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07/09
2025

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精品專欄

速凍一哥安井食品赴港上市:業績增速放緩 積極出海“淘金


隨著國內速凍市場競爭日益激烈,安井食品自身業績增速也有所放緩。

文/每日財報 南黎

在“出海潮”的推動下,“A+H”持續升溫。作為速凍食品領域的“一哥”,安井食品在官宣赴港上市計劃一年后,終于又邁出了一步。

據悉,安井食品已于今年1月20日向港交所遞交上市申請,并公布招股書,擬“A+H”雙重上市。保薦人為高盛和中金公司。此番赴港IPO,將帶領安井食品駛向一條怎樣的航道?

高管扎堆減持爭議中赴港上市

速凍一哥,沖擊港股IPO,早就在去年就初現端倪。2024年1月19日,安井食品曾公告稱,通過授權公司管理層啟動H股上市的前期籌備工作的議案,12月20日,安井食品董事長劉鳴鳴主持股東會,就赴香港聯交所上市事項進行表決。

事實上,安井食品并不“缺錢”。截至2024年9月末,該公司貨幣資金25.70億元,是11.11億元短期借款的2倍多,現金及現金等價物為20.13億元。

此外,公司股東過往大規模減持也頻受市場質疑。2024年9月,安井食品董事黃建聯、黃清松分別減持公司54萬股和57萬股,金額分別為4136.51萬元和4381.44萬元。此外,2022年至2023年,控股股東國力民生也分別減持公司6.9億元和22.7億元。

對此,資本市場對安井食品的反應激烈。部分投資者不解,為何安井食品在賬面資金充足的情況下還要進行融資。更有投資者直言不諱,批評公司此舉“有失體面”。此外,也有投資者表達了對公司赴港上市可能降低其估值的擔憂。

市場普遍猜測,安井食品本次申報港股上市是在為其海外業務拓展做鋪墊。本次申報港交所上市,安井食品擬IPO募資用于擴大銷售和分銷網絡、提升采購能力、優化供應鏈及搭建全球供應鏈平臺、業務營運數字化、產品開發和技術創新、營運資金及一般公司用途。

增速放緩“疲態”盡顯

安井食品成立于2001年,2017年2月成功在上交所主板掛牌上市。在隨后幾年,該公司業績激增,搖身一變成為速凍行業新龍頭。

根據弗若斯特沙利文資料,按2023年收入計,安井食品是中國最大的速凍食品公司,市場份額為6.2%。同時在中國速凍調制食品市場和速凍菜肴制品市場均排名第一,市場份額分別為12.7%和4.9%。

隨著國內速凍市場競爭日益激烈,安井食品自身業績增速也有所放緩。財報數據顯示,2020年至2023年,安井食品的營收分別為69.65億元、92.72億元、121.87億元、140.45億元,分別同比增長32.25%、33.12%、31.39%、15.29%;凈利潤分別為6.04億元、6.83億元、11.01億元、14.78億元,分別同比增長61.73%、13.00%、61.37%、34.24%。

2024年前三季度,安井食品凈利潤出現下滑,同比下滑6.65%。分產品來看,前三季度,速凍調制食品貢獻最大,實現營收56.25億元,同比增長13.88%。但速凍面米、農副產品分別同比變動-2.06%,-20.87%。

休閑食品下滑幅度最大,僅實現營收91.23萬元,同比下滑79.28%,主要系公司控股子公司 Oriental Food Express Limited 調整常溫食品業務所致。

安井食品將預制菜作為第二增長曲線來打造,2018年就決定介入預制菜賽道,近幾年發展策略也調整為速凍調制食品、速凍面米制品和速凍菜肴制品“三路并進”,還曾預言預制菜會成為公司的主導產業。

前三季度,公司速凍菜肴制品的收入增速從58.19%的高速增長,降至7.34%的微增。如今預制菜肴業務也脫離了高速增長的光環,安井食品下一步又該向何處尋增長?

加碼布局卷向海外市場

面對重重困境,安井食品選擇進軍海外市場,以期找到新的發展機遇。

在安井食品看來,海內外市場空間廣闊,市場及行業機會較多。公司要想保持過去十幾年的高速增長,就必須積極“走出去”。

從戰略手段的角度審視,安井食品的海外拓展方針聚焦于“投資與并購”的雙重策略。這涵蓋了直接在海外設立并運營本地化工廠,以及并購那些已擁有穩固市場份額且盈利能力可觀的冷凍食品企業。例如,在2021年,安井食品就成功收購了英國功夫食品公司的部分股權。

安井食品出海已取得一定成效。2021年至2023年,安井食品境外收入分別為3522.56萬元、1.08億元、1.28億元。

去年上半年,安井食品境外收入6773萬元,比去年同期的4932萬元有所增長。不過,安井食品目前海外業務占總收入的比例僅有0.9%,而此前2021-2023年,境外收入占總營收的比重都不足1%。說明整體規模仍有待提升。

盡管看上去海外市場是個“淘金地”,但在具體落地層面,安井食品需要面對多方面的壓力。除了需要克服行業環境和地域差異等難題,還有來自海欣食品、思念食品、千味央廚、得利斯等同行的海外布局競爭,一場關于海外市場的激烈爭奪已經拉開序幕。


AI財評
安井食品作為中國速凍食品行業的領軍企業,其赴港上市的戰略舉措顯示出公司尋求資本擴張和國際化發展的雄心。然而,公司高管減持和業績增速放緩的現象引發了市場對其未來增長潛力的擔憂。盡管安井食品在速凍調制食品市場占據領先地位,但其速凍面米和農副產品業務的下降趨勢,以及預制菜業務增速的顯著放緩,表明公司面臨產品結構調整和市場適應性的挑戰。此外,海外業務雖然增長,但占比仍低,顯示出國際化進程尚處于初期階段。安井食品的“A+H”上市策略,旨在通過資本市場的雙重支持,加速全球供應鏈的構建和業務多元化,但同時也需警惕市場估值壓力和國際化運營風險。總體而言,安井食品的港股上市是其戰略轉型的重要一步,但成功與否將取決于其能否有效應對國內外市場的雙重挑戰。
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