作者：宋涵

出品：全球財說

光大永明人壽或將在2025年再度迎來重磅人事變動。董事長孫強卸任公司黨委書記一職，印證了市場一半傳聞。

在行業盈利整體向上的映襯下，光大永明人壽2024年巨虧17.27億元的失利更為醒目。負債端，保險業務收入現11年來首次下滑；持續縮減分支機構，減少代理人，員工降薪多措并舉仍摘不掉費用高企的帽子。投資端穩健有余，應變能力不足。資本市場不確定性致使投資收益持續承壓，投資布局有待優化。

光大永明人壽作為光大集團在保險領域的唯一布局，能否在2025年交出扭轉市場預期的答卷，值得關注。

人事調整加速

光大永明人壽人事調整進行時！

自2024年底就有市場消息稱，光大永明人壽黨委書記、董事長孫強已卸任，由總經理張晨松暫代相關職責。只是至今公司官網尚未公開披露這一信息。

隨著2024年第四季度償付能力報告披露，光大永明人壽董事長孫強卸任公司黨委書記一職，已得到證實。

孫強自2020年5月擔任光大永明人壽黨委書記，截止到2024年11月，任期已有4年有余。長期以來保險公司一直是黨委書記與董事長“一肩挑”的組織結構。孫強任黨委書記4個月后，于2020年9月，出任光大永明人壽董事長、執行董事。

孫強出身光大系，是位資深的“銀行人”，現兼任光大永明資管董事長一職。曾任光大銀行副行長、行長助理、汕頭支行行長、珠海支行副行長等職。

值得一提的是，此次人事調整距離光大永明人壽總經理變更尚不足1年。2024年4月，前任總經理劉鳳全正式辭任，由董事長孫強擔任臨時負責人。總經理空懸4個月后，2024年8月下旬，監管核準了張晨松總經理、董事任職資格。

張晨松相較保險公司經驗不足的孫強來說，有著豐富的保險行業精算師履歷。曾任泰康人壽精算部精算師、風險管理部總經理，華誠人壽（籌）擬任總精算師等職務。不似董事長孫強空降，張晨松是公司老人，于2013年4月加入光大永明人壽，一路從總經理助理干到總經理。現主要負責辦公室、法律合規、戰略與市場、產品精算、風險管理等相關工作。

企業高管變更向來是把雙刃劍。選得好，業績能更上一層樓；選不好，還會影響聲譽。

2024年，光大永明人壽控股股東中國光大集團，一把手貪腐丑聞頻出。接連2任“污點”董事長15年任職經歷，不僅使光大集團一度成為巡視組重點關注對象，更是直接導致光大集團品牌形象受損，引發外界對其經營境況憂慮。

2024年初，光大集團原董事長唐雙寧因涉嫌貪污、受賄被逮捕。當年底，其就因貪污受賄罪判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣130萬元。唐雙寧自2007年6月調任光大集團董事長，于2017年12月離任，掌舵光大集團超過十年。

同年，光大集團原黨委書記、董事長李曉鵬受賄案一審開庭，李曉鵬當庭表示認罪悔罪，被擇期宣判。有意思的是，唐雙寧正是李曉鵬的“前任”。2017年12月，李曉鵬開始擔任光大集團董事長，截止到2022年到齡退休，李曉鵬掌舵光大集團近5年。

核心高管調整，往往決定著一家企業下一階段的走向。企業戰略的實施是個長期過程，高管頻繁變動會影響險企治理結構的穩定性。同時，新管理層需要時間熟悉公司業務運營情況，熟悉市場環境。對公司經營理念、發展目標和內部管理制度產生一定的變化與影響。

光大永明人壽一二把手相繼更迭，不免引發外界猜測，人事巨變是否與經營不善，凈利巨虧有關。

業績瓶頸盡顯，凈利折戟

光大永明人壽成立于2002年，是中國北方第一家合資壽險公司。控股股東為中國光大集團持股50%，外資股東為海外壽險經驗豐富的加拿大永明人壽保險公司，持股24.99%。

