文丨吳海珊 ? 編輯丨林偉萍

黃金價格創新高這個詞在過去一年里早已經不是新鮮的詞了。2025年，黃金延續去年的強勁漲勢，屢創新高。

繼2月11日，倫敦金盤中沖上2942.70美元/盎司之后。2月19日，倫敦金現盤中突破2946美元/盎司，再創歷史新高。

但是在這場金價競賽中，金條成了最受歡迎的投資產品，出售金條的銀行也是生意興隆。

金價創新高

銀行金條受追捧

2月20日晚間，工商銀行手機APP顯示實物金條“如意金條”的部分規格已經“無貨”。

工商銀行“如意金條”分為5克、10克、20克、50克、100克和200克。截至2月20日晚間8時左右，5克小金條只有2套，10克1套，20克15套，50克、100克、200克的金條則已經沒有庫存。三分鐘后，5克和10克的已經售空，20克成為僅有的規格。

不過在此之后的兩個小時，刷新該界面，除了100克和200克的金條，其他規格均已“有貨”。

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圖片來源：工商銀行APP截圖

盡管沒有具體數據顯示銀行金條的零售額，但是中國黃金協會2024年的整體數據可以部分體現出過去一年多以來中國居民對于投資金條的偏愛。

中國黃金協會最新統計數據顯示，2024年，中國黃金消費量為985.31噸，其中金條及金幣373.13噸，同比增長24.54%。與此同時黃金首飾消費量為532.02噸，同比下降24.69%。

珠寶首飾公司的業績也體現了這一點。珠寶龍頭周大福最新發布的未經審核的主要經營數據顯示，截至2024年12月31日的三個月，周大福零售值增長同比減少14.2%，其中中國內地零售值增長同比減少13%，中國內地的零售值占全公司的85.4%。

另一個龍頭企業老鳳祥的業績報告也顯示出同樣的趨勢。老鳳祥2024年三季度報告顯示，當季度該公司營業收入126.23億元，同比下滑41.89%，1~3季度營業收入為525.82億元，同比下滑15.28%。

造成這一差別的一個關鍵原因就是價格。

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銀行的實物黃金受歡迎

黃金首飾價格和投資金條價格有相當大的差距。

2月20日當天，周大福和老鳳祥報出的論克售賣的黃金首飾零售價為892元/克，除此之外，購買首飾還要單獨付手工費，某些工藝甚至每克要再加100元甚至200元。

當時，實時人民幣黃金報價為688元/克。

而上文提到的工商銀行的如意金條，根據當時價格計算，其售價在703元/克左右。

當然這只是參考價，并不是所有商品的價格。但是同款產品價格依然差異巨大。

2月20日當天老鳳祥淘寶官方旗艦店一款愛心金豆售價為864.89元，重量為1.01克。而寧波銀行同款“心有所屬”系列（心形）1克平均價格約為738元/克。老鳳祥一個3.11克的金瓜子售價為3143元，1克均價為1010元/克，而寧波銀行金瓜子系列平均價格在723/克。

不計入工藝費，僅黃金本身價格，差距就超過了150元/克。

“所以有些顧客到銀行買金條，再去找工匠做首飾，其中差價非常可觀。”工商銀行某客戶經理表示。

中國的銀行業沒有具體的數據體現這一趨勢，不過最近消息顯示，韓國的黃金購買熱潮致使金條缺貨，甚至白銀也供應趨緊。大型商業銀行韓國國民銀行在2月12日一天內就售出了162公斤銀條，這約為月均水平的20倍。

隨著最近黃金價格的不斷創新高，投資者也開始懷疑黃金價格是否已經到高點，以及當前是否仍是購置黃金的最好時機。招商銀行的客戶經理對此表示“金條年前買的人比較多”。

不過金價屢創新高又催生了實物黃金的另一個生意的火熱——黃金回購。這是因為高金價讓居民有了變現的需求，尤其是在前些年購買的黃金。目前，中國銀行、建設銀行、農業銀行等近10家銀行都在積極推動黃金回購業務。

