業績出現虧損，營業收入為30.8億元，同比下降20.8%；歸母凈利潤虧損2.06億元，同比下降122.4%；今年一季度，雖然保持盈利，但延續去年的“雙降”，單季度收入29.97億元，同比減少5.66%；實現歸母凈利潤4.73億元，同比減少44.95%。

長春高新下屬對應金賽藥業、百克生物、華康藥業和高新地產四家子公司，其中，三個業務板塊：生長激素業務對應的金賽藥業和流感疫苗、水痘疫苗和帶狀皰疹疫苗對應的百克生物以及高新地產業績均出現滑坡，僅華康藥業業績保持增長。

金賽藥業利潤下降四成，長效產品未來競爭激烈

收入占比來看，其中金賽藥業為長春高新最主要的業務板塊。

2024年，金賽藥業實現收入106.71億元，占長春高新整體營收約80%，較上年同期降低3.73%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤26.78億元，較上年同期降低40.67%。

在全球市場，生長激素的競爭格局相對穩定，主要由諾和諾德、輝瑞、羅氏、禮來、默克等幾家企業寡頭壟斷，占據了全球90%的市場份額?。不過，在我國市場，生長激素領域主要以本土企業為主，海外企業影響力較弱。本土企業如金賽藥業、安科生物、聯合賽爾等占據主要市場份額?。其中?，金賽藥業?是國內生長激素行業的龍頭，其水針劑型、長效劑型，占據了較大的市場份額?。

金賽藥業?是全球少數擁有粉針劑、水針劑、長效水針劑三代生長激素產品的企業，對應年均治療費由低到高，分別約在2萬元、5萬元和15萬元，針對不同人群。其中其長效生長激素為2014年已上市的全球首支長效生長激素產品。

此前，水針劑為其最主要產品線。據2022年3月17日長春高新披露的投資者關系活動記錄表，彼時金賽藥業收入中粉針劑占比10%左右，水針劑占比70%以上，長效水針劑占比18%以上。

不過，近年來國內部分省份已經將生長激素粉針、水針納入集采，極大壓縮了企業的利潤空間。

2022年8月廣東省牽頭的地方聯盟集采首次涉及生長激素。從中選/備選結果來看，中選及備選劑型均為粉針劑，金賽藥業和聯合賽爾產品中選，相對最高有效申報價的降幅分別為52.46%和28.98%；值得一提的是，彼時的集采中，長春高新、安科生物雙雙棄標水針劑型。

集采形成的降價洗牌生長激素市場下，金賽藥業?也在調整粉針劑、水針劑、長效水針劑的業務結構，近日，長春高新在接受機構調研時曾透露，2024年度，生長激素長效劑型收入占生長激素產品比例提升至32%左右；2025年一季度占比進一步提升至35%左右。

有業內人士向藍鯨財經表示，粉針、水針均集采為大勢所趨，而長效產品成為未來市場競爭的重點。

不過，在長效產品領域，長春高新的金賽增雖然仍然是國內唯一獲批的長效生長激素產品，但2024年1月、3月、9月及12月，特寶生物、維昇藥業、諾和諾德及天境生物分別發布公告稱旗下長效生長激素獲得國家藥監局受理。

價格方面，早在2022年3月17日，青海省藥品采購中心發布關于調整部分藥品價格的通知，其中，金賽藥業長效產品聚乙二醇重組人生長激素注射液（規格：54IU/9.0mg/1.0ml）掛網價格從原來的5600元變更為3500元，降幅為37.5%。

整體市場方面，不僅是長春高新，另一家生長激素主要生產廠商安科生物（300009.SZ）近日也披露了2024年年報，財報顯示，該公司于報告期內實現營業收入約25.36億元，同比減少11.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.07億元，同比減少16.56%。

盡管2024年年報未披露生長激素的具體銷售數據，但其將業績未達預期的原因歸結于“公司主營產品生長激素的銷售收入出現下滑，導致公司整體營業收入未能實現預期增長，進而影響了凈利潤的提升”，可見“安蘇萌”系列產品仍然是公司營業收入的重要來源。而以2023年計，該公司生長激素銷售收入接近合并收入的70%，母公司實現凈利潤7.63億元，其中主要為生長激素貢獻。

百克凈利潤下滑53.67%，帶狀皰疹疫苗營收下滑明顯

除了業績占比最高的金賽藥業業績出現滑坡，2024年，百克生物實現收入12.29億元，較上年同期降低32.64%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2.32億元，較上年同期降低53.67%。華康藥業雖然實現收入7.62億元，較上年同期增長8.48%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤0.52億元，較上年同期增長38.80%，但營收占比僅為約5.6%。高新地產實現收入7.56億元，較上年同期降低17.32%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤0.15億元，較上年同期降低80.09%。

此外，百克生物在4月20日也發布了一季報，顯示今年一季度營收、歸母凈利潤分別為1.62億元、106.43萬元，降幅分別下滑39.96%、98.24%。

百克生物擁有水痘疫苗、帶狀皰疹疫苗、鼻噴流感疫苗等已獲批的產品，其中，帶狀皰疹疫苗是由其自主研發的國內首個用于40歲及以上人群的帶狀皰疹疫苗，被業內認為是其最主要增長點。

百克生物在財報中指出，報告期內，受外部環境及受種者疫苗接種意愿不足等因素影響，公司帶狀皰疹疫苗銷售、使用數量減少，接種、發貨數量下降，營業收入及凈利潤同比下滑。

2024年年報數據顯示，水痘疫苗實現營收8.37億元，同比微增2.16%；毛利率84.84%，同比微降0.51%。鼻噴流感疫苗實現營收1.41億元，同比增長15.37%；毛利率69.82%，同比微降0.78%。帶狀皰疹疫苗實現營收2.51億元，同比大幅下滑71.54%；毛利率96.08%，同比減少1.42%。

此外，盡管2024年水痘疫苗、鼻噴流感疫苗收入略有上升。但百克生物也提及，全國新生兒出生率逐年下降的趨勢、同類產品的價格調整以及新產品進入市場帶來了挑戰和不利因素。水痘疫苗雖然目前市場份額占據領先地位，但伴隨出生率下降導致的市場容量萎縮，以及同類產品的生產廠家數量增多，未來可能面臨產品價格、銷量下降的風險。

值得注意的是，營收和利潤下滑下，長春高新整體銷售和管理費用卻出現增長。2024年，銷售費用44.39億元，同比增長11.81%，銷售費用率達到41.6%。對此，長春高新表示，該公司持續增強銷售隊伍人才引進及合規建設，進一步加快推進產品銷售推廣工作。

此外，管理費用12.02億元，同比增長25.59%。長春高新指出，隨著子公司金賽藥業新BU管理架構的調整及相關下一級子公司的設立，相關費用在會計處理方面較以前年度有所變化，導致管理費用有所提升。

研發人員數量出現下滑，由2023年的1329人下降為2024年的1264人，下降比例為4.89%；此外，研發人員數量占比由2023年的14.72%，下降為2024年的10.95%。

核心產品業績下滑下，長春高新未來業績走向何方，藍鯨財經持續關注。