雖成立時間較早，但光大永明人壽經營走上正軌還是在2010年完成“合轉中”后，保費規模和凈利水平才有較大改善。

首先是，保險業務收入一路高歌。由2010年不到40億元，2018年首次突破百億大關，再到2023年194.73億元，即將突破200億元。

其次是，凈利扭虧為盈，2013年打破虧損局面后，連續9年實現盈利。2013-2021年，光大永明人壽凈利為0.11億元、0.41億元、3.26億元、1.23億元、0.21億元、0.30億元、0.83億元、1.23億元、1.50億元。

不過持續盈利下，也暗藏危機。光大永明人壽本身盈利能力孱弱且不穩定，疊加近年監管和市場外部環境變化，以及自身增長動力不足等因素影響，光大永明人壽經營似乎又走進了“死胡同”。2022-2024年，凈利巨虧13.57億元、5.13億元、17.27億元。

光大永明人壽業績“變臉”，主要緣于負債端和投資端兩頭受氣。

負債端，受保費和營業支出擴大影響。2024年，光大永明人壽保險業務收入同比下滑3.37%，降至188.17億元，這是11年來首次下滑。且近年保費認可率呈下降趨勢，2021-2023年分別為92.74%、91.10%、90.42%。

光大永明人壽保險業務收入收縮，除產品切換外，或與其“銀保系”特質有關。2023年公司原保險保費收入居前五的保險產品，有4款主要銷售渠道為銀保渠道。近年，監管執行“報行合一”政策，銀行代銷保險產品的傭金費率大幅降低，削弱了銷售動力，銀行系險企新單保費收入短期驟降。

截至2024年前三季度，光大永明人壽營業支出173.87億元，同比增長48.71%。包括提取保險責任準備金、手續費及傭金支出、退保金、保戶紅利支出和賠付支出在內的保險業務支出合計157.68億元，同比增長49.73%，占營業支出9成。

在連續虧損境遇下，光大永明人壽管理層提出“三減”策略，即“減人、減職場、減成本”以達到“降本增效”目的。然結果是員工普遍降薪，高管層還拿著高薪。2024年第四季度償付能力報告顯示，報告期內最高年度薪酬為185.09萬元。薪酬超100萬元的有10人。包括董事2人，監事2人，高管6人。

光大永明人壽還在持續“瘦身”。2024年內撤銷多家分支公司，毛細血管機構。相應代理人數量減少，截至2023年末公司個人代理人數降至1638人。

此外，光大永明人壽高退保率值得警惕。2024年一連4個季度退保率持續攀升，為0.78%、1.37%、1.85%、2.41%。2024年第四季度報告顯示，公司綜合退保率居前三的產品為光大永明附加豐盛投資連結保險（A款）、光大永明穩保豐兩全保險（萬能型）、光大永明金保來A投資連結保險，年度累計退保率分別為48.41%、20.96%和28.77%。報告期，一款名為光大永明附加增利金賬戶年金保險（萬能型）保險產品，退保金額居首位，年度累計退保率同樣超2成。

值得注意的是，銀保渠道是退保重災區。從行業來看，不排除受市場環境變化影響，畢竟保險產品收益和市場利率掛鉤。其次，險企可能存在前期追求規模忽略了后期退保風險，前端銷售不規范，服務跟不上，從而引發退保。再者，產品設計本身或存在問題，部分產品設計不符合市場需求，或者存在“長險短做”問題。

投資端，光大永明人壽投資風格過于追求穩健，對資本市場變化應對不足。過去3年，公司資產配置策略為持續增配固定收益類資產，收縮權益類資產。截至2023年末，公司固收類資產占比達7成，權益類資產占比15.66%。利潤表口徑下，光大永明人壽總投資收益率由2021年6.32%，降至2023年4.41%。

2024年，光大永明人壽累計投資收益率5.04%，累計綜合投資收益率8.34%。雖不低于行業平均水平，但資本市場不確定性增強致使投資收益持續承壓情況或將長期存在。

2024年，投資端回暖成了眾多險企盈利整體高增的主要引擎。然光大永明人壽虧損卻進一步擴大，管理層是否會反思現有投資策略，進行調整，值得關注。

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