近3個月內，有3家機構給予浙江榮泰“買入”評級。

3家機構均對浙江榮泰跨界人形機器人，打造第二增長曲線給予肯定，并認為，浙江榮泰通過跨界人形機器人領域，實現了從汽車零部件到智能裝備的跨越，進一步拓展了公司的業(yè)務領域和市場空間。

從宣布跨界人形機器人以來，浙江榮泰股價開始走高，以其2月14日收購上海狄茲精密機械有限公司（以下簡稱“狄茲精密”）為時間節(jié)點，到3月14日，浙江榮泰股價已上漲14.43%。

主營業(yè)務強勢增長

浙江榮泰成立于1998年，上市于2023年，是一家專業(yè)從事耐高溫絕緣云母新型復合材料的研發(fā)、生產與銷售的企業(yè)。其產品主要用于新能源汽車電池電芯、電池模組、電池包及整車熱失控防護及自動駕駛系統(tǒng)的絕緣防護，現已成為公司核心業(yè)務。

受益于新能源汽車安全性政策趨嚴，云母絕緣件增速快于行業(yè)。2021年起國內熱失控安全要求從推薦性標準轉變?yōu)閺娭菩詷藴剩箅姵?分鐘不起火不爆炸，云母具有優(yōu)異的耐高溫絕緣性能，可以延緩熱量傳遞，成為車企主流方案。據東吳證券測算，新能源汽車云母件2027年市場空間預計達100億以上，2025年至2027年維持30%以上復合增長。

浙江榮泰在整體云母耐火絕緣市場占有一定的市場份額，特別是在新能源汽車應用市場。在回答投資者問時，浙江榮泰曾表示，2022年度，公司在全球云母耐火絕緣市場占有率為4.35%。公司營業(yè)收入以新能源汽車熱失控防護絕緣件為主。在新能源汽車行業(yè)，2022年公司的市場占有率為27.14%。

雖然之后的兩年，浙江榮泰并未更新公布市占率數據，但從其穩(wěn)定增長的業(yè)績可合理推斷，其市占率也在逐年遞增。

通過浙江榮泰歷年財報可以看出，其主業(yè)經營狀況良好，盈利能力在線。2022年至2024年前三季度，浙江榮泰營收分別為6.68億元、8.00億元、8.09億元；凈利潤分別為1.34億元、1.72億元、1.67億元；扣非凈利潤分別為1.20億元、1.60億元、1.55億元，且同比均為上升狀態(tài)。

值得注意的是，2023年，浙江榮泰主營的主營業(yè)務新能源汽車熱失控防護絕緣件收入5.75億元，占營業(yè)收入的71.81%，同比增長22.39%。且2020年至2023年，浙江榮泰主營業(yè)務毛利率始終處于上升狀態(tài)，分別為31.46%、34.23%、35.49%、45.18%。

跨界機器人或開辟第二增長曲線

與主營業(yè)務發(fā)展不達預期，轉而開辟第二增長曲線的企業(yè)不同，浙江榮泰對人形機器人賽道的加碼，是在夯實主業(yè)的前提下，錦上添花。

2月14日，浙江榮泰發(fā)布公告，宣布擬通過股權轉讓和增資的方式，收購狄茲精密51%的股權，交易的意向性估值為4億元。浙江榮泰向目標公司支付1000萬元作為本次交易的保證金，同時將包含2025年至2027年業(yè)績承諾。此次收購標志著浙江榮泰正式進軍人形機器人產業(yè)鏈。

截至3月14日，此次收購仍處于意向性協(xié)議階段，具體交易細節(jié)仍需進一步協(xié)商和落實。浙江榮泰將在盡職調查、審計和評估后，與狄茲精密及其股東共同協(xié)商確定最終交易價格和條款，并簽署正式收購協(xié)議。

公開資料顯示，狄茲精密成立于2008年9月，技術與日本同源，專注于滾珠絲杠、行星滾柱絲杠、車用絲杠、電缸、直線模組等精密傳動產品的研發(fā)與生產，產品廣泛應用于3C電子、半導體、鋰電、生物醫(yī)療、人形機器人等多領域。其滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等產品是機器人關節(jié)和驅動系統(tǒng)的核心部件。

狄茲精密具備微型絲杠加工能力，技術實力領先。公司率先在國內掌握直徑3mm及以下的滾珠絲桿的C1級精密加工工藝，并具備1.4mm直徑微型滾珠絲桿量產能力，機器人靈巧手所需的3-5mm工藝已可成熟應用。此外，狄茲精密具備行星滾柱絲杠、直線驅動關節(jié)等產品加工能力，預計產品矩陣將進一步拓展，2035年市場空間預計達2000億元左右。

狄茲精密在人形機器人領域有著良好的發(fā)展前景，意味著對其進行收購的浙江榮泰不僅可以成功開發(fā)人形機器人業(yè)務，也可以與狄茲精密共享技術、資源，以及未來的增長預期。

目前，在人形機器人方面，狄茲精密已與華為、先導、博眾等公司展開合作。

根據東吳證券預測，浙江榮泰2025年至2026年營收分別為15.40億元、20.98億元，同比增長 434.8%、36.2%。其中，新能源汽車熱失控防護絕緣件業(yè)務實現營收為10.86億元、14.12億元，同比增長35%、30%；機器人產品業(yè)務2026年或將實現營收為0.5億元，毛利率預計為40%。