1月17日，廣發證券發布行業研究報告指出，目前，海外IDC（數據中心）迎來基建浪潮，帶動燃機迎來歷史性高景氣度。亞馬遜、微軟等國際云巨頭已明確宣布的各國IDC資本開支計劃總和達到2851億美元。

在此背景下，國內零部件廠商迎來為外資龍頭企業實現相應機械零件配套的新機遇。其中，作為卡特彼勒燃氣輪機鑄件主要供應商的聯德股份近日也因出海、數據中心、壓縮機等原因股價迎來上漲。

廣發證券稱，包括聯德股份在內的多個主營機械零部件、機組配套上市企業未來訂單及市場份額有望得到提升。

主業前景廣闊

聯德股份成立于2001年，上市于2021年，是一家專注于高精度機械零部件以及精密型腔模產品的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業。產品廣泛應用于壓縮機、工程機械、注塑機、食品加工機械、半導體設備及新能源等裝備制造業領域。

成立發展多年，公司深耕高精度機械零部件領域，所生產的壓縮機零部件主要用于空氣壓縮機、制冷壓縮機。因此，公司客戶主要為空調、壓機行業客戶，例如，開利空調、麥克維爾等。

如上所述，數據中心建設浪潮席卷而來。眾所周知，數據中心內通常部署了大量的服務器、存儲設備和其他IT設備，這些設備在運行時會產生大量的熱量。如果數據中心內的溫度過高，會影響設備的正常運行，甚至導致設備故障。同時，過高的溫度還會加速設備老化，縮短其使用壽命。因此，為了保持設備的穩定運行和延長使用壽命，數據中心需要對溫度進行嚴格控制。

據相關數據顯示，未來數據中心年均復合增速或有望超20%。經國信證券測算，數據中心相關領域預計2023年至2028年復合增速為10%至12%，其中，冷卻市場預計2023年至2028年復合增速為16%。

聯德股份所生產的壓縮機零部件涵蓋空調壓縮機、空氣壓縮機等兩大類零部件產品，包括壓縮機機體、電機座、收集器、容量調節殼、轉子座、傳動箱、葉片箱等殼體零件，以及擴壓器板、轉子支撐組件、軸承座、吸氣板、排氣座、滑閥、油槽等零件。主要配套下游客戶在螺桿、離心式壓縮機等高技術壁壘的產品。

空氣壓縮機、制冷壓縮機，是應用最為廣泛的壓縮機，市場規模占比超過壓縮機總市場規模的80%，市場需求較為龐大。

直面機遇積極擴產

在近期的投資者活動記錄表中，聯德股份稱，公司在壓縮機方面的核心客戶均為全球溫控系統的核心廠商，并一直在為終端市場提供高效且可靠的溫控系統解決方案，在算力中心和數據中心得到了廣泛的應用。據公司客戶反饋，公司壓縮機零部件產品被客戶應用于該領域在國內外的市場，特別是北美市場。

根據聯德股份2023年營收數據，公司境內營收6.73億元，境外營收5.34億元，境外營收占比超40%。

為了滿足下游客戶全球化供應鏈的需求，進一步增強與下游客戶在全球范圍內的深度合作， 聯德股份在墨西哥設立墨西哥公司，并購買土地開始籌備墨西哥工廠的建設，預計將于今年投產一部分廠房。

該項目規劃用地約60000平方米，總建筑面積為15000平方米，項目建設期擬定為2年。達產后可形成年產精密零部件38000件（其中壓縮機零部件20000件，工程機械零部件10000件，農業機械零部件8000件）的生產能力。

據介紹，墨西哥生產基地成功實施后，將有助于公司精準把握下游行業國際領域內的發展趨勢和客戶需求，為公司可持續發展提供支撐。

此外，公司“高精度機械零部件生產建設項目”也處于穩步推進中，目前，項目主體建筑已基本竣工，相關設備落地、安裝調試、試驗運行均在進行。

該項目通過引進先進的感應溶解電爐、數控加工中心等設備及優秀的人才，進一步提升公司鑄造、機械加工、產品組裝工藝環節的生產能力，擴大公司產品的生產供應規模，持續提升規模化生產效應，鞏固公司市場地位。

機構給予“買入”評級

聯德股份還是卡特彼勒燃氣輪機鑄件的主要供應商。2024年是公司新品開發數量有史以來最多的一年，其新品主要集中于卡特彼勒所在的能源行業，包括油氣設備、柴油機、燃氣輪機等。

截至2024年6月30日，聯德股份及境內子公司共獲得已授權專利221項，其中發明專利40項，實用新型179項，軟件著作權2項。

產能擴充，研發加碼、成本價格波動等一定程度上對凈利潤造成擠壓，2024前三季度，聯德股份實現營收8.51億元，同比下降8.29%；凈利潤為1.46億元，同比下降28.47%。

對此，國投證券點評稱，公司受內需下行、價格波動、新建產能利用率不足等因素影響導致業績承壓，但公司海外客戶穩定，出口導向愈發顯著，預測公司2025年訂單數量有望增加，迎來困境反轉，因此給出“買入”評級。

廣發證券也在研報中稱，受益于海外IDC迎基建浪潮，零部件配套廠商潛在機遇較大，建議關注。