倫敦金現貨價格近30年走勢圖

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?圖片來源：Wind

農業銀行2月10日在官微發文“這份黃金回購攻略請收好”，推薦黃金回收業務；工商銀行則表示不僅可以回購自己的金條，還可以回購部分其他銀行的金條。

工商銀行工作人員表示：“四大行的金條都沒問題，其他行的金條相對于本行有一定差價，但是首飾店買的不回收。”根據工商銀行APP顯示，2月20日工商銀行品牌金下午3點實時回購價684.97元/克，其他橙色Au99及以上其他黃金價格678.97元/克。

2月20日農業銀行傳世之寶回購價是684元/克。

不過銀行的回購價均低于金條的零售價，如工商銀行金條的零售價當時約為703元/克，工商銀行工作人員告訴筆者，這是因為金條有工藝在其中，同時她表示回購價格也是根據金價的變動實時變動的。同時回購需要拿著金條到有資質的網點進行鑒定，查看純度以及是否有損耗。

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積存金門檻不斷提高

除了實物金條，銀行黃金生意的另一個主要角色是積存金。

積存金是一種可以小額購買黃金額度的產品，主要面向散戶，積存一定數額的黃金后投資者既可以選擇贖回獲取現金，也可以兌換實物黃金。積存金真正實現以日均價格進行黃金投資，能有效平攤投資成本、最大限度規避金價波動產生的風險。

隨著黃金價格的不斷上漲，銀行也在不斷調高積存金的買入起點。如招商銀行通告稱，自2025年2月24日起，黃金賬戶活期買入起點及黃金賬戶定投起點由1克/650元起調整為1克/700元起。

而一年前，招商銀行黃金賬戶活期及黃金賬戶定投按金額認購的起點還是1克/500元。

事實上，銀行的這些調整既跟最近黃金價格的變動相關，也是為了滿足監管的要求。根據人民銀行印發的《黃金積存業務管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），黃金積存產品最小業務單位為1克。

目前黃金現貨的價格已經接近700元/克。

積存金在中國的歷史并不是很長，2010年工商銀行和世界銀行合作，首次在國內推廣。當時黃金賬戶活期買入起點及黃金賬戶定投起點是1克/200元。

當時的數據顯示，截至2010年3月底的兩個多月時間，工商銀行積存金業務的開戶數就達到3.5萬戶，累計積存黃金23.3萬克；到2013年10月積存金的交易規模超過100噸；截至2014年末，工商銀行積存金的業務規模已超過250噸，積存客戶數量已超過100萬戶。

盡管銀行規定了買入起點，但是“實際上的買入點，是按照當天黃金的實際價格決定的，并實時變動。”招商銀行工作人員表示。

至于買黃金或者買積存金，招商銀行客戶經理給的建議是，如果只是純投資，那么就買積存金，買賣比較方便，且買賣價差相對更小，同一時點買賣價差可能只有2元~4元，且沒有工藝費。

招行APP顯示，積存金同一時間點的買入價和賣出價的差別是3元/克。

但是“積存金需要長期持有，因為黃金價格波動較大，如果天天去看賬戶，虧損可能會比較難受，或者拿不住。”而實體黃金除了能滿足投資需求外，也不太能看到波動，另一個好處是可以做首飾。

同時，銀行的黃金賬戶也分為活期賬戶和定期賬戶。跟存款一樣，活期賬戶可以隨時贖回或者兌換，定期賬戶則可以享受定存利息，可以選擇多種期限，到期再自動結息或兌換實物金。

最近銀行除了提高積存金的買入起點之外，也在降低黃金定期賬戶的利息。如招商銀行2月7日發布《關于黃金賬戶業務調整的通告》，自2月12日起調整黃金賬戶業務相關的利率，調整后，黃金賬戶3個月期產品年化利率為0.1%、6個月期產品年化利率為0.1%、9個月期產品年化利率為0.2%、1年期產品年化利率為0.3%。

不過相對于金價上漲來說，這些利息顯得微不足道。

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）